張時(shí)陽
【宏觀、股指】
上周五，A股三大股指全線上揚(yáng)，滬指重新站上3000點(diǎn)大關(guān)；深成指上漲1.41%，周K線罕見十連陽；兩市合計(jì)成交7506億元，板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)。展望本周，經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整后，市場(chǎng)短期大幅震蕩格局有所收斂，而伴隨著金融股的拉升以及白馬股的啟動(dòng)，市場(chǎng)也呈現(xiàn)出新的變化。一方面，消費(fèi)類等業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性良好的標(biāo)的成為近期市場(chǎng)絕對(duì)焦點(diǎn)；另一方面，在進(jìn)入第二階段之后，市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了微妙的變化。
股指期貨方面同樣走強(qiáng)，截至上周五收盤，合約IF1904報(bào)收3751.6點(diǎn)，上漲48，漲幅1.3%；合約IH1904報(bào)收2768點(diǎn)，上漲28.6，漲幅1.04%；合約IC1904報(bào)收5330.6點(diǎn)，上漲65.4，漲幅1.24%。
【原油期貨】
回顧上周行情，從消息面來看，首先，EIA下調(diào)美原油產(chǎn)量預(yù)期，預(yù)計(jì)2019年美國(guó)原油產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)慢于先前的預(yù)測(cè)，平均產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1230萬桶/日。其次，OPEC月報(bào)指出OPEC在2月仍超額減產(chǎn)。具體數(shù)據(jù)顯示，OPEC 2月原油產(chǎn)量減少22.1萬桶/日至3054.9萬桶/日，OPEC成員國(guó)2月份減產(chǎn)執(zhí)行率105%，OPEC+產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)協(xié)議繼續(xù)支持市場(chǎng)穩(wěn)定性。再次，IEA下調(diào)非OPEC產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量增速，將非OPEC產(chǎn)油國(guó)石油產(chǎn)量增長(zhǎng)將從2018年創(chuàng)紀(jì)錄的280萬桶/日降至2019年的180萬桶/日。預(yù)計(jì)2019年第一季油市供應(yīng)溫和過剩，到第二季料短缺50萬桶/日左右。
除此之外，俄羅斯能源部長(zhǎng)亞歷山大諾瓦克上周表示，俄羅斯本月將加快減產(chǎn)，并計(jì)劃在3月底或4月初達(dá)到此前所承諾的減產(chǎn)份額。按照減產(chǎn)計(jì)劃，俄羅斯將減產(chǎn)22.8萬桶/日，使得俄羅斯產(chǎn)量從創(chuàng)記錄的1142.1萬桶降至1119.3萬桶/日，如果俄羅斯能如期實(shí)現(xiàn)減產(chǎn)目標(biāo)，可能會(huì)進(jìn)一步提振市場(chǎng)對(duì)于油價(jià)的看多預(yù)期，推動(dòng)油價(jià)試探上方關(guān)鍵的60美元關(guān)口。
內(nèi)盤方面，上海能源交易中心原油期貨SC1904隔夜低開高走。操作上看，上方壓力455-460一線，下方支撐414-420一線，建議日內(nèi)操作可逢低做多，注意控制倉(cāng)位，謹(jǐn)慎操作。

李坤
【雞蛋】主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格：主要地區(qū)蛋價(jià)多數(shù)維持穩(wěn)定，局部有所漲跌。大洋路 3.18 元3.4 元/斤（穩(wěn)）， 青島 3.3 元/斤（穩(wěn)），商丘 3.0 元/斤（跌 0.07），麻城 2.9 元/斤（穩(wěn)），海安 3.15 元/斤（穩(wěn)）。近日養(yǎng)殖戶惜售，加上市場(chǎng)走貨好轉(zhuǎn)，刺激蛋價(jià)穩(wěn)中走強(qiáng)。
