廣金期貨分品種操作建議（2月19日 周二）

張時陽
【宏觀、股指】
1. 中共中央、國務(wù)院印發(fā)《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》?；浉郯拇鬄硡^(qū)包括香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)和廣東省廣州市、深圳市、珠海市、佛山市、惠州市、東莞市、中山市、江門市、肇慶市，總面積5.6萬平方公里，2017年末總?cè)丝诩s7000萬人，是我國開放程度最高、經(jīng)濟活力最強的區(qū)域之一，在國家發(fā)展大局中具有重要戰(zhàn)略地位。
2. A股三大指數(shù)昨日全線大漲，滬指收盤上漲2.68%，收報2754.36點；深成指上漲3.95%，收報8446.92點；創(chuàng)業(yè)板指上漲4.11%，收復(fù)1400點整數(shù)關(guān)口，收報1413.60點。市場成交量放大，兩市合計成交5406億元。節(jié)后本輪反彈短期仍然有望延續(xù)，宏觀方面，主要關(guān)注減稅、加大基建、寬松貨幣、支持小微企業(yè)和民營企業(yè)、支持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展等；資本市場方面，主要關(guān)注科創(chuàng)板的落地、資本市場對外開放等。
3. 股指期貨方面，三大主力合約順勢而上，紛紛收漲。其中，合約IF1903報收3447.4點，上漲92點，漲幅2.74%；合約IH1903報收2585點，上漲54.6點，漲幅2.16%；合約IC1903報收4677點，上漲169.8點，漲幅3.77%。


【原油期貨】
美國WTI原油期貨價格在上周持續(xù)走高的基礎(chǔ)上再次上漲接近1%，最高觸及56.52美元/桶，刷新2019年新高；布倫特原油期貨價格同樣在高位徘徊，最高報66.78美元/桶，較去年12月底的低位反彈幅度高達34%。剛剛過去的一周，WTI原油累計上漲約5%，布倫特原油上漲約6%。1月份，原油價格更是累計上漲達到15%，成為上世紀(jì)80年代后期以來，同期最大漲幅。
在供給下降的同時，國際原油市場的需求仍在穩(wěn)中上升，為油價后市漲幅奠定了基礎(chǔ)。2018 年，全球成品油需求強勁，IEA在月度展望中預(yù)計，2019 年需求增幅也將維持在130萬~140萬桶/天的高位。值得注意的是，全球貿(mào)易摩擦的形勢有所緩和，也支撐了油價的走高。在目前的供需背景下，高盛預(yù)計，二季度布倫特原油均價將為67.5美元/桶。這意味著油價仍有接近10%的上漲空間。
內(nèi)盤方面，上海原油期貨SC1903隔夜小幅高開后持續(xù)窄幅震蕩，隔夜收漲0.46%。日內(nèi)或延續(xù)隔夜行情，操作上可關(guān)注450-470區(qū)間。

