張時(shí)陽
【宏觀、股指】
1. 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾一改上次對市場的“冷漠”，強(qiáng)調(diào)政策并不死板，表示視情況可能改變收緊貨幣的步調(diào)，試圖緩解市場擔(dān)憂。這次安撫市場看來有一定成效，盤中美股高漲、美債下跌。此外，鮑威爾、耶倫和伯南克三任美聯(lián)儲(chǔ)主席出席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)的亞特蘭大年會(huì)，討論貨幣政策和美國長期經(jīng)濟(jì)前景。在上月美聯(lián)儲(chǔ)公布加息決議當(dāng)天舉行新聞發(fā)布會(huì)之后，這是鮑威爾首次公開表態(tài)。
2. 美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國12月非農(nóng)新增就業(yè)31.2萬人遠(yuǎn)超預(yù)期，創(chuàng)10個(gè)月最大增幅，失業(yè)率依舊維持低位3.9%，同時(shí)薪資也有所上漲。美國12月失業(yè)率 3.9%，回升至7月份水平，創(chuàng)預(yù)期 3.7%，前值 3.7%。
3. 股指期貨方面，自2018年12月2日股指期貨再次“松閘”以來，市場已呈現(xiàn)兩大新特征：一是成交量和持倉量均有較大增長，增幅均在20%左右；二是IF、IC兩大期指的遠(yuǎn)月合約持倉量較此前明顯增加。三大期指持倉量和成交量普遍增加是保證金比率下調(diào)、交易手續(xù)費(fèi)下調(diào)及日內(nèi)交易手?jǐn)?shù)限制抬高后的正常市場反應(yīng)；而遠(yuǎn)月合約持倉量大增很可能是長線資金在加速布局，機(jī)構(gòu)投資者套保需求提升所致。IF、IC期指遠(yuǎn)月合約持倉量增長顯著，IF下季合約持倉量也增長了近90%，由2018年12月3日11215手增至2019年1月3日的20875手。

【原油期貨】
1. 全球主要產(chǎn)油國終于在2018年末達(dá)成新的減產(chǎn)協(xié)議。受此消息刺激，國際油價(jià)出現(xiàn)短暫反彈，但不久又重現(xiàn)頹勢。新減產(chǎn)協(xié)議在支撐油價(jià)方面的效果堪憂，國際油價(jià)2019年或?qū)⒊尸F(xiàn)低位震蕩走勢。因美國、俄羅斯、沙特原油產(chǎn)量頻頻刷新歷史高點(diǎn)，美國對伊朗原油出口制裁力度不及預(yù)期，加上國際貿(mào)易摩擦加劇，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國際油價(jià)呈現(xiàn)單邊迅速下滑之勢。
2. 基本面，中國2019年首批非國營原油配額為8984萬噸，同比降低超過40%。2。 美國能源服務(wù)公司貝克休斯周五發(fā)布報(bào)告，截至12月28日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)增加2座至885座，連增2周。3。 加拿大過去兩周的鉆井?dāng)?shù)量從174座下跌至僅僅70座，刷新2016年6月以來新低。
3. 上海原油期貨主力合約SC1903延續(xù)強(qiáng)勢，隔夜高開高走。目前，合約SC1903底部尚未明朗，近期波動(dòng)較高，需且謹(jǐn)防進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)性，日內(nèi)可關(guān)注390附近。

李坤
【雞蛋】根據(jù)博亞和訊消息，周五全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格全面上漲，均價(jià)3.82元/斤，較3日上漲0.05元/斤，其中河南地區(qū)均價(jià)最高3.98元/斤，遼寧地區(qū)均價(jià)最低3.60元/斤。周五全國地區(qū)雞蛋價(jià)格全面上漲，銷區(qū)北京、上海漲，產(chǎn)區(qū)山東、河南多地破四；目前臨近春節(jié)各地區(qū)商超備貨增加，本地銷售加快，產(chǎn)區(qū)倒逼銷區(qū)上漲，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)，整體漲幅空間有限。
