張時陽
【宏觀、股指】
豬年首個交易日，兩市喜迎開門紅，滬指漲逾1%，深市三大指數(shù)漲逾3%。春節(jié)前的市場風(fēng)險在于業(yè)績地雷以及題材股遭遇流動性緊張，隨著商譽地雷引爆，市場再無重大利空。商譽減值，并非公司真實業(yè)績虧損，而是對過去高估值并購重組的一刀切。利空出盡后，A股輕裝上陣，證監(jiān)會鼓勵券商入市以及取消兩融平倉線統(tǒng)一限制等利好促使市場轉(zhuǎn)強。節(jié)后首個交易日，5G、智能電網(wǎng)、次新股等節(jié)前強勢品種沖高，豬肉、釀酒、消費電子等大消費板塊合力拉升；創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)年內(nèi)新高，滬指站上半年線，市場進(jìn)入強勢區(qū)域，有望繼續(xù)上行。操作上，市場成交量仍然低迷，依舊以績優(yōu)小市值品種為重點跟蹤對象。
股指三大主力表現(xiàn)優(yōu)異，其中，滬深300期指當(dāng)月合約IF1902報收3305.6點，上漲55.2點，漲幅1.7%。成交量35804手，成交額352.1億元，持倉31346手，較上一交易日增加58手。合約IH1902報收2522點，上漲22.2點，漲幅0.89%。成交量18677手，成交額140.33億元，持倉17833手，較上一交易日增加808手。合約IC1902報收4406.8點，上漲108.6點，漲幅2.53%。成交量22228手，成交額194億元，持倉23034手，較上一交易日減少2918手。
【原油期貨】
上周美國能源企業(yè)活躍鉆機數(shù)增加，為三周來連續(xù)第二度增加。此外，截至2月8日當(dāng)周，活躍鉆機數(shù)增加7個，總數(shù)來到854個，表明美國原油產(chǎn)量持續(xù)增加，而美國原油產(chǎn)量原已站上1190萬桶/日的紀(jì)錄高點。減產(chǎn)和需求這兩股力量正在決定油價的未來走勢。他指出，迎接新年的油價漲勢已經(jīng)消退，對需求增長的擔(dān)憂卻重新被點燃，蓋過了OPEC減產(chǎn)和美國制裁委內(nèi)瑞拉導(dǎo)致的石油供應(yīng)收緊。不過，IMF主席拉加德認(rèn)為，IMF并沒有看到全球經(jīng)濟即將陷入衰退，但承認(rèn)全球經(jīng)濟增長的風(fēng)險正在上升。
近日，油價走勢承壓，因美國鉆油活動上升，上周美國能源企業(yè)活躍鉆機數(shù)增加，為三周來連續(xù)第二度增加。此外美國伊利諾州一起煉油廠火災(zāi)，導(dǎo)致一大型常壓蒸餾單元(CDU)關(guān)停。盡管國際原油上周初紛紛創(chuàng)下去年12月以來新高，但由于全球經(jīng)濟增長放緩的擔(dān)憂抑制原油需求，美國指責(zé)OPEC減產(chǎn)系壟斷行為，俄羅斯對減產(chǎn)計劃表現(xiàn)出動搖，美國產(chǎn)能依然擴張，以及美元的強勁表現(xiàn)也打壓了大宗商品價格，國際油價最終走低。

李坤
【雞蛋】周一全國平均價格為2.91元/斤，較春節(jié)前下跌0.78元/斤， 其中，山東主產(chǎn)區(qū)平均價格為2.70-2.85元/斤；遼寧產(chǎn)區(qū)平均價格為2.75-2.83元/斤，主產(chǎn)區(qū)均 價為2.76元/斤，較春節(jié)前跌0.83元/斤。春節(jié)節(jié)日期間，銷區(qū)人員大量減少，市場需求疲軟，且商超及農(nóng)貿(mào)市場均已提前備貨，蛋價大幅回落，而產(chǎn)區(qū)方面，蛋雞仍在繼續(xù)產(chǎn)蛋，陸續(xù)增加養(yǎng)殖戶的庫存量，且今日為節(jié)后上班第一天，市場需求仍平淡，雞蛋價格較春節(jié)繼續(xù)下跌，且幅度較大。不過，務(wù)工人員及學(xué)生將陸續(xù)返城，且節(jié)前所備貨源逐步消化，市場需求或得以提升，且蛋價持續(xù)回落，養(yǎng)殖戶挺價心態(tài)較強，短期雞蛋價格或逐步趨穩(wěn)，局部低價區(qū)或有反彈的可