李坤
【雞蛋】2月18日，全國蛋價調(diào)漲，主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格：廣東4.25元/斤，較昨日-0.03；河北3.91元/斤，較昨日持穩(wěn)；山東3.9元/斤，較昨日持平；產(chǎn)銷均價3.94元/斤，較昨日-0.043元/斤；主產(chǎn)區(qū)均價3.981元/斤，較昨日-0.006元/斤；主銷區(qū)均價4.104元/斤，較昨日持穩(wěn)。
受蛋價及淘汰雞價格下跌影響，每只蛋雞養(yǎng)殖盈利進入去利潤階段，截止到2019年2月14日，每只蛋雞養(yǎng)殖盈利跌至21.21元/只。
1月所監(jiān)測地區(qū)在產(chǎn)蛋雞存欄為10.32億只，環(huán)比下降1.36%，同比下降 7.3%，當(dāng)期新增開產(chǎn)6783萬只，低于淘汰量8208萬只，產(chǎn)能較上期繼續(xù)維持下降。其中，90-119天即將開產(chǎn)的青年雞占比為6.25%，環(huán)比下降0.45%，預(yù)計2月份新增開產(chǎn)將有所下降；450-479天老雞占比3.68%，環(huán)比增加1.61%，新增開產(chǎn)數(shù)大于新增待淘老雞，預(yù)計2月份蛋雞產(chǎn)能將處于修復(fù)階段，供給仍將繼續(xù)上行。供應(yīng)方面由于蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)盈利持續(xù)時間遠(yuǎn)超以往周期，可以合理預(yù)期接下來蛋雞存欄將逐步恢復(fù)，后期蛋雞養(yǎng)殖利潤趨于下滑，對應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨價格趨于下行，需求方面當(dāng)前市場情緒普遍較弱，
綜合看，期貨價格短線反彈，上方阻力3450，操作上，短線交易，設(shè)好止損。
【豆粕期權(quán)】因美國總統(tǒng)日假期美金融市場休市，國內(nèi)豆粕保持震蕩，波動率有所降低。
期權(quán)方面，成交量PC比率來看市場轉(zhuǎn)悲觀，持倉量PC比率來看對遠(yuǎn)期偏悲觀。操作上，建議逢低構(gòu)建買高執(zhí)行價格看跌期權(quán)同時賣出低執(zhí)行價格看跌期權(quán)的熊市看跌權(quán)組合操作，做好止贏止損。關(guān)注國內(nèi)豬瘟疫情進展，中美最新貿(mào)易問題進展以及南美天氣影響。
【白糖期貨和期權(quán)】外盤方面，因美國總統(tǒng)日假期美金融市場休市。
現(xiàn)貨方面，柳州中間商站臺報價5180-5200；較前一交易日報價保持不變；南寧中間商站臺暫且無報價，倉庫報價在5160-5290，較前一交易日保持不變，總體市場成交一般。
基本面：迪拜糖會對全球糖市預(yù)估過剩，印度糖量的增加。  
綜上，外糖保持震蕩，關(guān)注13美分支撐，國內(nèi)1月各地方食糖產(chǎn)銷率均偏好于去年同期，支撐糖價，鄭糖5100上方阻力加大，操作上，主力合約短線操作，設(shè)好止損。
期權(quán)方面，成交量PC比率顯示短期中性，從持倉量PC比率轉(zhuǎn)樂觀，波動率放大。操作上，操作上，進行熊市看漲價差策略，近期寬幅震蕩，可進行同時買入SR1905-C-5050和SR1905-P-5050的跨式策略。
【橡膠】
2月18日，上海市場17年國營全乳（云象）報價在11250（+100）元/噸；越南3L報價10950（+50)元/噸；泰國3號煙片12750（+100)元/噸；云南17年全乳膠10950（+100）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片43.43（+0.17）泰銖/公斤；泰三煙片46.5（+1.01)泰銖/公斤；田間膠水42.5（+0.5)泰銖/公斤；杯膠35.5(+0.5)泰銖/公斤。合成膠:華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價11600(0)元/噸；順丁橡膠市場價11700(0)元/噸。
基本面方面，印尼方面準(zhǔn)備于本周在曼谷舉行的印馬泰3國橡膠出口聯(lián)盟會議上提出縮減橡膠出口配額的方案，目標(biāo)是30萬噸，以穩(wěn)定國際橡膠價格波動 。
全球天然橡膠仍處在2018—2019年度割膠旺季，產(chǎn)能達到歷史高峰期。不發(fā)生極端天氣的情況下，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨市場或出現(xiàn)階段性供應(yīng)過剩。供需矛盾仍將令市場承壓中長期需求偏弱趨勢未見好轉(zhuǎn)，保稅區(qū)+上期所庫存仍在累積，倉單418010噸，增370噸，高位運行。但中美貿(mào)易談判謹(jǐn)慎樂觀及原油短期反彈，支撐膠價，主力期價強勢突破12000關(guān)口，關(guān)注突破有效性，操作，短線操作或觀望，設(shè)好止損。
【焦煤焦炭】
焦炭方面，現(xiàn)貨市場強勢運行，華北華東部分代表鋼廠上漲100元/噸，其中，上周多數(shù)焦企向鋼廠提出漲價100元要求，部分鋼廠已接受此漲幅，近日山西、河北部分地區(qū)再次出現(xiàn)降雪天氣，受雨雪天氣影響，焦企出貨略有受阻，貿(mào)易商采購較之前更為積極，焦企銷售情況良好，焦炭庫存未有明顯改觀，增庫存困難，短期焦炭市場漲后或?qū)⒊址€(wěn)運行。目前山西臨汾、長治地區(qū)啟動重污染天氣橙色預(yù)警，重點行業(yè)企業(yè)實行差異化錯峰生產(chǎn)，多數(shù)企業(yè)暫未收到明確限產(chǎn)要求，部分已執(zhí)行小幅限產(chǎn)。下游方面，鋼廠庫存相對充足，采購積極性一般。港口方面，準(zhǔn)一級冶金焦市場報價2100-2150元/噸場地現(xiàn)匯，下游采購需求疲軟，暫無成交，市場觀望情緒較濃。
期貨方面，主力合約維持震蕩，操作上，短線操作，設(shè)好止損，上方阻力2100一線。
焦煤方面，市場暫穩(wěn)運行，由于今年像山西、內(nèi)蒙地區(qū)一些民營煤礦開工晚于往年，礦上生產(chǎn)仍在逐步恢復(fù)中，焦煤供應(yīng)略微偏緊，山西地區(qū)尤其是臨汾地區(qū)焦化企業(yè)廠內(nèi)焦煤庫存已降至偏低位置，短期補庫需求比較明顯，預(yù)計焦煤近期或繼續(xù)持穩(wěn)。
港口煤數(shù)據(jù)，環(huán)渤海四港區(qū)總場存2055.3萬噸，其中，秦皇島港卸車5962車48萬噸，裝船52萬噸，場存505.5萬噸，錨地煤炭船舶35艘，預(yù)到5艘；曹妃甸港場存812.2萬噸；京唐港場存600.9萬噸；黃驊港場存136.7萬噸，錨地煤炭船舶49艘，預(yù)到13艘。沿海六大電庫存1714.52萬噸，日耗49.3萬噸，存煤可用天數(shù)34.77天。
焦煤期貨方面，主力5月合約震蕩偏強，關(guān)注1230一線支撐，偏多操作，關(guān)注1300一線阻力，設(shè)好止損。
關(guān)注煤焦比的變化，及做多焦化利潤的套利策略機會。 


