張時陽
【宏觀、股指】
1.美國商務(wù)部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比終值3.4%，不及預(yù)期3.5%，較初值和二讀3.5%小幅下修0.1個百分點(diǎn)。這一數(shù)字創(chuàng)2015年以來最佳同期表現(xiàn)，但仍不及二季度前值。因消費(fèi)者支出和出口有所下修，美國三季度GDP終值小幅下修至3.4%，經(jīng)濟(jì)放緩的程度略超預(yù)期，但仍然遠(yuǎn)高于潛在經(jīng)濟(jì)增速，且仍創(chuàng)三年來同期最佳。盡管四季度勢頭似乎進(jìn)一步放緩，但是經(jīng)濟(jì)增長步伐可能仍能達(dá)到特朗普政府今年3%的目標(biāo)。
2. 21日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場?！皶h新聞稿用近100字聚焦資本市場改革是罕見的，這意味著資本市場將在我國金融體系中扮演更重要角色、發(fā)揮更重要作用。”廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授韓乾表示，資本市場改革的方向和目標(biāo)進(jìn)一步明確，可以預(yù)期未來將以更大決心、更大勇氣、更大力度推進(jìn)。
3.股指期貨方面，截至上周五收盤，三大主力期指合約全面收跌，市場整體相對萎靡。從持倉量上看，三大主力合約持倉量均在減少，且現(xiàn)貨貼水幅度也在縮小。預(yù)計本周仍將維持震蕩格局，操作上以區(qū)間震蕩思維，高拋低吸策略為主，控制倉位，且注意止盈止損。
【原油期貨】
1．上周原油市場再度下跌近10%，WTI直探45美元，搶反彈的投資者心氣全無?；厥?0月初油價的回調(diào)行情，大部分投資者和機(jī)構(gòu)對此都不感到意外，當(dāng)時油價已到高位，而且數(shù)據(jù)顯示全世界的原油生產(chǎn)國都在全力增產(chǎn)，庫存持續(xù)超預(yù)期增長，美國對伊朗制裁有8國獲豁免，一時間突然原油市場供應(yīng)過剩超160萬桶/天，油價也自然順勢而跌。
2．此外，近期油價與美股同步暴跌，同時黃金價格上漲，美元下跌，從月差上看近期原油本身基本面的驅(qū)動不強(qiáng)，大類資產(chǎn)之間的相關(guān)性說明近期的下跌驅(qū)動主要來自宏觀面，美聯(lián)儲加息與美國政府可能停擺另整體金融市場的風(fēng)險偏好明顯下降，短期來看，由于油價持續(xù)下跌，OPEC不得不公布具體減產(chǎn)配額來提振市場信心。
3．內(nèi)盤方面，SC1903合約隔夜繼續(xù)走低，隨后緩步上漲。目前，尚未有明確反彈信號，且未能形成有效底部，謹(jǐn)防進(jìn)一步下跌的可能性，日內(nèi)可關(guān)注380-400區(qū)間。
李坤
【雞蛋】周五全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格穩(wěn)中調(diào)整，均價3.84元/斤，較20日持平，其中河南、山東地區(qū)均價最高3.97元/斤，遼寧地區(qū)均價最低3.66元/斤。周五全國地區(qū)雞蛋價格繼續(xù)企穩(wěn)，銷區(qū)北京、上海穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)整體穩(wěn)定；目前銷區(qū)走貨情況一般，不過看漲元旦、春節(jié)行情情緒漸濃，局部已有做庫存現(xiàn)象，預(yù)計近期雞蛋價格保持穩(wěn)定。
芝華數(shù)據(jù)顯示，最新2018年11月全國蛋雞總存欄量為12.65億只，環(huán)比減少0.24%，同比減少9.30%；在產(chǎn)蛋雞存欄量為10.65億只，環(huán)比增加0.21%，同比去年減少5.97%。數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前在產(chǎn)蛋雞存欄量仍偏少，雞蛋供應(yīng)偏緊局面短期難以改變。11月青年雞存欄量環(huán)比減少3.94%，短期在產(chǎn)蛋雞存欄增量預(yù)計減少。雞齡結(jié)構(gòu)方面，蛋雞均齡提升，270天以上蛋雞占比為49.24%,環(huán)比增加3.17%。
