張時陽
【宏觀、股指】
1商務(wù)部副部長王受文稱，下一步中美經(jīng)貿(mào)磋商的前景是有希望的。雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊正在繼續(xù)全力進(jìn)行溝通、磋商，就是要按照兩國元首確定的磋商原則和方向，達(dá)成一個協(xié)議，取消所有相互加征的關(guān)稅，使中美雙邊貿(mào)易能夠回到正常的軌道上來。
2上周五，早盤股指大幅跳空低開，第一輪探底后震蕩上行，最高漲至3075點后開始震蕩下行，下午盤中在3000點上方進(jìn)行了較長時間的窄幅整理，兩點之后再次向下發(fā)動，最終以全天最低點報收。截至收盤，滬指報2969.86點，跌4.40%，深成指報9363.72點，跌3.25%，創(chuàng)指報1654.49點，跌2.24%。
3股指期貨方面，受大盤弱勢的影響，上周五三大主力合約全面下跌。其中，合約IF1903報收3673.2點，下跌149.2，跌幅3.9%；合約IH1903報收2691.6點，下跌110.6，跌幅3.95%；合約IC1903報收5296.4點，下跌173.8，跌幅3.18%。日內(nèi)交易需謹(jǐn)防急跌急漲風(fēng)險，控制倉位，止盈止損。


【原油期貨】
原油期貨近期承壓，此前歐洲央行將經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估從上次的1.7%下調(diào)至1.1%。歐洲央行行長德拉基表示，歐洲經(jīng)濟(jì)正處于“持續(xù)疲軟和普遍不確定性的時期”。由于美國石油產(chǎn)量強勁，原油庫存不斷增加，石油市場本周也難以實現(xiàn)上漲。根據(jù)初步的每周數(shù)據(jù)，美國鉆探商的日產(chǎn)量接近1200萬桶。與此同時，美國能源信息署(EIA)報告稱，截至3月1日的一周，美國原油庫存激增710萬桶。油田服務(wù)公司貝克休斯上周周五公布，美國油田作業(yè)的鉆井平臺數(shù)量連續(xù)第三周下降。石油鉆井平臺數(shù)量在最近一周下降了9個。

內(nèi)盤方面，上海能源交易中心原油期貨SC1904低開后持續(xù)橫盤，尾盤有所拉升。操作上看，上方壓力455-460一線，下方支撐414-420一線，目前均線纏繞，無明顯趨勢。建議投資者以區(qū)間震蕩思路對待，謹(jǐn)慎操作。 


李坤
【雞蛋】主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格：大洋路2.89元/斤（穩(wěn)），石門2.89元/斤（穩(wěn)），浦東3.13元/斤（穩(wěn)），東莞3.1元/斤（穩(wěn)），黑山2.7元/斤（穩(wěn)），莊河2.6元/斤（穩(wěn)），館陶2.67元/斤（穩(wěn)），稷山2.7元/斤（穩(wěn)），寧津2.75元/斤（穩(wěn)），青島3元/斤（穩(wěn)），商丘2.73元/斤（降0.1），麻城2.7元/斤（穩(wěn)），海安2.95元/斤（穩(wěn)）。
1月所監(jiān)測地區(qū)在產(chǎn)蛋雞存欄為10.32億只，環(huán)比下降1.36%，同比下降 7.3%，當(dāng)期新增開產(chǎn)6783萬只，低于淘汰量8208萬只，產(chǎn)能較上期繼續(xù)維持下降。其中，90-119天即將開產(chǎn)的青年雞占比為6.25%，環(huán)比下降0.45%，預(yù)計2月份新增開產(chǎn)將有所下降；450-479天老雞占比3.68%，環(huán)比增加1.61%，新增開產(chǎn)數(shù)大于新增待淘老雞，預(yù)計2月份蛋雞產(chǎn)能將處于修復(fù)階段，供給仍將繼續(xù)上行。在養(yǎng)殖利潤的刺激下，育雛雞補欄數(shù)量實現(xiàn)連續(xù)四個月增長，其中1月補欄量環(huán)比增加22.62%，但較去年同期減少4.47%。供應(yīng)方面由于蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)盈利持續(xù)時間遠(yuǎn)超以往周期，可以合理預(yù)期接下來蛋雞存欄將逐步恢復(fù)，后期蛋雞養(yǎng)殖利潤趨于下滑，對應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨價格趨于下行，需求方面當(dāng)前市場情緒普遍較弱，