濮翠翠
【豆粕】目前南美天氣相對適宜，阿根廷作物前景改善，巴西收割進度推進順利，利空美豆。預(yù)測稱2018/19年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計為5200萬噸，高于上次預(yù)測的5000萬噸。今年巴西大豆收割進度提前兩周多，截至2月8日收割工作完成26%，5年同期均值僅為12%，提前收割意味著提前上市。雖然中美貿(mào)易關(guān)系的進一步改善，中國承諾將會繼續(xù)進口美豆，但是目前來看，該則消息影響暫時還不大。國內(nèi)方面，非洲豬瘟的影響還在繼續(xù)，上周五三全食品的三全灌湯水餃被抽查出非洲豬瘟病毒，隨后多家豬肉食品公司的產(chǎn)品都查處了非洲豬瘟病毒。但1月豆粕庫存拐頭向下，脹庫現(xiàn)象得到明顯緩解，加之2—3月大豆供應(yīng)趨于縮緊，抑制油廠開機率水平，預(yù)計近期豆粕庫存壓力不大。這為豆粕期價提供支撐，短期表現(xiàn)相對堅挺。
【油脂】馬棕油周一收漲，因預(yù)期產(chǎn)量下滑。國際原油表現(xiàn)強勢，亦帶動油脂走強。春節(jié)假期中，油廠開機率大降，目前大部分油廠陸續(xù)恢復(fù)上班開機，不過也暫時沒有開足馬力，開機率處于緩慢恢復(fù)中，周度壓榨量預(yù)計在154萬噸左右。豆油庫存受此影響處于持續(xù)下降態(tài)勢，截止2月15日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量133萬噸，環(huán)比降9.42%，同比降6.06%，五年同期均值105.5萬噸。油脂行情表現(xiàn)抗跌，操作上逢低短多思路對待。 


鐘詩怡
【銅】
上周銅精礦加工費TC下2.5美元至79-84美元/噸。精煉銅方面，1月73.75萬噸，環(huán)比減少3.16%，2月預(yù)計72.1萬噸。需求端，上周銅桿企業(yè)開始恢復(fù)生產(chǎn)，開工情況仍屬偏低。1月銅管排產(chǎn)小幅下降；企業(yè)陸續(xù)開工。銅板帶開工率保持低位，以年前訂單為主，下游開工持續(xù)恢復(fù)。
外盤方面，LME三個月期銅收高1.4%或87美元，報每噸6,275美元，接近2月7日觸及的兩個月高位6,289.50美元。內(nèi)盤方面，滬銅1904合約早間盤初開于48710元/噸，午后銅價開始快速拉漲，最終收于49010元/噸，漲幅1.82%。夜盤滬銅開于49290元/噸，在49300一線震蕩運行，收于49380元/噸，漲幅1.17%。根據(jù)SMM了解，LME銅庫存減3000噸至140175噸，上期所銅增加4363噸至109213噸。上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水160元/噸~貼水30元/噸，平水銅成交價格48320元/噸~48500元/噸，升水銅成交價格48440元/噸~48600元/噸。下游節(jié)后開工雖有回暖，但盤面上漲抑制下游買盤，謹(jǐn)慎入市，市場貨源充裕，到貨入庫多，供大于求特征明顯。
    整體看來，預(yù)計今日銅價運行區(qū)間為48500－50000元/噸。
【鎳】
淡水河谷鐵礦潰堤對鎳供給憂慮減弱。印尼金川產(chǎn)能投放由之前的一季度推遲至二季度，疊加印尼Morowali園區(qū)因罷工導(dǎo)致2月投產(chǎn)短暫延遲，且預(yù)期的1-2月中國進口印尼NPI并無增量。需求方面，鋼廠春節(jié)檢修計劃不多，節(jié)后備貨補庫暫未啟動，不銹鋼社會庫存面臨季節(jié)性壘庫。
外盤方面，LME三個月期鎳上漲0.44%或55美元，至每噸12,455美元。內(nèi)盤方面，滬鎳1905開于98880元/噸，盤初內(nèi)盤跟跌外盤，午后多頭增倉滬鎳反升，最終收于98390元/噸，漲幅0.93%。夜盤滬鎳開于98700元/噸，盤初繼續(xù)回升，最終收于99260元/噸，漲幅1.34%。根據(jù)SMM了解，LME鎳庫存減240噸至200322噸，上期所鎳持平至11351噸。俄鎳較無錫1903貼水100元/噸，俄鎳較無錫1903貼水100元/噸，金川鎳較無錫1903合約升水300-400元/噸左右。金川俄鎳價差仍維持在400-500元/噸左右。
   整體來看，預(yù)計滬鎳主力合約1905運行區(qū)間98000~100000元/噸。


注：本建議只代表分管各品種的研究員的個人意見，若采用，則每個方案最多只可用總權(quán)益的10%入市，并要求嚴(yán)格止損和止贏，此建議僅供參考，期市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。