2 月所監(jiān)測(cè)地區(qū)在產(chǎn)蛋雞存欄為 10.29 億只，環(huán)比下降 0.29%，同比下降 3.44%，當(dāng)期新增開產(chǎn) 6783 萬只，低于淘汰量 6590 萬只，產(chǎn)能較上期繼續(xù)維持下降。 其中，90-119 天即將開產(chǎn)的青年雞占比為 7.45%，環(huán)比上升 1.2%，預(yù)計(jì) 2 月份新增開產(chǎn) 將有所增加；450-479 天老雞占比 2.4%，環(huán)比下降 1.28%。新增開產(chǎn)數(shù)量大于淘汰量， 蛋雞產(chǎn)能預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加，2 月芝華所監(jiān)測(cè)地區(qū)雛雞補(bǔ)欄量為 7833 萬只，環(huán)比下降 5.90%，同 比減少 9.33%，同期五年均值 7885 萬只；老雞淘汰量 6590 萬只，環(huán)比下降 19.71%， 理論高齡可淘數(shù)量 2.95 億只，淘汰率為 22.35%，去年同期淘汰量 1.29 億只，比率為47.52%。
綜合看，期貨價(jià)格連續(xù)反彈，上方阻力3500一線，并關(guān)注3400關(guān)口突破的有效性，操作上，短線交易，設(shè)好止損。
【豆粕期權(quán)】在觸及一周高位后走低，因美國(guó)與中國(guó)可能達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議存在不確定性，美豆周四回落，國(guó)內(nèi)豆粕近期反彈，但整體維持底部震蕩，波動(dòng)率有所回升。
期權(quán)方面，成交量PC比率來看市場(chǎng)轉(zhuǎn)悲觀，持倉(cāng)量PC比率來看對(duì)遠(yuǎn)期偏悲觀。操作上，建議逢低構(gòu)建買高執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)同時(shí)賣出低執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)的熊市看跌權(quán)組合操作，做好止贏止損。關(guān)注國(guó)內(nèi)豬瘟疫情進(jìn)展，中美最新貿(mào)易問題進(jìn)展以及南美天氣影響。
【白糖期貨和期權(quán)】外盤方面，5月原糖期貨收高0.11美分，或0.9%，報(bào)每磅12.52美分。在前一交易日，該合約觸及一周高點(diǎn)12.69美分。
現(xiàn)貨方面，柳州中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5210-5230；較前一交易日?qǐng)?bào)價(jià)上調(diào)了10；南寧中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5260，較前一交易日保持不變，總體市場(chǎng)成交一般。
基本面：1、咨詢機(jī)構(gòu)Datagro周三表示,巴西2019/20年度中南部地區(qū)甘蔗壓榨量料為5.83億噸，高于10月初預(yù)估的5.70億噸。  2、蘇克頓金融在巴西的貿(mào)易商Eduardo Sia在會(huì)議上稱，泰國(guó)2019/20年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少10%至1200萬噸；印度產(chǎn)量預(yù)計(jì)在2600或2700萬噸，低于2018/19年度的預(yù)期產(chǎn)量3170萬噸。
綜上，外糖保持震蕩，主力跌破13美分支撐，國(guó)內(nèi)糖價(jià)回落，鄭糖維持區(qū)間震蕩，波動(dòng)區(qū)間5000-5200，操作上，主力合約短線操作，設(shè)好止損。
期權(quán)方面，成交量PC比率顯示短期中性，從持倉(cāng)量PC比率轉(zhuǎn)樂觀，波動(dòng)率回落。操作上，操作上，進(jìn)行熊市看漲價(jià)差策略，近期寬幅震蕩，可進(jìn)行同時(shí)賣出SR1905-C-5100和SR1905-P-5100的跨式策略。
【橡膠】
3月15日，上海市場(chǎng)17年國(guó)營(yíng)全乳（云象）報(bào)價(jià)在11350（-200）元/噸；越南3L報(bào)價(jià)11350（-150)元/噸；泰國(guó)3號(hào)煙片13100（-150)元/噸；云南18年全乳膠11750（-100）元/噸。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片48.12（+0.01）泰銖/公斤；泰三煙片53（+0.5)泰銖/公斤；田間膠水50.75（+0.25)泰銖/公斤；杯膠40 (-0.5)泰銖/公斤。合成膠:華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)11500(0)元/噸；順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)11700(0)元/噸。