芝華數(shù)據(jù)顯示，最新2018年11月全國蛋雞總存欄量為12.65億只，環(huán)比減少0.24%，同比減少9.30%；在產(chǎn)蛋雞存欄量為10.65億只，環(huán)比增加0.21%，同比去年減少5.97%。數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前在產(chǎn)蛋雞存欄量仍偏少，雞蛋供應(yīng)偏緊局面短期難以改變。11月青年雞存欄量環(huán)比減少3.94%，短期在產(chǎn)蛋雞存欄增量預(yù)計(jì)減少。雞齡結(jié)構(gòu)方面，蛋雞均齡提升，270天以上蛋雞占比為49.24%,環(huán)比增加3.17%。
綜合看，期貨價(jià)格維持區(qū)間震蕩，5月維持弱勢，操作上，短線偏空交易，設(shè)好止損。
【豆粕期權(quán)】因中美貿(mào)易談判希望和巴西產(chǎn)量憂慮，美豆期貨上漲至近兩周高位，國內(nèi)豆粕底部震蕩，整體波動(dòng)率下降。
期權(quán)方面，成交量PC比率來看市場轉(zhuǎn)樂觀，持倉量PC比率來看對遠(yuǎn)期偏悲觀，整體波動(dòng)率有所下降。操作上，建議逢低構(gòu)建高執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)同時(shí)賣出低執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)的熊市看漲跌權(quán)組合操作，以及賣出跨式策略，結(jié)合VEGA等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，做好止贏止損。關(guān)注國內(nèi)豬瘟疫情進(jìn)展，中美最新貿(mào)易問題進(jìn)展。
【白糖期貨和期權(quán)】外盤方面，受到全球股市和能源市場反彈的提振，3月原糖收高0.24美分，或2.1%，報(bào)每磅11.93美分，從前一交易日觸及的三個(gè)月低點(diǎn)11.69美分反彈。周下跌3.7%。
基本面：1、巴西貿(mào)易部周三公布的月度出口數(shù)據(jù)顯示12月巴西出口146萬噸原糖,11月為173萬噸,去年12月為153萬噸。  2、截至12月31日云南省共入榨甘蔗量為91.53萬噸，與去年同期79.09萬噸相比，增加12.44萬噸；產(chǎn)糖9.94噸，與去年同期8.77萬噸相比，增加1.17萬噸；出糖率10.86%，與去年同期11.10%相比，減少0.24%；銷糖4.26萬噸，與去年同期1.27萬噸相比，增加2.99萬噸。
現(xiàn)貨方面：柳州中間商站臺報(bào)價(jià)5030-5050，較前一交易日報(bào)價(jià)保持不變；南寧中間商站臺暫無報(bào)價(jià)，倉庫報(bào)價(jià)4930-5110元/噸，較前一交易日下調(diào)了30，總體市場成交一般。
綜上，外糖弱勢，鄭糖整體維持震蕩偏弱走勢，操作上，主力合約偏空操作，設(shè)好止損。
期權(quán)方面，成交量PC比率顯示短期中性偏樂觀，從持倉量PC比率偏悲觀，波動(dòng)率維持較低水平。操作上，操作上，進(jìn)行熊市價(jià)差策略，近期寬幅震蕩，可進(jìn)行同時(shí)賣出SR1905-C-4750和SR1905-P-4750的跨式策略，或賣出跨式操作。
【橡膠】
現(xiàn)貨方面：上海市場17年國營全乳（云象）報(bào)價(jià)在11200（+350）元/噸；越南3L報(bào)價(jià)10900（+350)元/噸；泰國3號煙片12500（+250)元/噸；云南17年全乳膠10700（+250）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片42.37（+1.15）泰銖/公斤；泰三煙片45.05（+1.04)泰銖/公斤；田間膠水38.5（+0.5)泰銖/公斤；杯膠35(+0.5)泰銖/公斤。合成膠:華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價(jià)11800(0)元/噸；順丁橡膠市場價(jià)11850(0)元/噸。
1、2018年前3季度合成橡膠產(chǎn)量下降2.9%，SBR產(chǎn)量下降6% 。2、ANRPC：前10月泰國天膠產(chǎn)量激增15.7%，全年缺口約13萬噸 