綜合看，期貨價格連續(xù)反彈，上方阻力3500一線，并關(guān)注3400關(guān)口突破的有效性，操作上，短線交易，設(shè)好止損。
【豆粕期權(quán)】因技術(shù)性賣盤和基本面利空，包括美國和全球供應(yīng)充裕，美豆下跌，國內(nèi)豆粕保持低位震蕩，波動率相對較低。
期權(quán)方面，成交量PC比率來看市場轉(zhuǎn)悲觀，持倉量PC比率來看對遠(yuǎn)期偏悲觀。操作上，建議逢低構(gòu)建買高執(zhí)行價格看跌期權(quán)同時賣出低執(zhí)行價格看跌期權(quán)的熊市看跌權(quán)組合操作，做好止贏止損。關(guān)注國內(nèi)豬瘟疫情進(jìn)展，中美最新貿(mào)易問題進(jìn)展以及南美天氣影響。
【白糖期貨和期權(quán)】外盤方面，ICE5月原糖期貨合約收高0.04美分，結(jié)算價報每磅12.18美分。該合約周四跌至兩個月低位的12.08美分。
現(xiàn)貨方面，柳州中間商站臺報價5160-5180；較前一交易日報價下調(diào)了10；南寧中間商站臺暫且無報價，倉庫報價在5140-5280，較前一交易日有所下調(diào)，總體市場成交一般。
基本面：1、截止2月28日，廣西全區(qū)共入榨甘蔗3780萬噸，同比減少60萬噸；產(chǎn)混合糖429.5萬噸，同比減少19.3萬噸；產(chǎn)糖率11.36%，同比下降0.33個百分點；累計銷糖182.1萬噸，同比增加16.4萬噸；產(chǎn)銷率42.39%，同比提高5.45個百分點。白砂糖含稅平均售價5130元/噸，同比下降1016元/噸；工業(yè)庫存247.4萬噸，同比減少35.7萬噸/2、云南省 2018/2019榨季生產(chǎn)從2018年11月7日英茂勐捧糖廠率先開榨。截至2019年2月28日開榨糖廠54家（去年同期開榨56家）。共入榨甘蔗806.80萬噸（去年同期入榨甘蔗772.50萬噸），產(chǎn)糖98.46萬噸（去年同期產(chǎn)糖94.08萬噸），產(chǎn)糖率12.20%（去年同期產(chǎn)糖率12.18%），生產(chǎn)酒精3.39萬噸（去年同期生產(chǎn)酒精3.65萬噸）。
綜上，外糖保持震蕩，主力跌破13美分支撐，國內(nèi)糖價回落，鄭糖維持區(qū)間震蕩，波動區(qū)間5000-5200，操作上，主力合約短線操作，設(shè)好止損。
期權(quán)方面，成交量PC比率顯示短期中性，從持倉量PC比率轉(zhuǎn)樂觀，波動率回落。操作上，操作上，進(jìn)行熊市看漲價差策略，近期寬幅震蕩，可進(jìn)行同時賣出SR1905-C-5100和SR1905-P-5100的跨式策略。
【橡膠】
3月8日，上海市場17年國營全乳（云象）報價在11650（0）元/噸；越南3L報價11500（-50)元/噸；泰國3號煙片13250（-50)元/噸；云南18年全乳膠11950（-50）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片47.75（-0.16）泰銖/公斤；泰三煙片51.2（+0.6)泰銖/公斤；田間膠水50.25（+0.25)泰銖/公斤；杯膠40 (-0.5)泰銖/公斤。合成膠:華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價11700(0)元/噸；順丁橡膠市場價11900(0)元/噸。