綜合看，期貨價格維持區(qū)間震蕩，操作上，短線交易或觀望，設(shè)好止損。
【豆粕期權(quán)】因中國采購的速度慢于預(yù)期，南美作物前景改善，美豆期貨周五下跌，國內(nèi)豆粕受貿(mào)易戰(zhàn)緩和，維持弱勢震蕩，整體波動率將下降。
期權(quán)方面，成交量PC比率來看市場轉(zhuǎn)樂觀，持倉量PC比率來看對遠(yuǎn)期偏悲觀，整體波動率有所下降。操作上，建議逢低構(gòu)建高執(zhí)行價格看跌期權(quán)同時賣出低執(zhí)行價格看跌期權(quán)的熊市看漲跌權(quán)組合操作，以及賣出跨式策略，結(jié)合VEGA等風(fēng)險指標(biāo)，做好止贏止損。關(guān)注國內(nèi)豬瘟疫情進(jìn)展，中美最新貿(mào)易問題進(jìn)展。
【白糖期貨和期權(quán)】外盤方面因受原油和股市疲勢，ICE原糖期貨周五下跌，3月原糖期貨收跌0.09美分，或0.7%，報每磅12.34美分，該合約稍早跌至10月4日以來最低的12.23美分。當(dāng)周累計下跌2.5%。
基本面：1、據(jù)分析師表示，預(yù)計巴西食糖將取消部分出口合約，因為巴西國內(nèi)銷售價格高于糖廠出口價格。 2、目前不完全統(tǒng)計，廣西累計開榨66家糖廠，同比減少5家，開榨糖廠計劃產(chǎn)能合計52.23噸/日。
現(xiàn)貨方面：柳州中間商站臺報價5140-5160，較前一交易日報價下調(diào)了50；南寧中間商站臺報價暫無報價，總體市場成交一般。
綜上，外糖弱勢，鄭糖整體維持震蕩偏弱走勢，操作上，主力合約偏空操作，設(shè)好止損。
期權(quán)方面，成交量PC比率顯示短期中性偏樂觀，從持倉量PC比率偏悲觀，波動率維持較低水平。操作上，進(jìn)行熊市價差策略，近期寬幅震蕩，可進(jìn)行同時賣出SR1905-C-4950和SR1905-P-4950的跨式策略，或賣出跨式操作。
【橡膠】
現(xiàn)貨方面：上海市場17年國營全乳（云象）報價在10650（0）元/噸；越南3L報價10350（-50)元/噸；泰國3號煙片12000（-50)元/噸；云南17年全乳膠10300（0）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片40.87（-0.13）泰銖/公斤；泰三煙片43.61（-0.39)泰銖/公斤；田間膠水38.5（+0.5)泰銖/公斤；杯膠34(0)泰銖/公斤。合成膠:華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價11600(+50)元/噸；順丁橡膠市場價11600(0)元/噸。
前11月泰國天然膠、混合膠出口同比增3.7%。
1-11月，汽車產(chǎn)銷同比繼續(xù)呈下降趨勢，降幅比1-10月有所擴(kuò)大。11月，汽車生產(chǎn)249.84萬輛，環(huán)比增長7.02%，同比下降18.89%；銷售254.78萬輛，環(huán)比增長7.05%，同比下降13.86%。11月重卡銷售8.6萬輛，同比增長+1%，同比增幅較上月的-14%有明顯收窄，環(huán)比增長7%超市場預(yù)期；從絕對量角度看，已經(jīng)是歷史上11月銷量的次高值，僅次于2016年11月的9.2萬輛，主要原因在于天然氣重卡銷售火爆。
國內(nèi)橡膠進(jìn)入減產(chǎn)階段，而泰國等東南亞國家進(jìn)入增產(chǎn)期，供給壓力仍然不減。下游來看，輪胎廠季節(jié)性銷售趨向較好，輪胎產(chǎn)品出口退稅增加利好輪胎行業(yè)，需求端壓力較大，原油短期反彈，支撐膠價，短線偏空操作，上方阻力11500-11600。
【焦煤焦炭】