1-11月中國汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別為2532.5和2542萬輛，累計(jì)同比分別下滑2.6%和1.7%；11月中國重卡銷售8.6萬輛，同比增長1%環(huán)比增長7%，1-11月累計(jì)銷售106.2萬輛，累計(jì)同比增長1%；11月中國天然及合成橡膠進(jìn)口量為67.4萬噸，同比增長0.6%，環(huán)比增長23.22%，1-11月中國天然及合成橡膠累計(jì)進(jìn)口量為634.1萬噸，累計(jì)同比增長0.4%；上周末國內(nèi)全鋼胎開工率略微回升，半鋼胎開工率繼續(xù)下降；1-11月，汽車產(chǎn)銷同比繼續(xù)呈下降趨勢，降幅比1-10月有所擴(kuò)大。
國內(nèi)橡膠進(jìn)入減產(chǎn)階段，而泰國等東南亞國家進(jìn)入增產(chǎn)期，供給壓力仍然不減。下游來看，輪胎廠季節(jié)性銷售趨向較好，輪胎產(chǎn)品出口退稅增加利好輪胎行業(yè)，需求端壓力較大，原油短期反彈，支撐膠價(jià)，主力期價(jià)11800以上強(qiáng)阻力，操作，短線操作，關(guān)注突破的有效性。
【焦煤焦炭】
焦炭現(xiàn)貨方面，價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，焦企生產(chǎn)狀況尚可，庫存小幅增加，主產(chǎn)地價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，貿(mào)易商幾無拿貨，心態(tài)謹(jǐn)慎，市場情緒偏悲觀，在鋼廠及貿(mào)易商采購仍無好轉(zhuǎn)，部分焦企為順利出貨價(jià)格超跌，其中山西地區(qū)少數(shù)焦企準(zhǔn)一級焦出廠已跌破現(xiàn)匯1900元/噸左右，山東地區(qū)某主流鋼廠濕熄焦采購價(jià)下調(diào)100元/噸，降后省內(nèi)1990元/噸，省外2000元/噸；干熄焦采購價(jià)格執(zhí)行2019年新政策，執(zhí)行2020元/噸不分省內(nèi)外，市場整體心態(tài)較弱。鋼廠原料庫存多處中高位，焦炭采購節(jié)奏略有放緩，華東個(gè)別地區(qū)環(huán)保加嚴(yán)，當(dāng)?shù)亟蛊蠼站S持小幅限產(chǎn)狀態(tài)，隨著徐州地區(qū)焦化企業(yè)的逐步復(fù)產(chǎn)，焦炭供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)寬松。部分地區(qū)鋼廠開始少量補(bǔ)貨，進(jìn)行冬儲(chǔ)，鋼廠焦炭庫存小幅增加，但鋼價(jià)持續(xù)低迷，打壓焦價(jià)心態(tài)不減。市場整體觀望情緒濃厚，綜合來看短期焦炭市場或維持弱穩(wěn)狀態(tài)。
期貨方面，主力合約保持弱勢區(qū)間震蕩，操作上，短線區(qū)間操作，設(shè)好止損，震蕩區(qū)間1850-1950。
焦煤現(xiàn)貨方面，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，國內(nèi)主流城市報(bào)1580-1720元/噸出廠含稅）。雖然國內(nèi)煤礦近期產(chǎn)量下降明顯，焦企開工高位、冬儲(chǔ)補(bǔ)庫支撐等因素，使得焦煤企業(yè)低硫優(yōu)質(zhì)主焦煤資源銷售壓力相對較小，低硫優(yōu)質(zhì)主焦煤資源依舊緊俏，價(jià)格較為堅(jiān)挺，供應(yīng)偏緊，其他配煤資源供應(yīng)相對寬松，綜合來看節(jié)前短期焦煤價(jià)格下調(diào)概率較小。港口煤數(shù)據(jù)，北方四港區(qū)總場存2256.4萬噸，其中，秦皇島港卸車6796車53.8萬噸，裝船41.8萬噸，場存577.5萬噸，錨地煤炭船舶29艘，預(yù)到12艘；曹妃甸港場存887.5萬噸；京唐港場存575.4萬噸；黃驊港場存216萬噸，錨地煤炭船舶35艘，預(yù)到12艘。沿海六大電庫存1463.99萬噸，日耗79.31萬噸，存煤可用天數(shù)18.46天。
焦煤期貨方面，主力5月合約短線反彈，但力度有限，遇阻偏空操作，設(shè)好止損，下方支撐1160一線，上方阻力1200一線。
濮翠翠
【豆粕】美豆期貨周五收于近兩周高位，交易商稱，因市場對計(jì)劃于本周一二舉行的中美貿(mào)易談判持樂觀態(tài)度，并預(yù)計(jì)巴西將減產(chǎn)。美國總統(tǒng)特朗普周五表示，華盛頓和北京之間旨在解決激烈貿(mào)易爭端的談判進(jìn)展“非常順利”。國內(nèi)方面，遠(yuǎn)期大豆到港預(yù)估變化不大，大豆庫存逐漸回落。下游方面，春節(jié)前豆粕市場的節(jié)前備貨旺季開啟，短線盤面回暖。連粕跌至近兩年低位后底部支撐效應(yīng)增強(qiáng)，加上外盤美豆連續(xù)走強(qiáng)的帶動(dòng)，連粕近期扭轉(zhuǎn)跌勢，但反轉(zhuǎn)上漲言之尚早，預(yù)計(jì)在2640-2720震蕩筑底。