基本面方面，前2月中國進(jìn)口天然及合成橡膠同比降7.9%  。
東南亞主產(chǎn)區(qū)從每年的1月末開始陸續(xù)進(jìn)入停割期，即使是停割時間較晚的泰南產(chǎn)區(qū)也通常在2月末結(jié)束割膠作業(yè)，階段性生產(chǎn)高峰已過，主要以去庫存為主。操作上，短線操作或觀望，設(shè)好止損。
【焦煤焦炭】
焦炭方面，河北地區(qū)焦企大多庫存低位，出貨暫無壓力，因唐山延長重污染天氣Ⅰ級應(yīng)急響應(yīng)的通知，均已延長結(jié)焦時間，部分延長至36小時，日產(chǎn)降低；受環(huán)保影響以及環(huán)保檢查，3月7日唐山地區(qū)京唐港和曹妃甸港所有集疏港全部暫停，解除時間暫未確定，具體情況將持續(xù)跟進(jìn)。山西地區(qū)焦企庫存多處低位，市場二輪提漲暫無回應(yīng)也無響應(yīng)，價格暫穩(wěn)；下游方面，部分鋼廠限產(chǎn)，焦炭采購積極性有所下降，多處中高位，長協(xié)到貨量尚可，采購需求一般，部分焦企出現(xiàn)庫存堆積現(xiàn)象，短期焦炭供需面略顯偏寬松，綜合來看，短期焦炭大概率繼續(xù)偏穩(wěn)運行。
期貨方面，主力合約維持寬幅震蕩，操作上，短線操作，設(shè)好止損，上方阻力2100一線。
焦煤方面，焦煤整體供應(yīng)仍略顯偏緊，主產(chǎn)地焦煤供應(yīng)依舊受限，山西地區(qū)低硫主焦、氣煤、瘦主焦等煤種上漲20-100元/噸不等，長治地區(qū)近期由于預(yù)警天氣，焦煤出貨仍然受到一定程度限制，部分礦井庫存持續(xù)小幅上升，短期市場基本維持當(dāng)前需求狀況，經(jīng)過年后小幅探漲之后，目前價格運行偏穩(wěn)為主。有焦企表示，近期原料煤價格上漲成本有所上升，后期煤礦復(fù)產(chǎn)煤價可能有所回落但幅度或有限。
港口煤數(shù)據(jù)，環(huán)渤海四港區(qū)總場存1984.5萬噸，其中，秦皇島港卸車7015車55.5萬噸，裝船53萬噸，場存561萬噸，錨地煤炭船舶39艘，預(yù)到11艘；曹妃甸港場存758.1萬噸；京唐港場存530.8萬噸；黃驊港場存134.6萬噸，錨地煤炭船舶36艘，預(yù)到9艘。沿海六大電庫存1648.16萬噸，日耗65.05萬噸，存煤可用天數(shù)25.34天。
焦煤期貨方面，主力5月合約高位震蕩，但隨著兩會過后煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤價格阻力加大，區(qū)間操作，關(guān)注1300上方阻力，設(shè)好止損。
關(guān)注煤焦比的變化，及買焦炭拋焦煤的做多焦化利潤的套利策略機會。

濮翠翠
【豆粕】美豆期貨周五收跌，因技術(shù)性賣盤和基本面利空，包括美國和全球供應(yīng)充裕。USDA3月供需報告數(shù)據(jù)較上月報告的調(diào)整幅度很小，且與報告前市場預(yù)估區(qū)間的均值非常接近，數(shù)據(jù)溫和中性。在不到4個月的時間里，中美已經(jīng)舉行三次高級別磋商，在一些重要問題上取得了實質(zhì)性的進(jìn)展。中美兩國元首已經(jīng)達(dá)成重要共識，確定的原則和方向就是要全部取消加征的關(guān)稅，仍可能對豆粕盤面形成短期的沖擊。近期生豬價格持續(xù)快速上漲，盡管在目前的存欄量上并沒有起色，疫情對遠(yuǎn)期蛋白需求的影響的判斷也并沒有改變，但由于蛋白價格已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)了較大幅度的下跌，豬價的上漲還是為盤面豆粕的多頭提供了信心。連粕超跌反彈行情，若站上2530則將上一臺階，延續(xù)反彈思路。
