李坤
【雞蛋】
2 月所監(jiān)測(cè)地區(qū)在產(chǎn)蛋雞存欄為 10.29 億只，環(huán)比下降 0.29%，同比下降 3.44%，當(dāng)期新增開(kāi)產(chǎn) 6783 萬(wàn)只，低于淘汰量 6590 萬(wàn)只，產(chǎn)能較上期繼續(xù)維持下降。 其中，90-119 天即將開(kāi)產(chǎn)的青年雞占比為 7.45%，環(huán)比上升 1.2%，預(yù)計(jì) 2 月份新增開(kāi)產(chǎn) 將有所增加；450-479 天老雞占比 2.4%，環(huán)比下降 1.28%。新增開(kāi)產(chǎn)數(shù)量大于淘汰量， 蛋雞產(chǎn)能預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加，2 月芝華所監(jiān)測(cè)地區(qū)雛雞補(bǔ)欄量為 7833 萬(wàn)只，環(huán)比下降 5.90%，同 比減少 9.33%，同期五年均值 7885 萬(wàn)只；老雞淘汰量 6590 萬(wàn)只，環(huán)比下降 19.71%， 理論高齡可淘數(shù)量 2.95 億只，淘汰率為 22.35%，去年同期淘汰量 1.29 億只，比率為47.52%。
綜合看，期貨價(jià)格高位震蕩，關(guān)注3500能否形成突破，操作上，短線交易，設(shè)好止損。
【豆粕期權(quán)】因美元上漲和南美農(nóng)戶豐收，擔(dān)心美國(guó)大豆需求遲滯，美豆反彈，國(guó)內(nèi)豆粕近期反彈，但整體維持底部震蕩，波動(dòng)率有所回升。
期權(quán)方面，成交量PC比率來(lái)看市場(chǎng)轉(zhuǎn)悲觀，持倉(cāng)量PC比率來(lái)看對(duì)遠(yuǎn)期偏悲觀。操作上，建議逢低構(gòu)建買高執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)同時(shí)賣出低執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)的熊市看跌權(quán)組合操作，做好止贏止損。關(guān)注國(guó)內(nèi)豬瘟疫情進(jìn)展，中美最新貿(mào)易問(wèn)題進(jìn)展以及南美天氣影響。
【白糖期貨和期權(quán)】外盤方面，5月原糖期貨收低0.09美分，或0.7%，報(bào)每磅12.48美分，之前曾跌至3月15日以來(lái)最低12.33美分。
現(xiàn)貨方面，柳州中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5240-5260；較前一交易日?qǐng)?bào)價(jià)下跌35；南寧中間商站暫無(wú)報(bào)價(jià)，總體市場(chǎng)成交一般。
基本面：1、全球最大的糖貿(mào)易商Copersucar周四預(yù)計(jì),將在4月開(kāi)始的巴西中南部2019/20榨季甘蔗壓榨量將同比增加3.1%，至5.8-5.9億噸。2、中國(guó)2月食糖進(jìn)口量為1萬(wàn)噸，同比減少1.19萬(wàn)噸。
綜上，外糖保持震蕩，主力跌破13美分支撐，國(guó)內(nèi)糖價(jià)回落，鄭糖維持區(qū)間震蕩，波動(dòng)區(qū)間5000-5200，操作上，主力合約短線操作，設(shè)好止損。
期權(quán)方面，成交量PC比率顯示短期中性，從持倉(cāng)量PC比率轉(zhuǎn)樂(lè)觀，波動(dòng)率回落。操作上，操作上，進(jìn)行熊市看漲價(jià)差策略，近期寬幅震蕩，可進(jìn)行同時(shí)賣出SR1905-C-5100和SR1905-P-5100的跨式策略。
【橡膠】
中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2019年2月份中國(guó)汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2月份我國(guó)汽車總產(chǎn)量140.98萬(wàn)輛，總銷量148.16萬(wàn)輛，產(chǎn)量同比下降17.37%，銷量同比下降13.77%。
受增值稅降稅、季節(jié)性停割、以及三國(guó)敲定限制出口等利多消息出盡，膠價(jià)在缺乏利多刺激下出現(xiàn)大幅回調(diào)，且3月中下旬國(guó)內(nèi)面臨膠樹(shù)開(kāi)割，目前終端市場(chǎng)全面恢復(fù)尚需時(shí)間，以及國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍偏高，均利空膠價(jià)。操作上，短線操作或觀望，設(shè)好止損。