根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，12月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比下降1.74%，育雛雞補欄量環(huán)比增加1.23%。芝華數(shù)據(jù)顯示，12月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量10.46億羽，環(huán)比下降1.74%，同比下降6.98%；12月全國育雛雞補欄量6788萬羽，環(huán)比增加1.23%，同比減少30.82%。雞齡結(jié)構(gòu)方面，待淘雞占比下降，450天以上占比9.44%，環(huán)比下降1.48%；270-450天雞齡占比42.43%，環(huán)比上升4.11%。
供應(yīng)方面由于蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)盈利持續(xù)時間遠(yuǎn)超以往周期，可以合理預(yù)期接下來蛋雞存欄將逐步恢復(fù)，后期蛋雞養(yǎng)殖利潤趨于下滑，對應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨價格趨于下行，需求方面當(dāng)前市場情緒普遍較弱，
綜合看，期貨價格偏弱運行，上方阻力3400，操作上，短線交易，設(shè)好止損。
【豆粕期權(quán)】因巴西作物天氣改善，加上擔(dān)心美國與全球最大大豆買家中國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的最后期限即將來到，國內(nèi)豆粕保持震蕩，波動率有所降低。
期權(quán)方面，成交量PC比率來看市場轉(zhuǎn)悲觀，持倉量PC比率來看對遠(yuǎn)期偏悲觀。操作上，建議逢低構(gòu)建買高執(zhí)行價格看跌期權(quán)同時賣出低執(zhí)行價格看跌期權(quán)的熊市看跌權(quán)組合操作，做好止贏止損。關(guān)注國內(nèi)豬瘟疫情進(jìn)展，中美最新貿(mào)易問題進(jìn)展以及南美天氣影響。
【白糖期貨和期權(quán)】外盤方面，3月原糖期貨收低0.04美分，或0.3%，報每磅12.67美分。
基本面：國際糖業(yè)組織（ISO）稱，預(yù)計全球2018/19年度糖供應(yīng)過剩217萬噸，遠(yuǎn)低于前期的預(yù)估。
春節(jié)傳統(tǒng)節(jié)假日，白糖在全國各地銷量偏好，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)為盤面提供支撐。
綜上，外糖保持震蕩，關(guān)注13美分支撐，鄭糖5100上方阻力加大，操作上，主力合約短線操作，5100以下偏空操作，設(shè)好止損。
期權(quán)方面，成交量PC比率顯示短期中性偏樂觀，從持倉量PC比率轉(zhuǎn)樂觀，波動率放大。操作上，操作上，進(jìn)行熊市看漲價差策略，近期寬幅震蕩，可進(jìn)行同時買入SR1905-C-5150和SR1905-P-5150的跨式策略。
【橡膠】
2月11日，中石化華北銷售公司順丁橡膠價格穩(wěn)定，目前齊魯順丁報11700元/噸，華北庫提價；燕山順丁報11620元/噸，華北庫提價；茂名順丁報11700元/噸，華北庫提價。中石化華南銷售公司順丁橡膠價格穩(wěn)定，目前燕山順丁報11800元/噸，華南庫提價；茂名順丁報11600元/噸，華南庫提價。浙江地區(qū)順丁橡膠市場價格穩(wěn)定，目前順丁橡膠主流報11600-11800元/噸；下游按需詢盤，市場成交一般。
