張時(shí)陽
【股指、宏觀】
1. 2019年將啟動(dòng)第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察。將大力發(fā)展生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)。認(rèn)真落實(shí)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》。強(qiáng)化區(qū)域聯(lián)防聯(lián)控，繼續(xù)實(shí)施重點(diǎn)區(qū)域秋冬季攻堅(jiān)行動(dòng)。深入推進(jìn)鋼鐵等行業(yè)超低排放改造、“散亂污”企業(yè)及集群綜合整治、工業(yè)爐窯綜合整治、重點(diǎn)行業(yè)揮發(fā)性有機(jī)物污染治理。實(shí)施《柴油貨車污染治理攻堅(jiān)戰(zhàn)行動(dòng)計(jì)劃》。
2. 美國消費(fèi)信心驟降至特朗普當(dāng)選總統(tǒng)之前的低點(diǎn)，特朗普政府停擺之際消費(fèi)者預(yù)期堪憂，美國1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值 90.7，創(chuàng)2016年10月份以來新低，預(yù)期 96.8，前值 98.3；美國1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者現(xiàn)況指數(shù)初值 110，預(yù)期 116，前值 116.1。
3. 上證綜指周線三連陽，央行降準(zhǔn)、降稅、新基建、刺激汽車家電消費(fèi)共同催生市場偏好回暖，疊加外部環(huán)境改善，市場中樞不斷上移。但若回顧2018年五輪階段性反彈，上證綜指最大反彈力度僅為10.4%，鑒于本輪反彈已達(dá)5.5%，市場對反彈的持續(xù)性存疑。IF在日線格局上形成向下的假突破形態(tài)，市場做多氛圍較為濃厚。成交量較之前明顯放大，市場參與者的熱情逐漸恢復(fù)。
【原油期貨】
1. 2018年中國原油進(jìn)口4.619億噸，增速高達(dá)10.1%，這一實(shí)際增幅超年初預(yù)期。盡管年中曾有進(jìn)口疲弱階段，但全年仍然保持旺盛需求。另中國2019年表觀石油需求料將較上年同期增加6.9%至6.68億噸，且2019年對市場預(yù)期仍較為強(qiáng)烈。
2. 歐佩克12月石油產(chǎn)量下降75.1萬桶/日，至3158萬桶/日。其中沙特12月石油產(chǎn)量下降46.8萬桶/日；伊朗原油產(chǎn)量為276.9萬桶/日，此前為295.4萬桶/日；俄羅斯方面也表態(tài)將配合執(zhí)行減產(chǎn)。OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行度超預(yù)期成為提振市場信心的重要因素。另中國石油制品凈進(jìn)口2018年四季度持續(xù)維持高位較上輪統(tǒng)計(jì)增加130萬桶/日，達(dá)1050萬桶/日。
3. 上期所原油期貨主力合約SC1903高開后震蕩，隔夜收漲2.87%。目前，合約SC1903延續(xù)上漲趨勢，需謹(jǐn)慎關(guān)注其。 

李坤
【雞蛋】周五全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格整體下跌，均價(jià)4.05元/斤，較17日下降0.09元/斤，其中河南地區(qū)均價(jià)最高4.27元/斤，遼寧地區(qū)均價(jià)最低3.82元/斤。周五全國地區(qū)雞蛋價(jià)格全面回調(diào)，銷區(qū)北京、上海跌，產(chǎn)區(qū)全面回落；隨著春節(jié)前備貨的結(jié)束，學(xué)校、工廠放假，各地區(qū)本地銷售放緩，銷區(qū)到貨壓力增加，蛋商采購謹(jǐn)慎，局部有停收意愿，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格或震蕩偏弱調(diào)整。