焦炭現(xiàn)貨方面，貨市場持穩(wěn)運(yùn)行，市場多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。主產(chǎn)地焦企開工暫穩(wěn)，目前山西、河北、河南及江蘇地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)較嚴(yán)，其余地區(qū)生產(chǎn)基本可保持高位運(yùn)行，廠內(nèi)庫存也開始回升，影響部分焦企心態(tài)轉(zhuǎn)差；山西長治地區(qū)二級冶金焦跌100元/噸，報2050元/噸，下游鋼廠庫存保持中等偏上水平，考慮后期的檢修計劃，河北、山東以及天津等地區(qū)鋼企仍有降價預(yù)期。港口庫存持續(xù)增加，成交較差，貿(mào)易商接貨積極性不高。整體看焦炭市場仍處于供應(yīng)偏寬松局面，市場仍將弱勢運(yùn)行。
期貨方面，主力合約保持區(qū)間震蕩，操作上，短線區(qū)間操作，設(shè)好止損，震蕩區(qū)間1950-2050。
焦煤現(xiàn)貨方面，穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，運(yùn)城地區(qū)近期需求降低，成交情況一般，瘦煤市場價格下調(diào)30元/噸，現(xiàn)S0.4，G60出廠報1420元/噸；S0.5，G40到廠報1510元/噸，目前焦煤市場采購積極性一般，焦企仍有壓價意向，但煤礦庫存多處于低位水平，預(yù)計后續(xù)下行空間有限。綜合考慮焦煤市場短期多穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。港口煤數(shù)據(jù)，北方四港區(qū)總場存2341.9萬噸，其中，秦皇島港卸車4968車39.7萬噸，裝船50.2萬噸，場存631萬噸，錨地煤炭船舶33艘，預(yù)到7艘；曹妃甸港場存924.9萬噸；京唐港場存607.6萬噸；黃驊港場存178.7萬噸，錨地煤炭船舶55艘，預(yù)到6艘。沿海六大電庫存1720.35萬噸，日耗74.52萬噸，存煤可用天數(shù)23.08天。
焦煤期貨方面，主力5月合約1250上方壓力較大，在該位置以下偏空操作，設(shè)好止損。

鐘詩怡
【銅】供應(yīng)上，銅精礦加工費(fèi)TC保持92-96美元/噸，目前大都數(shù)冶煉廠的銅精礦原料庫存已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，并且印度冶煉廠復(fù)產(chǎn)曙光再現(xiàn)，印度綠色法庭擱置了政府對于關(guān)停印度冶煉廠Sterlite的命令，最快其有可能在明年一季度復(fù)產(chǎn)。精廢價差截至這周五為5040元／噸，較之前有所縮窄，廢銅制桿企業(yè)開工率也有所回落。
    外盤方面，LME期銅收跌0.2%，報每噸5,991美元，本周跌幅達(dá)2.3%；交投最活躍的COMEX3月期銅收12.25美分，結(jié)算價報每磅2.6740美元。內(nèi)盤方面，滬銅主力1902合約早市開于48340元/噸，尾盤收報日內(nèi)高位48410元/噸，漲幅0.48%，主力持倉減8952手至19.1萬手，成交大減97754手至17萬手；隔夜滬銅開于48300元/噸，報收48210元/噸，微漲 跌幅0.29%。根據(jù)SMM了解，LME銅庫存增1500噸至129725噸，上期所銅減少752噸至47667噸。上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水80~升水170元/噸，平水銅成交價格48340元/噸~48400元/噸，升水銅成交價格48400元/噸~48460元/噸。下游逢低補(bǔ)貨當(dāng)月發(fā)票。市場當(dāng)月發(fā)票買盤積極性尚高，貨源占比減少，故吸引部分貿(mào)易商低價主動買盤當(dāng)月發(fā)票居多。
   整體看來，預(yù)計今日銅價運(yùn)行區(qū)間為47000－49000元/噸。