全球天然橡膠仍處在2018—2019年度割膠旺季，產(chǎn)能達(dá)到歷史高峰期。不發(fā)生極端天氣的情況下，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨市場或出現(xiàn)階段性供應(yīng)過剩。供需矛盾仍將令市場承壓中長期需求偏弱趨勢未見好轉(zhuǎn)，保稅區(qū)+上期所庫存仍在累積，但原油短期反彈，支撐膠價，主力期價11900以上強阻力加大，操作，逢高偏空操作，設(shè)好止損。
【焦煤焦炭】
焦炭現(xiàn)貨方面，隨著鋼廠檢修接近尾聲，市場看漲情緒濃厚，山西臨汾地區(qū)個別焦企焦炭出廠價格提漲100元/噸。近日受運輸車輛減少以及雨雪天氣的影響，焦炭運輸不暢，廠內(nèi)庫存小幅累積，但仍多處低位，各家均有一定量庫存；河北地區(qū)冶金焦春節(jié)期間基本穩(wěn)定，多數(shù)鋼廠庫存尚可，當(dāng)前看穩(wěn)情緒較濃；邯鄲地區(qū)主導(dǎo)焦企二級焦自提穩(wěn)定在1920元/噸，干熄焦Mt1價格報2220元/噸，其他焦企二級焦主流到廠價格穩(wěn)定在1900元/噸；唐山地區(qū)準(zhǔn)一級焦到廠為2050-2070元/噸，二級到廠1990-2000元/噸。下游鋼廠前期多以消耗庫存為主，焦炭庫存下降較多。節(jié)后運輸將逐步恢復(fù)正常，發(fā)運情況將有所改善，鋼廠焦炭采購正常，需求較強，對后市多持觀望狀態(tài)。節(jié)后首周或以降低庫存為主，少數(shù)焦企表示鋼廠要貨積極，受運輸影響，部分焦企庫存略有增加，后續(xù)價格有小幅上漲可能。
期貨方面，主力合約偏強震蕩，操作上，短線操作，設(shè)好止損，上方阻力2150一線。
焦煤現(xiàn)貨方面，目前焦煤基本處于正常生產(chǎn)狀態(tài)，但是大多數(shù)地方煤礦仍處停產(chǎn)狀態(tài)，且開工時間大多在正月十五之后，山西少數(shù)煤礦表示這兩日有下游企業(yè)訂貨，由于節(jié)前焦企補庫積極，節(jié)后對煉焦煤基本按需采購，焦煤供應(yīng)偏緊，煉焦煤市場預(yù)計變化不大，仍一定程度支撐焦煤價格暫穩(wěn)。港口煤數(shù)據(jù)，環(huán)渤海四港區(qū)總場存2062萬噸，其中，秦皇島港卸車6413車52.3萬噸，裝船57.3萬噸，場存521.5萬噸，錨地煤炭船舶 25艘，預(yù)到12艘；曹妃甸港場存775.8萬噸；京唐港場存618.9萬噸；黃驊港場存145.8萬噸，錨地煤炭船舶45艘，預(yù)到8艘。沿海六大電庫存1681.84萬噸，日耗43.71萬噸，存煤可用天數(shù)38.47天。
焦煤期貨方面，主力5月合約震蕩偏強，關(guān)注向上突破1260一線阻力，偏多操作，關(guān)注1300一線阻力，設(shè)好止損。
濮翠翠
【豆粕】豆期貨周一下跌，3月合約觸及近三周最低，交易商表示，因巴西作物天氣改善，加上擔(dān)心美國與全球最大大豆買家中國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的最后期限即將來到，USDA2月報告對市場影響有限。中國增加采購美豆國內(nèi)供給充裕，節(jié)前備貨及放假油廠停機令近期國內(nèi)大豆豆粕庫存有所下降，但非洲豬瘟疫情持續(xù)擴散利空粕類市場，本周關(guān)注下游企業(yè)節(jié)后補庫需求，預(yù)計近日豆粕期價維持低位震蕩。