根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，12月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比下降1.74%，育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比增加1.23%。芝華數(shù)據(jù)顯示，12月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量10.46億羽，環(huán)比下降1.74%，同比下降6.98%；12月全國育雛雞補(bǔ)欄量6788萬羽，環(huán)比增加1.23%，同比減少30.82%。雞齡結(jié)構(gòu)方面，待淘雞占比下降，450天以上占比9.44%，環(huán)比下降1.48%；270-450天雞齡占比42.43%，環(huán)比上升4.11%。
供應(yīng)方面由于蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)盈利持續(xù)時(shí)間遠(yuǎn)超以往周期，可以合理預(yù)期接下來蛋雞存欄將逐步恢復(fù)，后期蛋雞養(yǎng)殖利潤趨于下滑，對應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格趨于下行，需求方面當(dāng)前市場情緒普遍較弱，
綜合看，期貨價(jià)格維持區(qū)間震蕩，5月短期反彈，關(guān)注3500關(guān)口能否有效突破，操作上，短線交易，設(shè)好止損。
【豆粕期權(quán)】因技術(shù)性買入和空頭回補(bǔ)，且南美天氣不佳威脅巴西和阿根廷的產(chǎn)量前景，美豆期貨上漲，國內(nèi)豆粕反彈，重回震蕩，波動(dòng)率有所降低。
期權(quán)方面，成交量PC比率來看市場轉(zhuǎn)悲觀，持倉量PC比率來看對遠(yuǎn)期偏悲觀。操作上，建議買入看跌期權(quán)，或逢低構(gòu)建買高執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)同時(shí)賣出低執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)的熊市看跌權(quán)組合操作，做好止贏止損。關(guān)注國內(nèi)豬瘟疫情進(jìn)展，中美最新貿(mào)易問題進(jìn)展以及南美天氣影響。
【白糖期貨和期權(quán)】外盤方面，受益于技術(shù)因素和對最大種植國巴西炎熱干燥天氣的擔(dān)憂，原糖期貨上漲，3月原糖期貨結(jié)算價(jià)收高0.18美分，或1.40%，報(bào)每磅13.03美分。該合約當(dāng)周上漲2%。
基本面：1、截止日前不完全統(tǒng)計(jì)，18/19榨季云南開榨糖廠累計(jì)有33家，同比減少4家。開榨糖廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)為11.06萬噸/日，占總產(chǎn)能的69.39%。  2、截至2019年1月6日，馬哈拉施特拉邦共有185家糖廠運(yùn)營，壓榨甘蔗4619.9萬噸，產(chǎn)糖489.51萬噸，平均出糖率為10.6%。加上去年500萬噸的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，產(chǎn)量增加引發(fā)蔗農(nóng)擔(dān)憂。
現(xiàn)貨方面：柳州中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5110-5130；較前一交易日報(bào)價(jià)下調(diào)了10；南寧中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5180，較前一交易日保持不變，總體市場成交一般。
綜上，外糖底部震蕩，短線反彈，鄭糖近期延續(xù)反彈，但上方阻力較大，關(guān)注5100一線阻力，操作上，主力合約短線操作，設(shè)好止損。
期權(quán)方面，成交量PC比率顯示短期中性偏樂觀，從持倉量PC比率偏悲觀，波動(dòng)率維持較低水平。操作上，操作上，進(jìn)行熊市價(jià)差策略，近期寬幅震蕩，可進(jìn)行同時(shí)賣出SR1905-C-4750和SR1905-P-4750的跨式策略，或賣出跨式操作。
【橡膠】
現(xiàn)貨方面：上海市場17年國營全乳（云象）報(bào)價(jià)在11150（+50）元/噸；越南3L報(bào)價(jià)10850（+50）元/噸；泰國3號煙片12600（+50）元/噸；云南17年全乳膠10600（+50）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片43.7（+0.61）泰銖/公斤；泰三煙片46.59（+0.82）泰銖/公斤；田間膠水38（-1.5）泰銖/公斤；杯膠35.5（0）泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價(jià)11900（0）元/噸；順丁橡膠市場價(jià)12000（0）元/噸。
