濮翠翠
【豆粕】美豆期貨周五上漲，連漲第三日，3月合約觸及兩周高位，交易商表示，因擔(dān)心巴西產(chǎn)量，且投資者樂觀預(yù)計(jì)本周中美貿(mào)易談判將促使中國再次買入美國大豆。目前美中貿(mào)易談判進(jìn)入了關(guān)鍵時(shí)刻，因?yàn)榫嚯x休戰(zhàn)期限還只剩一個(gè)月的時(shí)間，如果談判未能如愿達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，那么有新一輪的關(guān)稅上調(diào)。12月份中國大豆進(jìn)口量比上年同期減少40%，創(chuàng)下2011年12月份以來的同期最低。上周巴西大豆運(yùn)抵中國的CIF價(jià)創(chuàng)下每噸367.44美元的新低，因中國大豆進(jìn)口需求低于預(yù)期，造成價(jià)格下跌。非洲豬瘟影響愈發(fā)凸顯，生豬存欄降幅高于預(yù)期，豆粕需求預(yù)期悲觀，預(yù)計(jì)春節(jié)后存欄下降20%，需求面疲弱態(tài)勢(shì)難改。連粕反彈拋空思路對(duì)待。
【油脂】馬棕油周五盤中升至近七個(gè)月高點(diǎn)，但馬幣上漲令價(jià)格回吐漲幅。1-9月全球棕櫚油及全部油脂庫存或?qū)⒎謩e下降100萬噸和180萬噸，全球油脂產(chǎn)增放緩，消費(fèi)增速加快，有助油脂價(jià)格料持續(xù)回升。國內(nèi)豆粕脹庫令油廠開機(jī)率持續(xù)下降，并降至偏低水平，豆油產(chǎn)出量相應(yīng)減少，同時(shí)節(jié)前食用油集中備貨進(jìn)行，油廠出貨速度較理想，國內(nèi)豆油去庫存持續(xù)進(jìn)行中。相比棕油庫存因到港進(jìn)一步增加，目前接近60萬噸，但進(jìn)口利潤較弱，貿(mào)易商和工廠挺基差。預(yù)計(jì)油粕比仍有上行空間，可繼續(xù)持有。

鐘詩怡
【銅】
上周銅精礦加工費(fèi)TC維持在89-93美元/噸。精煉銅方面，1月開工率下行，不過進(jìn)口盈利窗口打開，國內(nèi)供應(yīng)階段寬裕。需求端，春節(jié)臨近，下游企業(yè)備貨基本完成，企業(yè)進(jìn)入年終清賬階段，市場(chǎng)成交清淡，市場(chǎng)無需求支撐。
    外盤方面，LME三個(gè)月期銅跳漲2.3%，收在一周高位每噸6,056美元；交投最活躍的3月期銅合約上漲8.45美分，報(bào)每磅2.7290美元。內(nèi)盤方面，滬銅1903合約整體表現(xiàn)震蕩回升，滬銅開于47270元/噸，收盤47380元/噸，跌幅0.02%，主力合約成交量增加12744手至14.6萬手，持倉量減少1156手至19.1萬手；隔夜滬銅開于47210元/噸，報(bào)收47880元/噸，漲幅1.23%。根據(jù)SMM了解，LME銅庫存增600噸至146275噸，上期所銅持平至36037噸。上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水160元/噸~貼水50元/噸，平水銅成交價(jià)格47140元/噸~47240元/噸，升水銅成交價(jià)格47200元/噸~47300元/噸。市場(chǎng)總體交易已逐步轉(zhuǎn)淡，持貨商的甩貨情緒有所緩解，報(bào)價(jià)已基本持穩(wěn)，對(duì)貿(mào)易投機(jī)暫難有吸引力，投機(jī)需求也在明顯下降，下周將進(jìn)入春節(jié)前的供需兩淡局面。
   整體看來，預(yù)計(jì)今日銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間為47000－48500元/噸。
【鎳】
鎳基本面有細(xì)微好轉(zhuǎn)，國內(nèi)山東鑫海1月初出鐵，國內(nèi)其他鎳生鐵工廠訂單排至2月-3月，幾乎滿產(chǎn)狀態(tài)。印尼金川產(chǎn)能投放推遲至明年1-2月，且預(yù)期的1-2月中國進(jìn)口印尼NPI并無增量。需求方面，鋼廠春節(jié)檢修計(jì)劃不多，而且節(jié)前備貨需求已釋放，下游陸續(xù)放假，不銹鋼社會(huì)庫存面臨季節(jié)性壘庫。
   外盤方面，LME三個(gè)月期鎳收高1.7%，報(bào)每噸11,965美元，為11月2日以來最高。內(nèi)盤方面，滬鎳1905今日開于94620元/噸。收于94850元/噸，漲幅1.01%，成交量增3.3萬手至46.8萬手，持倉量減0.2萬手至28.9萬手；隔夜滬鎳開于94800元/噸，報(bào)收95540元/噸，漲幅1.11%。根據(jù)SMM了解，LME鎳庫存減312噸至202776噸，上期所鎳增加119噸至11357噸。俄鎳較無錫1902貼水50到平水，金川鎳較無錫1902合約升水900-1000元/噸左右。今早貿(mào)易商俄鎳下月發(fā)票報(bào)平水，本月發(fā)票報(bào)升水100元/噸，但幾乎都未成交，下游春節(jié)前備庫已基本完成，臨近中午鎳價(jià)急劇走高，交投更清淡，部分貿(mào)易商俄鎳報(bào)貼水成交也未有改善。
   整體來看，預(yù)計(jì)滬鎳主力合約1905運(yùn)行區(qū)間94500~97000元/噸。  


注：本建議只代表分管各品種的研究員的個(gè)人意見，若采用，則每個(gè)方案最多只可用總權(quán)益的10%入市，并要求嚴(yán)格止損和止贏，此建議僅供參考，期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。