【油脂】隔夜國際原油及美國豆油價格下滑，馬棕櫚油下跌逾1%至近三周最低水準(zhǔn)，因出口前景更加疲軟令交易商轉(zhuǎn)為看空。MPOB周一公布，1月棕櫚油出口增長21.2%至168萬噸，但強勁的需求趨勢可能不會在2月持續(xù)。1月棕櫚油庫存減少6.7%至300.1萬噸，為八個月來首次下滑;1月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑3.9%至174萬噸。產(chǎn)地主要是印尼隨著生柴消費的提升，近期出現(xiàn)了去庫現(xiàn)象，但絕對值依然較高。國內(nèi)豆油庫存持續(xù)下降，但春節(jié)需求已結(jié)束，預(yù)計春節(jié)過后豆油庫存降幅收窄，豆油期貨連續(xù)回調(diào)震蕩，近期暫時觀望，等待回調(diào)企穩(wěn)后的做多機會。

鐘詩怡
【銅】
2月8日智利Codelco暫停兩銅礦運營，受強降雨影響，暫停北部Chuquicamata和Ministro Hales銅礦運營。春節(jié)前最后的一個交易周，現(xiàn)貨銅干凈礦現(xiàn)貨TC下跌7美元/噸至80-88美元/噸。需求端，銅桿進(jìn)入春節(jié)假期模式，本周消費平平；銅板帶市場訂單量較上周更為慘淡，企業(yè)陸續(xù)放假，整體開工率保持低位；銅管企業(yè)受銅價震蕩影響，企業(yè)放假，訂單量下降。
外盤方面，LME三個月期銅下跌1%，收報每噸6,150美元；交投最活躍的COMEX 3月期銅合約收跌0.0205美元，或0.7%，報每磅2.79美元。內(nèi)盤方面，早間滬銅跳空高開于48600元/噸，受外盤影響，隨后快速走低，收于48190元/噸，漲幅0.04%。夜盤滬銅開于48310元/噸，在48300-48400元/噸間波動，收于48420元/噸，漲幅0.12%。根據(jù)SMM了解，LME銅庫存減650噸至148550噸，上期所銅增加4653噸至47853噸。上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水40元/噸~升水30元/噸，平水銅成交價格48080元/噸~48180元/噸，升水銅成交價格48120元/噸~48220元/噸。市場因報價缺乏吸引力而令貿(mào)易商乏人問津，多在謹(jǐn)慎觀望，下游尚在假日氛圍中，入市采購極少，市況仍顯濃厚的春節(jié)氣氛。
    整體看來，預(yù)計今日銅價運行區(qū)間為47000－49000元/噸。
【鎳】
淡水河谷礦難事件驅(qū)動，其針對部分合同宣布不可抗力，該公司是全球排名第三的鎳生產(chǎn)商，其經(jīng)營危機引發(fā)對鎳產(chǎn)量的供給減少憂慮。春節(jié)期間部分鋼廠維持正常生產(chǎn)，且節(jié)前市場鎳鐵現(xiàn)貨緊缺，對鎳價形成提振，然節(jié)后鎳鐵供應(yīng)偏緊格局或有所緩解，同時假日期間美元一路走高，在無新增驅(qū)動的情況下，滬鎳進(jìn)一步上行驅(qū)動削弱。
外盤方面，LME三個月期鎳跌0.6%，報每噸12,490美元。內(nèi)盤方面，滬鎳1905跳空高開于10萬元/噸整數(shù)關(guān)口，受鐵礦石繼續(xù)高歌猛進(jìn)提振，鎳價快速拉升，午后受消費不確定影響回吐漲幅，滬鎳主力當(dāng)日收于100350元/噸，漲幅1.96%。夜盤滬鎳開于100610元/噸，隨后繼續(xù)回吐日盤漲幅，收于99390元/噸，跌幅1.52%。根據(jù)SMM了解，LME鎳庫存減42噸至200448噸，上期所鎳持平至11387噸。金川公司電解鎳（大板）上海報價101700元/噸，較春節(jié)前上調(diào)3200元/噸。
   整體來看，預(yù)計滬鎳主力合約1905運行區(qū)間98000~101000元/噸。  

注：本建議只代表分管各品種的研究員的個人意見，若采用，則每個方案最多只可用總權(quán)益的10%入市，并要求嚴(yán)格止損和止贏，此建議僅供參考，期市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。