2018年中國進(jìn)口天然及合成橡膠700.8萬噸，同比降2% 。2、11月馬來西亞天然橡膠產(chǎn)量同比降11.2%。
倉單庫存：倉單410010噸，-180噸，依然處于高位。
泰國等東南亞國家進(jìn)入增產(chǎn)期，供給壓力仍然不減。上周輪胎廠開工率上升，主要原因一是元旦停產(chǎn)企業(yè)本周均已復(fù)工，二是本月下旬部分輪胎企業(yè)將逐漸開啟假期模式，輪企趕在假期前釋放產(chǎn)量、儲(chǔ)備庫存以備假期期間及節(jié)后供貨的連續(xù)性。但需求端壓力仍較大，原油短期反彈，支撐膠價(jià)，主力期價(jià)11800以上強(qiáng)阻力加大，操作，逢高偏空操作，設(shè)好止損。
【焦煤焦炭】
焦炭現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨市場情緒有所轉(zhuǎn)變，焦炭市場信心有所增強(qiáng)。山西晉中個(gè)別焦企提漲50-100元/噸，漲后準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2050元/噸。近幾日部分貿(mào)易商尋貨增加，個(gè)別焦企資源緊張，暫未成交，市場信心增加。近日河北、天津少數(shù)鋼廠有高爐檢修結(jié)束的情況，影響焦炭需求量小幅回升。加之近期貿(mào)易商詢貨積極，影響市場心態(tài)略有轉(zhuǎn)變，加之原料焦煤供應(yīng)偏緊，對焦價(jià)形成支撐；港口貿(mào)易資源小幅提漲50元/噸，目前日照港、董家口港準(zhǔn)一級焦報(bào)價(jià)2150元/噸左右，一級焦報(bào)價(jià)2200-2300元/噸左右，均承兌含稅平倉價(jià)格；綜合分析，市場情緒稍有改變，整體供需面略偏寬松狀態(tài)。
期貨方面，主力合約延續(xù)震蕩反彈，但阻力加大，操作上，短線操作，設(shè)好止損，上方阻力2100一線。
焦煤現(xiàn)貨方面，近期價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，臨近年關(guān)，由于安全督查，山西臨汾等地煤礦將于1月20號左右提前放假，整體煉焦煤供應(yīng)端縮減，近期焦企高開工下仍有冬儲(chǔ)補(bǔ)庫需求，使得焦煤端變現(xiàn)略顯強(qiáng)勢，煤礦銷售良好，多數(shù)庫存低位，另外隨著進(jìn)口焦煤價(jià)格不斷下降且性價(jià)比優(yōu)勢已顯著，不排除沿海一些鋼焦企轉(zhuǎn)而增加進(jìn)口焦煤的采購量，適當(dāng)控制國內(nèi)焦煤的采購。短期看國內(nèi)焦煤市場或?qū)⒈３秩醴€(wěn)趨勢。
港口煤數(shù)據(jù)，北方四港區(qū)總場存2269.5萬噸，其中，秦皇島港卸車6301車50.6萬噸，裝船61.1萬噸，場存594.5萬噸，錨地煤炭船舶22艘，預(yù)到12艘；曹妃甸港場存880.9萬噸；京唐港場存593.7萬噸；黃驊港場存200.4萬噸，錨地煤炭船舶56艘，預(yù)到7艘。沿海六大電庫存1402.86萬噸，日耗75.53萬噸，存煤可用天數(shù)18.57天。
神木煤炭局要求神木地區(qū)煤礦全部停產(chǎn)，目前除了陜煤三大礦及其他國有煤礦外，其余煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，現(xiàn)在神木地區(qū)70%左右的煤礦、選煤廠已經(jīng)停產(chǎn)，停產(chǎn)煤礦數(shù)量繼續(xù)增加。動(dòng)力煤價(jià)格將維持高位震蕩震蕩。
焦煤期貨方面，主力5月合約連續(xù)快速反彈，關(guān)注上方1260一線阻力，短線操作，設(shè)好止損。
濮翠翠
