李坤
【雞蛋】周二全國行情主體穩(wěn)中略漲，主銷區(qū)北京企穩(wěn)上海小漲廣東繼續(xù)穩(wěn)定，產(chǎn)區(qū)中部市場(chǎng)上漲動(dòng)力稍有減弱，北京周邊市場(chǎng)走貨繼續(xù)正常平穩(wěn)為主，東北市場(chǎng)紙箱走貨一般大部分地區(qū)平穩(wěn)為主，散框市場(chǎng)走貨正常跟隨北京企穩(wěn)為主，北京沒有突破新高南方市場(chǎng)走貨平平短內(nèi)各地行情矛盾繼續(xù)激化，后市等待紙箱庫存消耗完畢后市場(chǎng)再次沖高。
2 月所監(jiān)測(cè)地區(qū)在產(chǎn)蛋雞存欄為 10.29 億只，環(huán)比下降 0.29%，同比下降 3.44%，當(dāng)期新增開產(chǎn) 6783 萬只，低于淘汰量 6590 萬只，產(chǎn)能較上期繼續(xù)維持下降。 其中，90-119 天即將開產(chǎn)的青年雞占比為 7.45%，環(huán)比上升 1.2%，預(yù)計(jì) 2 月份新增開產(chǎn) 將有所增加；450-479 天老雞占比 2.4%，環(huán)比下降 1.28%。新增開產(chǎn)數(shù)量大于淘汰量， 蛋雞產(chǎn)能預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加，2 月芝華所監(jiān)測(cè)地區(qū)雛雞補(bǔ)欄量為 7833 萬只，環(huán)比下降 5.90%，同 比減少 9.33%，同期五年均值 7885 萬只；老雞淘汰量 6590 萬只，環(huán)比下降 19.71%， 理論高齡可淘數(shù)量 2.95 億只，淘汰率為 22.35%，去年同期淘汰量 1.29 億只，比率為47.52%。
綜合看，期貨價(jià)格高位偏強(qiáng)震蕩，操作上，短線交易，設(shè)好止損。
【豆粕期權(quán)】因美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告未能刺激市場(chǎng)，美豆收平，國內(nèi)豆粕整體維持底部震蕩，波動(dòng)率有所回升。
期權(quán)方面，成交量PC比率來看市場(chǎng)轉(zhuǎn)悲觀，持倉量PC比率來看對(duì)遠(yuǎn)期偏悲觀。操作上，建議逢低構(gòu)建買高執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)同時(shí)賣出低執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)的熊市看跌權(quán)組合操作，做好止贏止損。關(guān)注國內(nèi)豬瘟疫情進(jìn)展，中美最新貿(mào)易問題進(jìn)展以及南美天氣影響。
【白糖期貨和期權(quán)】外盤方面，原糖期貨周二上漲，收復(fù)了前一個(gè)交易日的失地，紐約可可期貨價(jià)格攀升至九個(gè)月新高。5月原糖上漲0.21美分，或1.7%，至每磅12.78美分。
現(xiàn)貨方面，柳州中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5230-5250；較前一交易日?qǐng)?bào)價(jià)下調(diào)10；南寧中間商站暫無報(bào)價(jià)，總體市場(chǎng)成交一般。
基本面：1、廣東省糖業(yè)協(xié)會(huì)公布：18/19制糖期截至3月底，廣東累計(jì)榨蔗量817.25萬噸，產(chǎn)糖量80.48萬噸，出糖率9.85%（去年同期9.20%）；銷量61.7萬噸（去年同期46.23萬噸）；庫存18.77萬噸（去年同期35.59萬噸）；產(chǎn)銷率 76.67%（去年同期56.5%）/2、貿(mào)易公司SCA上周四表示,本月開始的巴西中南部2019/20年度的乙醇產(chǎn)量預(yù)計(jì)將比上年度下降9%。而糖產(chǎn)量將出現(xiàn)相同幅度的增長(zhǎng)。
綜上，外糖保持震蕩，主力跌破13美分支撐，國內(nèi)糖價(jià)回落，鄭糖5月維持區(qū)間震蕩，波動(dòng)區(qū)間5000-5200，操作上，主力合約短線偏空操作，設(shè)好止損。
期權(quán)方面，成交量PC比率顯示短期中性，從持倉量PC比率轉(zhuǎn)樂觀，波動(dòng)率回落。操作上，操作上，進(jìn)行熊市看漲價(jià)差策略，近期寬幅震蕩，可進(jìn)行同時(shí)賣出SR1905-C-5100和SR1905-P-5100的跨式策略。
【橡膠】上海市場(chǎng)17年國營全乳（云象）報(bào)價(jià)在11050（-200）元/噸；越南3L報(bào)價(jià)11100（-200)元/噸；泰國3號(hào)煙片12950（-200)元/噸；云南18年全乳膠11400（-100）元/噸。泰國合艾原料市場(chǎng)生膠片51.65（+0.6）泰銖/公斤；泰三煙片54.4（+0.05)泰銖/公斤；田間膠水51.5（+0.5)泰銖/公斤；杯膠41.5 (+1)泰銖/公斤。合成膠:華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)11000(0)元/噸；順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)11200(0)元/噸。
ANRPC：2019年天然橡膠種植面積、割膠面積保持增長(zhǎng)，單產(chǎn)出現(xiàn)下滑。2、3月挖掘機(jī)銷量同比增長(zhǎng)15.7% 。3、3月重卡銷量破14萬輛創(chuàng)新高 
