【豆粕】美豆期貨企穩(wěn)走強。今年我國增加了巴西、阿根廷及俄羅斯等國的大豆進口量。由于10月及前期大豆集中到港，目前國內(nèi)大豆庫存745萬噸，創(chuàng)下10年歷史同期最高值，豆粕庫存亦處于歷史同期高位，短期國內(nèi)豆類供應相對寬松。非洲豬瘟疫情對生豬養(yǎng)殖業(yè)的打擊較大，大大抑制了豆粕的消費。昨日市場滯后反應了中美貿(mào)易戰(zhàn)緩解的消息，油脂油料期貨普遍下跌，豆粕出現(xiàn)大幅跳水。但是目前來看，連粕升水被擠壓后，與美豆之間的比價已經(jīng)基本回歸年初的水平，而且國內(nèi)壓榨利潤已經(jīng)進入虧損狀態(tài)，將增加廠商對豆粕的挺價意愿。目前豆粕主力移倉換月，關(guān)注近遠月間的價差波動。

【油脂】馬來毛棕油小幅反彈，美豆油受貿(mào)易戰(zhàn)緩和消息提振大幅走高。國內(nèi)油脂價格已經(jīng)在會晤前提前下跌釋放部分利空，而且本次領(lǐng)導人會晤只是將進一步加征關(guān)稅的時間推遲，能否全面結(jié)束貿(mào)易戰(zhàn)，還需要在未來三個月里繼續(xù)觀察。目前國內(nèi)油脂庫存依舊充裕，后市關(guān)注春節(jié)前小包裝油備貨啟動后的需求情況以及下一步進口關(guān)稅政策動向。

鐘詩怡

【銅】

上周平均精廢價差縮窄至1664元/噸，減少20元/噸。銅精礦加工費TC上漲1美元至91-95美元/噸；供應端上，新產(chǎn)能釋放加速，而進口依舊大幅倒掛。下游電網(wǎng)訂單有所回升，家電機電產(chǎn)品訂單回落明顯，預計12月電線電纜企業(yè)開工率為 83.47%。

外盤方面，LME三個月期銅收低1.4%，報每噸6,209美元，抹去周一1.6%的漲幅；交投最活躍的COMEX 3月期銅收跌0.0505美元，報每磅2.7590美元。內(nèi)盤方面，滬銅主力1902合約開于49890元/噸，盤初銅價小幅下落隨后沿49850元/噸一線窄幅波動，第二交易時段滬銅一路震蕩下行至日內(nèi)低位49620元/噸獲力支撐，尾盤沿49713元/噸窄幅震蕩，收報49660元/噸，跌幅0.66%；隔夜滬銅開于49640元/噸，盤初沿49600元/噸窄幅波動，隨后重心不斷下移，盤中緩慢下行至49350元/噸附近，尾盤繼續(xù)盤整，收于49230元/噸，跌幅1.44%。根據(jù)SMM了解，LME銅庫存減4025噸至130175噸，上期所銅增加151噸至51738噸。上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報升水100元/噸~升水240元/噸，平水銅成交價格49900元/噸~49950元/噸，升水銅成交價格50000元/噸~50060元/噸。盤面雖有調(diào)整但仍難以吸引下游入市，下游入市買盤或意在更低，今日市場成交仍以貿(mào)易商買好銅為主，短期各等級品牌升水的差異化仍將進一步發(fā)酵。

整體看來，預計今日銅價運行區(qū)間為49000－49700元/噸。

【鎳】

上周鎳礦價格小幅度回落，菲律賓地區(qū)雨季來臨，但是需求雨季備貨已經(jīng)逐步完成后續(xù)增量有限，繼續(xù)維持供需兩弱格局。鎳鐵價格本周繼續(xù)回落。需求端不銹鋼廠的利潤下滑逐步對需求端產(chǎn)生一定影響，短期鋼廠需求端將繼續(xù)維持偏弱。

外盤方面，LME 期鎳跌1%至11,140美元。內(nèi)盤方面，滬鎳1901開于91530元/噸，盤初滬鎳小幅震蕩走高后，承壓震蕩下跌，探底91240元/噸，隨后震蕩上修，收于92020元/噸，漲幅0.22%；隔夜滬鎳開于92220元/噸，盤初一路震蕩下跌至90900元/噸，隨后小幅反彈后繼續(xù)下行，探底90500元/噸，之后再次反彈后下行，尾盤在90750元/噸附近盤整，收于90740元/噸，跌幅1.03%。根據(jù)SMM了解，LME鎳庫存減48噸至212796噸，上期所鎳減少6噸至14105噸。俄鎳較無錫1812合約貼水250-貼水200元/噸，金川鎳較無錫1812合約升水8300元/噸。今日鎳價較繼續(xù)走高，國內(nèi)俄鎳貼水小幅下降，金川雖升水仍較高，但整體較之前下調(diào)。成交方面，今日下游成交一般，下游僅低位時按需少量補貨，整體對于后期鎳價走勢仍持悲觀態(tài)度。金川鎳貨少，價格仍較高，近期電鍍合金拿貨一直不活躍，成交一般。

整體來看，預計滬鎳主力合約1901運行區(qū)間90000~92000元/噸。


注：本建議只代表分管各品種的研究員的個人意見，若采用，則每個方案最多只可用總權(quán)益的10%入市，并要求嚴格止損和止贏，此建議僅供參考，期市有風險，投資需謹慎。