基本面方面，中國(guó)2月乘用車銷量122萬輛，同比下降17.4%，印度尼西亞、馬來西亞和泰國(guó)決定在未來共同削減天然橡膠的出口量20萬~30萬噸。。
受增值稅降稅、季節(jié)性停割、以及三國(guó)敲定限制出口等利多消息出盡，膠價(jià)在缺乏利多刺激下出現(xiàn)大幅回調(diào)，且3月中下旬國(guó)內(nèi)面臨膠樹開割，目前終端市場(chǎng)全面恢復(fù)尚需時(shí)間，以及國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍偏高，均利空膠價(jià)。操作上，短線操作或觀望，設(shè)好止損。
【焦煤焦炭】
焦炭方面，河北、山東及山西等地第一輪焦炭?jī)r(jià)格提降100元/噸基本落地，河鋼3月15日起焦炭采購(gòu)價(jià)調(diào)降100元/噸，現(xiàn)一級(jí)焦執(zhí)行2200元/噸，M10<6.5報(bào)2240元/噸，中硫S1CSR60報(bào)2000元/噸，均為到廠承兌含稅價(jià)，部分鎖量鎖價(jià)焦企目前執(zhí)行原價(jià)；河北地區(qū)焦化廠訂單正常，焦炭庫(kù)存較前期稍有累積，對(duì)后市多持觀望態(tài)度；山東地區(qū)港口焦炭庫(kù)存已達(dá)到歷史高位，降價(jià)行情下港口貿(mào)易商出貨積極性提升，但在下游鋼廠焦炭庫(kù)存充足，需求一般情況下，短期貿(mào)易商降庫(kù)存空間有限。下游鋼廠庫(kù)存正常，多按需采購(gòu)，鋼廠方面本周有意再次提降焦價(jià)，焦鋼正在博弈中。
期貨方面，主力合約整體維持寬幅震蕩，波動(dòng)加大，操作上，短線操作，設(shè)好止損，上方阻力2000-2050一線。

焦煤方面，“兩會(huì)”尾聲已至，煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古地區(qū)原煤、洗精煤整體呈現(xiàn)價(jià)高無貨狀態(tài)，配焦煤資源稀缺；15日后煤礦迎來集中復(fù)產(chǎn)期，焦煤供應(yīng)緊缺現(xiàn)象近期將有所緩解，預(yù)計(jì)短期煉焦煤現(xiàn)貨持穩(wěn)為主。
港口煤，環(huán)渤海四港區(qū)總場(chǎng)存2052.4萬噸，其中，秦皇島港卸車7002車55.4萬噸，裝船59.9萬噸，場(chǎng)存570.5萬噸，錨地煤炭船舶30艘，預(yù)到4艘；曹妃甸港場(chǎng)存763.9萬噸；京唐港場(chǎng)存554.7萬噸；黃驊港場(chǎng)存163.3萬噸，錨地煤炭船舶49艘，預(yù)到3艘。沿海六大電庫(kù)存1614.88萬噸，日耗62.69萬噸，存煤可用天數(shù)25.75天。
焦煤期貨方面，主力5月合約高位震蕩，但隨著兩會(huì)過后煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤價(jià)格阻力加大，區(qū)間操作，關(guān)注1260-1300區(qū)間阻力，設(shè)好止損。
關(guān)注煤焦比的變化，及買焦炭拋焦煤的做多焦化利潤(rùn)的套利策略機(jī)會(huì)。

濮翠翠
【豆粕】美豆期貨周五收高，因技術(shù)性反彈。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年2月份中國(guó)大豆進(jìn)口降至四年來的最低水平，同比減少17%，部分原因在于中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆加征25%關(guān)稅。國(guó)內(nèi)港口油廠開工率低于預(yù)期，由于原料跟不上，近幾周油廠大豆單周壓榨量持續(xù)維持在160萬噸以下，豆粕產(chǎn)出量相應(yīng)不高。加上生豬價(jià)格反彈亦支撐粕價(jià)，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)普漲40-50元/噸，說明信心回升。近期油粕比下跌，連粕或延續(xù)反彈節(jié)奏。
【油脂】馬棕油期貨上周連續(xù)第三周下跌，因擔(dān)憂來自中國(guó)和印度方面的需求下降，不過價(jià)格周五逆轉(zhuǎn)稍早跌勢(shì)收高。 歐洲國(guó)家出于對(duì)環(huán)境的考慮正削減棕櫚油消費(fèi)量，因認(rèn)為棕櫚油種植會(huì)導(dǎo)致去森林化，并認(rèn)為棕櫚油應(yīng)從交通燃料中剔除出去，這對(duì)于馬來西亞和印尼這兩大棕櫚油主產(chǎn)國(guó)而言不利。國(guó)內(nèi)菜油高位獲利了結(jié)，暴跌出逃引領(lǐng)油脂轉(zhuǎn)向，加上中國(guó)與馬來西亞簽訂棕櫚油采購(gòu)協(xié)議，市場(chǎng)預(yù)期將增加后期國(guó)內(nèi)的棕油供應(yīng)，壓制棕油表現(xiàn)較弱，棕油或創(chuàng)出新低，操作上逢高拋空思路。