【鎳】目前供應(yīng)依舊呈現(xiàn)增長趨勢，鎳鐵方面由于企業(yè)利潤提前鎖定，減產(chǎn)概率不大，同時印尼鎳鐵11-12月流入。需求方面，12月全國300系不銹鋼產(chǎn)量增速在12月將中止，但鋼廠因利潤虧損多有檢修計劃，上周不銹鋼有止跌企穩(wěn)的細(xì)微變化。
   外盤方面，LME期鎳下跌0.3%，報每噸10,875美元。內(nèi)盤方面，滬鎳1905今日開于90240元/噸，收于89750元/噸，跌幅0.08%，成交量減7萬手至42.8萬手，持倉量增0.8萬手至29.3萬手；隔夜滬鎳開于89640元/噸，重新上探90000一線，報收90070元/噸，漲幅0.06%。根據(jù)SMM了解，LME鎳庫存減96噸至209052噸，上期所鎳減少302噸至12676噸。俄鎳較無錫1901合約貼水150-100元/噸，金川鎳較無錫1901合約升水4600元/噸。盤初，有貿(mào)易商貼水150，成交250噸左右，隨后跟隨市場主流報價，上調(diào)升貼水，報貼水100。整體成交量不如周四，主流成交于89750-94300元/噸。
   整體來看，預(yù)計滬鎳主力合約1905運(yùn)行區(qū)間89000~91000元/噸。  

羅金輝
【螺紋鋼】現(xiàn)貨方面,上周五全國螺紋均價4050,上漲22.其中,北京3760,漲50;上海3870,漲20;南京4020,漲20;廣州4400,漲20。消息方面,唐山市強(qiáng)化限產(chǎn)措施,即12月20日15時至12月31日24時，唐山市鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)全部停產(chǎn)，除因必保供暖和技術(shù)問題導(dǎo)致燒結(jié)機(jī)無法全停的，經(jīng)環(huán)保部門認(rèn)定后維持最低生產(chǎn)負(fù)荷,鑄造、軋鋼、工業(yè)窯爐企業(yè)，礦山開采企業(yè)全部停產(chǎn)。庫存方面，鋼材的社會庫存小幅增加，但鋼廠庫存出現(xiàn)下降，整體的庫存水平仍處于下降通道內(nèi)。綜合來講，目前螺紋淡季特征明顯，短期受北方限產(chǎn)影響，鋼市總體仍然處在震蕩調(diào)整的過程之中。盤面上，RB1905預(yù)計在3400-3570區(qū)間內(nèi)震蕩，建議日內(nèi)短線操作。
【甲醇】現(xiàn)貨方面，上周五甲醇市場表現(xiàn)偏弱，多地價格走低，內(nèi)蒙古1900（+0），山東2260-2340（-10～-20），江蘇2370（-40），福建2510（+10）。庫存方面，截止12月20日，華東港口庫存43.28萬噸，微降0.37萬噸，華南港口10.08萬噸，微增0.63萬噸。整體港口庫存仍有累庫壓力。供給方面，甲醇裝置開工率為68.14%，與前一周基本持平，仍然維持高水平開工，供給壓力仍存。從盤面上來看，上周甲醇在震蕩調(diào)整中，受制于庫存及供給壓力，甲醇上漲空間有限，但部分烯烴裝置重啟及西北天然氣限產(chǎn)又支撐甲醇價格，短期甲醇仍將在2360-2580之間震蕩運(yùn)行。
【聚丙烯】基本面：現(xiàn)貨華東報價持平，丙烯價格持平。目前粉料、丙烯止跌，成本端和替代品的支撐好轉(zhuǎn)。但供需關(guān)系來看，供給偏多，明年產(chǎn)量會進(jìn)一步增多，且下游需求弱于同期，汽車銷售數(shù)據(jù)大幅下降，在需求端未見好轉(zhuǎn)的情況下，當(dāng)基差進(jìn)一步修復(fù)后且元旦補(bǔ)庫結(jié)束后，價格或再度承壓。目前臨近交割月，PP基差偏大，需謹(jǐn)防期價上漲補(bǔ)基差。盤面上，PP繼續(xù)保持震蕩思路，預(yù)計今日PP1905在8400-8600區(qū)間震蕩，易短線操作或觀望。 

注：本建議只代表分管各品種的研究員的個人意見，若采用，則每個方案最多只可用總權(quán)益的10%入市，并要求嚴(yán)格止損和止贏，此建議僅供參考，期市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。