李坤

【雞蛋】2月28日，主要地區(qū)蛋價大多穩(wěn)中上漲，大洋路2.82元/斤（漲0.11），石門2.82元/斤（漲0.11），浦東3.02元/斤（持穩(wěn)），東莞3.1元/斤（持穩(wěn)），黑山2.6元/斤（漲0.1），莊河2.53元/斤（漲0.11），館陶2.62元/斤（持穩(wěn)），稷山2.7元/斤（漲0.1），寧津2.7元/斤（漲0.1），青島3元/斤（漲0.1），商丘2.73元/斤（漲0.06），麻城2.65元/斤（持穩(wěn)），海安2.95元/斤（漲0.1）。終端需求仍舊一般，而目前蛋價已至近年來同期低位水平，局部地區(qū)走貨轉(zhuǎn)快，支撐蛋價上漲。但當(dāng)前大環(huán)境偏弱，預(yù)計反彈空間有限。

1月所監(jiān)測地區(qū)在產(chǎn)蛋雞存欄為10.32億只，環(huán)比下降1.36%，同比下降 7.3%，當(dāng)期新增開產(chǎn)6783萬只，低于淘汰量8208萬只，產(chǎn)能較上期繼續(xù)維持下降。其中，90-119天即將開產(chǎn)的青年雞占比為6.25%，環(huán)比下降0.45%，預(yù)計2月份新增開產(chǎn)將有所下降；450-479天老雞占比3.68%，環(huán)比增加1.61%，新增開產(chǎn)數(shù)大于新增待淘老雞，預(yù)計2月份蛋雞產(chǎn)能將處于修復(fù)階段，供給仍將繼續(xù)上行。在養(yǎng)殖利潤的刺激下，育雛雞補(bǔ)欄數(shù)量實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個月增長，其中1月補(bǔ)欄量環(huán)比增加22.62%，但較去年同期減少4.47%。供應(yīng)方面由于蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)盈利持續(xù)時間遠(yuǎn)超以往周期，可以合理預(yù)期接下來蛋雞存欄將逐步恢復(fù)，后期蛋雞養(yǎng)殖利潤趨于下滑，對應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨價格趨于下行，需求方面當(dāng)前市場情緒普遍較弱，

綜合看，期貨價格在3400-3450一線回落，下方支撐3300一線，操作上，短線交易，設(shè)好止損。

【豆粕期權(quán)】因此前3月合約大量交割，且投資者擔(dān)心急切渴望的美中貿(mào)易協(xié)議仍是鏡中花，美豆走低，CBOT-5月大豆合約收跌6-1/2美分，報每蒲式耳9.10-1/4美元。CBOT-5月豆粕合約下跌3.20美元，報每短噸306美元，5月豆油合約收高0.13美分，報每磅30.25美分。受中美貿(mào)易談判不確定影響，國內(nèi)豆粕保寬幅震蕩，波動率有所回升。

期權(quán)方面，成交量PC比率來看市場轉(zhuǎn)悲觀，持倉量PC比率來看對遠(yuǎn)期偏悲觀。操作上，建議逢低構(gòu)建買高執(zhí)行價格看跌期權(quán)同時賣出低執(zhí)行價格看跌期權(quán)的熊市看跌權(quán)組合操作，或買入平值跨式策略，做好止贏止損。關(guān)注國內(nèi)豬瘟疫情進(jìn)展，中美最新貿(mào)易問題進(jìn)展以及南美天氣影響。

【白糖期貨和期權(quán)】外盤方面，受累于供應(yīng)充足和預(yù)期全球供應(yīng)過剩的狀況將持續(xù)，原糖期貨下跌，5月原糖期貨收跌0.19美分，或1.5%，報每磅12.78美分，本月基本持平，小跌0.2%。

現(xiàn)貨方面，柳州中間商站臺報價5210-5230；較前一交易日報價下調(diào)了20；南寧中間商站臺暫且無報價，倉庫報價在5300，較前一交易日下調(diào)了30，總體市場成交一般。

基本面：巴西糖業(yè)協(xié)會UNICA周三表示，今年2月上半月巴西中南部地區(qū)共壓榨甘蔗28萬噸，同比減少51.47%。

綜上，外糖保持震蕩，主力跌破13美分支撐，國內(nèi)1月食糖進(jìn)口利多，支撐糖價，鄭糖維持區(qū)間震蕩，操作上，主力合約短線操作，設(shè)好止損。

期權(quán)方面，成交量PC比率顯示短期中性，從持倉量PC比率轉(zhuǎn)樂觀，波動率回落。操作上，操作上，進(jìn)行熊市看漲價差策略，近期寬幅震蕩，可進(jìn)行同時賣出SR1905-C-5150和SR1905-P-5150的跨式策略。