【焦煤焦炭】
焦炭方面，第二輪下調(diào)100元/噸多數(shù)已執(zhí)行落地，累計(jì)下調(diào)200元/噸，多數(shù)焦企已處盈虧邊界，對(duì)繼續(xù)降價(jià)抵觸情緒將增強(qiáng)，主產(chǎn)地焦企出貨狀況不佳，庫(kù)存逐步累積，市場(chǎng)情緒偏悲觀；下游方面，鋼廠環(huán)保形勢(shì)嚴(yán)峻，高爐限產(chǎn)持續(xù)，鋼廠焦炭庫(kù)存處于中高位水平，甚至個(gè)別鋼廠出現(xiàn)滿庫(kù)情況，近期多按需采購(gòu)為主，部分鋼廠仍有意向繼續(xù)打壓焦價(jià)，本周河北強(qiáng)化管控收尾，需求有轉(zhuǎn)好預(yù)期，目前對(duì)后市心態(tài)稍轉(zhuǎn)樂(lè)觀；貿(mào)易商仍多持觀望狀態(tài)，港口庫(kù)存高位，貿(mào)易資源出貨壓力較大，部分貨源為加快出貨，價(jià)格持續(xù)下探，現(xiàn)準(zhǔn)一級(jí)焦現(xiàn)匯自提報(bào)價(jià)降至1950-1980元/噸左右。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。
期貨方面，主力合約整體維持寬幅震蕩，波動(dòng)加大，操作上，短線操作，設(shè)好止損，上方阻力2000一線。
焦煤方面，穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，目前受煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煉焦煤種已現(xiàn)庫(kù)存壓力，加之焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，焦企利潤(rùn)明顯收縮，逐步對(duì)礦方施壓，焦企原料煤采購(gòu)放緩，部分區(qū)域前期高價(jià)煉焦煤價(jià)格下調(diào)20-50元左右，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。
港口煤；環(huán)渤海四港區(qū)總場(chǎng)存2164.5萬(wàn)噸，其中，秦皇島港卸車7842車62.3萬(wàn)噸，裝船55.3萬(wàn)噸，場(chǎng)存639.5萬(wàn)噸，錨地煤炭船舶44艘，預(yù)到8艘；曹妃甸港場(chǎng)存798.2萬(wàn)噸；京唐港場(chǎng)存557.5萬(wàn)噸；黃驊港場(chǎng)存169.3萬(wàn)噸，錨地煤炭船舶55艘，預(yù)到6艘。沿海六大電庫(kù)存1553.16萬(wàn)噸，日耗66.47萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)23.36天。
焦煤期貨方面，隨著兩會(huì)過(guò)后煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤價(jià)格阻力加大，主力5月合約偏弱震蕩，關(guān)注1260以上阻力，短線偏空操作，設(shè)好止損。
關(guān)注煤焦比的變化，及買焦炭拋焦煤的做多焦化利潤(rùn)的套利策略機(jī)會(huì)。

濮翠翠
【豆粕】美豆低開(kāi)反彈，因技術(shù)性買入和空頭回補(bǔ)，不過(guò)南美農(nóng)戶豐收，擔(dān)心美國(guó)大豆需求遲滯打壓價(jià)格。美國(guó)西部玉米帶出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的洪水可能推遲或阻止農(nóng)戶播種玉米，令美國(guó)本季度的大豆種植面積可能超過(guò)此前的預(yù)期。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在周五發(fā)布種植預(yù)估報(bào)告。中國(guó)2月進(jìn)口美國(guó)大豆數(shù)量較1月大幅增加，躍升至90.8萬(wàn)噸，因中美貿(mào)易休戰(zhàn)以來(lái)，中國(guó)進(jìn)口商采購(gòu)的船貨抵港。這高于1月進(jìn)口的13.6萬(wàn)噸，但這仍大幅低于上年同期的335萬(wàn)噸。連粕盤面上多空膠著，主力合約進(jìn)入移倉(cāng)換月階段，預(yù)計(jì)05合約整體波動(dòng)幅度有限。目前陷于2530-2600區(qū)間震蕩。