【油脂】馬棕油期貨周五繼續(xù)小幅下跌，本月美國農(nóng)業(yè)部并沒有調(diào)整當(dāng)前年度馬來西亞和印尼的產(chǎn)量，仍然分別維持之前2050萬噸和4150萬噸的預(yù)估數(shù)字。目前馬來西亞的產(chǎn)量表現(xiàn)以及船運機構(gòu)的出口數(shù)據(jù)上來看，今年4、5月份以后，馬來西亞的庫存壓力將較去年出現(xiàn)較大幅度增長。國內(nèi)方面，幾大油脂強弱分化明顯，菜油因政策原因一枝獨秀；豆油方面4月份以后在進(jìn)口大豆到港和開機率上升的預(yù)期下，豆油的壓力將大大增加；棕油受外盤牽制，依舊表現(xiàn)最弱。

鐘詩怡
【銅】
上周銅精礦加工費TC下降3美元/噸至72-77美元/噸。銅精礦供應(yīng)偏緊，加工費大幅下滑；海外精銅短缺，LME庫存創(chuàng)新低且呈現(xiàn)back結(jié)構(gòu)。但市場目前最大的不確定在于國內(nèi)消費旺季能否符合預(yù)期。在需求未能有效驗證之前，銅價將繼續(xù)維持弱勢。
外盤方面，LME三個月期銅收低0.4%，報每噸6,395美元，此前觸及2月20日以來最低；交投最活躍的5月期銅合約收跌1.70美分，結(jié)算價報每磅2.8935美元。內(nèi)盤方面，滬銅1905合約早間開于49150元/噸，午后空頭入場，下方反復(fù)試探49000關(guān)口，收盤49040元/噸，跌幅0.71%。夜盤滬銅跳空低開于48820元/噸，盤中回升至49000元/噸附近盤整，收于49030元/噸，跌幅0.24%。根據(jù)SMM了解，LME銅庫存減3350噸至116725噸，上期所銅增加2155噸至129754噸。上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水150元/噸~貼水20元/噸，平水銅成交價格49570元/噸~49670元/噸，升水銅成交價格49660元/噸~49770元/噸。隔月價差維持?jǐn)U大趨勢，主動性買盤很少，且都是持貨商主動調(diào)降以求成交，市場短期換現(xiàn)情緒濃厚，交割前貼水變化趨勢或?qū)⑹艿絻r差結(jié)構(gòu)變化的指引。
    整體看來，預(yù)計今日銅價運行區(qū)間為48500－49500元/噸。
【鎳】 
中國2月出口創(chuàng)三年來最大單月降幅，進(jìn)口連續(xù)第三個月下降，表明中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，且對中美兩國能達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的樂觀看法的支撐也減退?，F(xiàn)貨方面，雖市場貨源供應(yīng)較前期有所緊張，但終端總體需求依舊表現(xiàn)一般，由于目前鎳價走勢出現(xiàn)回調(diào)，對于短期后市部分貿(mào)易商維持謹(jǐn)慎的觀點。
外盤方面，LME三個月期鎳收低1.1%，報每噸13,090美元。內(nèi)盤方面，滬鎳主力1905開102950元/噸，鎳價繼續(xù)大幅下落，回吐前期漲幅，收于102100元/噸，跌幅1.93%。夜盤滬鎳開于102220元/噸，夜盤在102500元/噸附近波動，收于102090元/噸，跌幅0.84%。根據(jù)SMM了解，LME鎳庫存減336噸至194286噸，上期所鎳增加107噸至9344噸。俄鎳較無錫1903升水100-150元/噸。金川鎳較無錫1903合約升水900元/噸左右。近期俄鎳升水上漲困難，雖貿(mào)易商庫存較低，但俄鎳需求一般，俄鎳價高，下游盡量選擇其他經(jīng)濟(jì)性更好的替代品。金川升水900元/噸，成交一般，主要因貨較少，持貨商庫存較低，下游按需拿貨。      
整體來看，預(yù)計滬鎳主力合約1905運行區(qū)間100000~103000元/噸。


注：本建議只代表分管各品種的研究員的個人意見，若采用，則每個方案最多只可用總權(quán)益的10%入市，并要求嚴(yán)格止損和止贏，此建議僅供參考，期市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。