鐘詩(shī)怡
【銅】
SMM干凈礦現(xiàn)貨TC報(bào)70-75美元／噸，相比于前值再下降2美元／噸。銅精礦消息面上，由于Las Bambas礦山通往港口的道路被封鎖，導(dǎo)致大部分銅精礦都只能積壓在廠內(nèi)，而港口的銅精礦庫(kù)存基本已經(jīng)消耗殆盡，這對(duì)于全球的銅精礦供給將會(huì)造成一定的影響。國(guó)內(nèi)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明下行壓力仍較大，而刺激政策難以在短期見效，市場(chǎng)注意力再轉(zhuǎn)回需求表現(xiàn)。
外盤方面，LME三個(gè)月期銅收高0.4%，報(bào)每噸6,432美元；交投最活躍的COMEX 5月期銅合約上漲0.0145美元，或0.5%，收?qǐng)?bào)每磅2.9060美元。內(nèi)盤方面，滬銅1905合約早間開于48790元/噸，合約價(jià)差結(jié)構(gòu)逆轉(zhuǎn) 滬銅主力繼續(xù)試探于49000元/噸，收盤49320元/噸，漲幅0.12%。夜盤滬銅跳空低開于49120元/噸，夜盤在49000元/噸一線附近波動(dòng)，收于49100元/噸，漲幅0.29%。根據(jù)SMM了解，LME銅庫(kù)存增41800噸至186425噸，上期所銅增加15467噸至168605噸 。上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水160元/噸~貼水40元/噸，平水銅成交價(jià)格49400元/噸~49620元/噸，升水銅成交價(jià)格49460元/噸~49700元/噸。近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局反應(yīng)了價(jià)格成本的下調(diào)，對(duì)后市的下游消費(fèi)有一定的可期待性，但短期在交割換月后現(xiàn)貨升水或?qū)⒈３忠欢螘r(shí)間的堅(jiān)挺性。
    整體看來，預(yù)計(jì)今日銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間為48000－50000元/噸。
【鎳】 
近期市場(chǎng)的邏輯切換，供應(yīng)端增量?jī)冬F(xiàn)預(yù)期加快，山東鑫海1-2月陸續(xù)出鐵3臺(tái)，第4臺(tái)在上周順利出鐵。雖然國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)依舊偏緊，但2季度國(guó)內(nèi)外鎳鐵增量較大，近期鎳價(jià)上漲也加速刺激供應(yīng)釋放。需求方面，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)明顯，近期不銹鋼跟漲乏力導(dǎo)致鋼廠采購(gòu)原料的積極性令人懷疑，高庫(kù)存帶來的負(fù)反饋將隨之傳導(dǎo)至鎳鐵。
外盤方面，LME鎳價(jià)收高0.4%，報(bào)每噸12,930美元。內(nèi)盤方面，滬鎳1905開于100250元/噸，受減稅降費(fèi)消息的刺激，有色整體急速上揚(yáng)，隨后回落，收于100540元/噸，跌幅1.08%。夜盤滬鎳開于100740元/噸，夜盤守住100000元/噸一線，收于100700元/噸，漲幅0.21%。根據(jù)SMM了解，LME鎳庫(kù)存減1362噸至191340噸，上期所鎳減少12噸至10873噸。俄鎳較無錫1904升水1600元/噸。金川鎳較無錫1904合約報(bào)升水2600-2700元/噸。早上市場(chǎng)在等降稅政策出臺(tái)，成交慘淡。隨后降稅政策正式實(shí)施于4.1號(hào)，合約價(jià)差拉大，金川俄鎳升水均上漲，但基本無貿(mào)易商報(bào)價(jià)。下游若剛需拿貨，升水普遍很高，金川報(bào)升水3700-3800元/噸，市場(chǎng)幾乎無成交。
整體來看，預(yù)計(jì)滬鎳主力合約1905運(yùn)行區(qū)間99000~103000元/噸。  

注：本建議只代表分管各品種的研究員的個(gè)人意見，若采用，則每個(gè)方案最多只可用總權(quán)益的10%入市，并要求嚴(yán)格止損和止贏，此建議僅供參考，期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。