【油脂】馬棕油期貨周一跌至三個(gè)交易日來(lái)最低水平，因產(chǎn)量增加將提升庫(kù)存，馬來(lái)西亞2月棕櫚油庫(kù)存意外增長(zhǎng)1.3%至305萬(wàn)噸。馬來(lái)西亞3月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,260,946噸，較上月同期的112萬(wàn)噸增加12.4%。國(guó)內(nèi)方面，油脂供應(yīng)充足仍施壓市場(chǎng)，上周豆油成交量同比下降，需求較為疲軟，沿海油廠庫(kù)存走高。4月1日全國(guó)將農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口增值稅從10%下調(diào)至9%，疊加巴西大豆大量到港，屆時(shí)油粕價(jià)格壓力或繼續(xù)增大。豆油期價(jià)近期弱勢(shì)明顯，雖在菜油堅(jiān)挺的影響下反彈，但是力度有限，一直受制于日線級(jí)別5日均線的壓制，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)。

鐘詩(shī)怡
【銅】
上周銅精礦加工費(fèi)TC下降2美元/噸至68-73美元/噸。短期來(lái)看，當(dāng)前全球宏觀面偏弱格局未變，加之國(guó)內(nèi)減稅引起的銅現(xiàn)貨端大幅升水，導(dǎo)致下游點(diǎn)價(jià)意愿較低，需求端回暖緩慢。對(duì)銅來(lái)說(shuō)低庫(kù)存和旺季來(lái)臨的基本格局未改，目前廢銅消費(fèi)旺盛，估計(jì)隨著４月降稅執(zhí)行，將進(jìn)入供需兩旺的局面。
外盤方面，LME三個(gè)月期銅收高0.4%，報(bào)每噸6,340美元，此前一度跌至每噸6,295美元的2月19日以來(lái)最低位；交投最活躍的COMEX 5月期銅合約上漲1.4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅2.8565美元。內(nèi)盤方面，滬銅1905合約受上周五外盤影響，早間繼續(xù)低開(kāi)于48360元/噸，銅價(jià)表現(xiàn)緩慢震蕩下行，收盤48120元/噸，跌幅1.96%。夜盤滬銅開(kāi)于48210元/噸，探底48100元/噸一線，隨后有所回升，收于48350元/噸，跌幅0.12%。根據(jù)SMM了解，LME銅庫(kù)存減1525噸至173800噸，上期所銅增加2343噸至185995噸 。上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水960元/噸~升水1180元/噸，平水銅成交價(jià)格49240元/噸~49320元/噸，升水銅成交價(jià)格49360元/噸~49460元/噸。盤面跌幅大，仍有一部分下游逢低補(bǔ)貨，故平水銅仍有一定的壓價(jià)空間。
    整體看來(lái)，預(yù)計(jì)今日銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間為47000－49000元/噸。
【鎳】 
上游供給情況目前基本符合預(yù)期，步入3月末4月之后，國(guó)內(nèi)外鎳鐵產(chǎn)能將逐步兌現(xiàn)，前期緊缺狀態(tài)將會(huì)逐步緩解，本周雖然出現(xiàn)部分鎳鐵廠商停產(chǎn)與維修的報(bào)道，但整體影響有限。而下游方面，不銹鋼市場(chǎng)旺季不旺，不銹鋼庫(kù)存仍在高位，需求端難言樂(lè)觀，鎳價(jià)下方支撐有限。
外盤方面，LME三個(gè)月期鎳收盤時(shí)沒(méi)有成交，最后買入價(jià)持平在每噸12,940美元。內(nèi)盤方面，滬鎳1905開(kāi)于99980元/噸，臨近午間收盤，空頭發(fā)力增倉(cāng)，滬鎳震蕩下跌，最終收于99200元/噸，跌幅1.95%。夜盤滬鎳開(kāi)于99400元/噸，開(kāi)盤低位震蕩隨后小幅回升，收于99820元/噸，跌幅0.18%。根據(jù)SMM了解，LME鎳庫(kù)存減1098噸至184260噸，上期所鎳減少391噸至9816噸。俄鎳較無(wú)錫1904普遍升水2600元/噸，金川鎳較無(wú)錫1904合約報(bào)升水3000元/噸。但上午交易時(shí)段，鎳價(jià)在10萬(wàn)關(guān)口上方震蕩，部分上周未拿貨鋼廠今天選擇采購(gòu)，但量較少，成交一般，不如上周。11點(diǎn)左右，鎳價(jià)開(kāi)始下跌，但成交并未得到明顯提振。
整體來(lái)看，預(yù)計(jì)滬鎳主力合約1905運(yùn)行區(qū)間99000~101000元/噸。  

注：本建議只代表分管各品種的研究員的個(gè)人意見(jiàn)，若采用，則每個(gè)方案最多只可用總權(quán)益的10%入市，并要求嚴(yán)格止損和止贏，此建議僅供參考，期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。