【油脂】馬棕油期貨上周反彈態(tài)勢，因市場預(yù)估12月出口增加，此外原油反彈亦利好油脂。國內(nèi)棕油庫存仍處于相對低位的47萬噸，近期到港量逐漸增多。隨著春節(jié)前備貨的逐步啟動(dòng)，油廠下游提貨量明顯增加，使得豆油庫存維持下降趨勢，目前已經(jīng)降至2017年同期水平。下游備貨預(yù)計(jì)持續(xù)到2019年1月下旬。雖然2月受春節(jié)假期影響提貨量將下降，但油廠停機(jī)使得供應(yīng)更少，而春節(jié)后由于備貨消耗，下游也有季節(jié)性補(bǔ)庫需求。短期油脂在去庫存背景下保持反彈走勢，繼續(xù)謹(jǐn)慎偏多思路對待。


鐘詩怡
【銅】
供應(yīng)上，銅精礦加工費(fèi)TC維持90-94美元/噸。供應(yīng)端，新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，且出口盈利窗口已關(guān)閉，國內(nèi)供應(yīng)寬松，但智利銅冶煉企業(yè)環(huán)保升級停產(chǎn)的兌現(xiàn)，但難改供需趨弱的局面。
    外盤方面，LME三個(gè)月期銅收高3.17%，報(bào)每噸5,918美元，錄得9月以來最大單日漲幅；交投最活躍的3月期銅合約上漲7.95美分，結(jié)算價(jià)至每磅2.6475美元。內(nèi)盤方面，滬銅主力1903合約早市開于日內(nèi)較低位46570元/噸，日內(nèi)銅價(jià)重心基本一路上揚(yáng)，收報(bào)47140元/噸，跌幅0.15%，主力持倉增18012手至20.1萬手，成交大增12.3萬手至34.8萬手；隔夜滬銅開于47140元/噸，盤中站穩(wěn)47000元/噸，報(bào)收47580元/噸，漲幅1.75%。根據(jù)SMM了解，LME銅庫存增225噸至132400噸，上期所銅減少250噸至35898噸。上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)升水60~升水190元/噸，平水銅成交價(jià)格46740元/噸~46800元/噸，升水銅成交價(jià)格46850元/噸~46900元/噸。部分下游入市逢低補(bǔ)貨，銅價(jià)跌勢未止，市場畏跌情緒濃厚，貿(mào)易商投機(jī)謹(jǐn)慎，市場成交駐足觀望。
   整體看來，預(yù)計(jì)今日銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間為47000－49000元/噸。
【鎳】
鎳基本面依舊偏弱。高鎳生鐵因不銹鋼節(jié)前備貨，短期鎳生鐵企業(yè)處于積極生產(chǎn)階段，減產(chǎn)的可能性小。需求方面，精煉鎳在不銹鋼領(lǐng)域的需求將逐漸下降，但是短期新能源汽車增速明顯放緩，目前對價(jià)格的影響力度較小。
   外盤方面，LME三個(gè)月期鎳漲2.16%，報(bào)每噸11,110美元。內(nèi)盤方面，滬鎳1905今日開于89000元/噸，收于89950元/噸，漲幅2.67%，成交量增11萬手至 69.8萬手，持倉量減1.3萬手至30.5萬手；隔夜滬鎳開于90240元/噸，重回90000元/噸，報(bào)收90890元/噸，漲幅2.24%。根據(jù)SMM了解，LME鎳庫存減300噸至206100噸，上期所鎳減少89噸至12283噸。俄鎳較無錫1901合約平水，金川鎳較無錫1901合約升水1000元/噸左右。俄鎳升水小幅下調(diào)，主要因價(jià)格走高，需求減弱，金川升水平穩(wěn)，昨天下午金川升水降至800元/噸時(shí)，金川鎳需求得到提振。且金川升水在1000元/噸左右，部分之前未拿貨貿(mào)易商有收貨意愿。
   整體來看，預(yù)計(jì)滬鎳主力合約1905運(yùn)行區(qū)間89500~91000元/噸。  

注：本建議只代表分管各品種的研究員的個(gè)人意見，若采用，則每個(gè)方案最多只可用總權(quán)益的10%入市，并要求嚴(yán)格止損和止贏，此建議僅供參考，期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。