【豆粕】上周市場繼續(xù)炒作南美天氣，巴西中西部預(yù)計(jì)將出現(xiàn)數(shù)日的干燥天氣，阿根廷中北部核心區(qū)域出現(xiàn)密集降雨，對處于播種收尾階段的工作不利，后續(xù)產(chǎn)量有待觀察。美豆周五跳漲，因中美貿(mào)易談判形式樂觀。國內(nèi)方面，1月份我國進(jìn)口大豆到港量仍然較高，且港口大豆庫存處于高位，油廠開機(jī)積極，豆粕供給充裕。但由于“非洲豬瘟”持續(xù)蔓延，生豬養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性遭遇重創(chuàng)，同時(shí)11月之后水產(chǎn)養(yǎng)殖受限，豆粕需求明顯下滑，飼料廠和貿(mào)易商普遍看淡后市，提貨緩慢，隨采隨用，春節(jié)前備貨節(jié)奏不明顯，飼料廠普遍備貨7-10天，備貨量明顯少于往年，油廠豆粕庫存壓力很大，部分油廠豆粕脹庫。終端需求異常疲弱，豆粕價(jià)格難有起色。連粕反彈拋空思路對待。
【油脂】馬棕油周五收高，因行業(yè)會(huì)議上釋放利多信號，且1月前20天出口量環(huán)比增加12.9%。國內(nèi)方面，因豬瘟疫情持續(xù)擴(kuò)散，豆粕需求量大幅下降，大豆壓榨需求下降，去年11-12月國內(nèi)大豆壓榨量同比下滑10%，預(yù)計(jì)2019年上半年，大豆進(jìn)口和壓榨量減少將導(dǎo)致豆油供應(yīng)同比減少6.7%-10%，豆油去庫存明顯，支撐油脂行情，預(yù)計(jì)油強(qiáng)粕弱格局仍將延續(xù)。

鐘詩怡
【銅】
上周銅精礦TC基本維穩(wěn)，但是整體的供應(yīng)氛圍有所偏緊。精廢價(jià)差小幅擴(kuò)大，但仍處于低位。消費(fèi)端，加工廠逐漸放假，廢銅制桿行業(yè)放假更早，多在下周停產(chǎn)，但由于年后廢銅供應(yīng)商開工晚，所以工廠還在收廢料儲(chǔ)備原料庫存，終端提貨需求已經(jīng)越來越弱，訂單多為年后交貨。
    外盤方面，LME三個(gè)月期銅收盤上漲1%，報(bào)每噸6,052美元；交投最活躍的COMEX 3月期銅收漲3.9美分，報(bào)每磅2.7190美元。內(nèi)盤方面，滬銅主力1903合約整體在日均線上方小幅震蕩上行，開于47750元/噸，收報(bào)47860元/噸，漲幅達(dá)1.06%，主力持倉減5680手至19.9萬手，成交增55376手至21.4萬手；隔夜滬銅開于47930元/噸，報(bào)收48150元/噸，漲幅1.09%。根據(jù)SMM了解，LME銅庫存減50噸至134975噸，上期所銅減少652噸至36264噸。上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)貼水20元/噸~升水70元/噸，平水銅成交價(jià)格47680元/噸~47800元/噸，升水銅成交價(jià)格47720元/噸~47860元/噸。盤面拉漲，下游入市買盤稀少，貿(mào)易投機(jī)氛圍漸淡，大量的持貨商都為了1月底前降低庫存，減少盤面風(fēng)險(xiǎn)，貼水恐將全面展開。
   整體看來，預(yù)計(jì)今日銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間為47000－49000元/噸。
【鎳】
印尼金川產(chǎn)能投放推遲至明年1-2月，隨著鎳礦成本的下移，鎳生鐵價(jià)格松動(dòng)，鎳鐵端減產(chǎn)概率不大。需求方面，鋼廠春節(jié)檢修計(jì)劃不多，而且節(jié)前備貨需求釋放，不銹鋼社會(huì)庫存有了主動(dòng)去庫的跡象，不銹鋼價(jià)格已企穩(wěn)反彈。下周不銹鋼下游制品面臨最后一個(gè)工作周，不銹鋼去庫或提前結(jié)束進(jìn)入結(jié)構(gòu)性壘庫。
   外盤方面，LME 期鎳上漲2%，收報(bào)每噸11,820美元，為11月7日來最高。內(nèi)盤方面，滬鎳1905今日開于93530元/噸，收于94080元/噸，漲幅1.28%，成交量增11.1萬手至 48.7萬手，持倉量減0.1萬手至30.5萬手；隔夜滬鎳開于94030元/噸，報(bào)收95260元/噸，漲幅1.99%。根據(jù)SMM了解，LME鎳庫存增6噸至201384噸，上期所鎳減少79噸至11542噸。俄鎳較無錫1902貼水150到貼水100元/噸，金川鎳較無錫1902合約升水700-800元/噸左右。今日鎳價(jià)走高700-800元/噸，俄鎳整體成交仍一般，價(jià)格走高，下游觀望為主。主流成交于93700-94800元/噸。
   整體來看，預(yù)計(jì)滬鎳主力合約1905運(yùn)行區(qū)間94000~96000元/噸。  

注：本建議只代表分管各品種的研究員的個(gè)人意見，若采用，則每個(gè)方案最多只可用總權(quán)益的10%入市，并要求嚴(yán)格止損和止贏，此建議僅供參考，期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。