庫存情況及開工率：青島保稅區(qū)庫存 11.2 萬噸（-5.06）；上期所總共庫存 43.9 萬噸（0.21）；注冊(cè)倉單 42.2 萬噸（0）。半鋼胎開工率 71.44%（0.55），全鋼胎開工率 75.89%（0.55）。
重卡銷量創(chuàng)單月新高，疊加建筑業(yè) PMI 同環(huán)比回升，表明基建托底作用逐步顯現(xiàn)，加之原油繼續(xù)反彈，均提振利市場(chǎng)，短期將繼續(xù)反彈，但中期價(jià)格壓力仍在。操作上，短線操作或觀望，設(shè)好止損。
【焦煤焦炭】
焦炭方面，焦企焦炭主流成交價(jià)格穩(wěn)定。近期貿(mào)易商采購較為積極，且受到焦炭期貨盤面拉漲等因素影響，市場(chǎng)對(duì)后市心態(tài)有好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商略偏樂觀，焦炭庫存小幅下滑，超跌市場(chǎng)資源逐漸減少，整體市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，目前多認(rèn)為焦炭?jī)r(jià)格已到底部，但考慮到焦炭總體庫存偏高，現(xiàn)階段雖出貨好轉(zhuǎn)但仍不理想，庫存消耗仍需時(shí)間，提漲略有一定阻力，短期市場(chǎng)或持穩(wěn)為主。下游方面，北方鋼廠隨著高爐復(fù)產(chǎn)庫存雖有下降，但目前仍處高位，暫持觀望態(tài)度，采購需求有限，主要以消耗庫存為主。港口方面，港口集港量達(dá)到高位水平，場(chǎng)地處于緊張狀態(tài)，港口報(bào)價(jià)暫穩(wěn)。綜合來看，短期焦炭漲跌兩難，大概率偏穩(wěn)運(yùn)行。
期貨方面，主力合約整體維持寬幅震蕩，波動(dòng)加大，操作上，短線操作，設(shè)好止損，上方阻力2070一線。
焦煤方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，介休地區(qū)煤礦本周將陸續(xù)驗(yàn)收復(fù)產(chǎn)，沁源地區(qū)因火災(zāi)原因停產(chǎn)的煤企已逐步開始生產(chǎn)，當(dāng)?shù)責(zé)捊姑汗?yīng)增加價(jià)格或仍承壓。由于焦企目前仍以控制采購為主，采購原料煤多以小單采購，庫存維持在相對(duì)低位，尤其是低硫煤種的庫存，少數(shù)焦化廠僅在2-3天，下游消極接單導(dǎo)致煤礦庫存呈現(xiàn)壓力，不少煤礦價(jià)格再次下調(diào)以緩解庫存，目前山西長(zhǎng)治地區(qū)主焦煤累降130元/噸，陜西黃陵地區(qū)1/2中粘煤累降135元/噸，內(nèi)蒙烏海地區(qū)1/3焦煤累降50元/噸，市場(chǎng)情緒仍偏悲觀。
焦煤期貨方面，隨著兩會(huì)過后煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤價(jià)格阻力加大，主力5月合約偏弱震蕩，關(guān)注1260以上阻力，短線偏空操作，設(shè)好止損。

濮翠翠
【豆粕】周二美國農(nóng)業(yè)部供需月報(bào)里的大豆數(shù)據(jù)呈中性，美豆期貨收盤基本持平。路透社消息美國非常接近和中國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，可能在四周左右時(shí)間里完成協(xié)議。新的協(xié)議可能包括中國購買4000萬噸美國大豆及大量其他農(nóng)產(chǎn)品，雖然市場(chǎng)對(duì)此分歧很大、看法不一，但昨日國內(nèi)相關(guān)商品期價(jià)集體走弱，只是幅度小于預(yù)期。若超量進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品的消息一旦確認(rèn)，將對(duì)國內(nèi)的整體供給形成較大壓力。此外國內(nèi)非洲豬瘟疫情持續(xù)，據(jù)悉偏遠(yuǎn)的新疆西藏亦出現(xiàn)疫情，生豬存欄量下滑明顯，豬周期拐點(diǎn)或?qū)⑻崆暗絹?。豆粕未能有效突?650附近的壓力，近期的上漲節(jié)奏被打亂，或回歸弱勢(shì)。
【油脂】馬棕油期貨周二沖高回落，今日公布馬來3月庫存數(shù)據(jù)。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)馬來西亞3月棕櫚油庫存將環(huán)比下降6.4%至285萬噸，為五個(gè)月來最低水平，因出口跳增，幅度大于產(chǎn)量增幅。棕櫚油出口數(shù)據(jù)改善，疊加齋月前備貨需求預(yù)期，棕櫚油期價(jià)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，帶動(dòng)豆油走勢(shì)，豆棕價(jià)差縮小。國內(nèi)菜籽類商品供需平衡關(guān)系受政策影響較大，關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。近期原油表現(xiàn)強(qiáng)勁令油脂下跌動(dòng)能減小，豆油近期于5570-5650區(qū)間震蕩。

鐘詩怡
【銅】
本周由于增值稅下調(diào)至13%政策落地，現(xiàn)貨高升水迅速下降，現(xiàn)貨銅價(jià)格也出現(xiàn)下跌，因此精廢價(jià)差也大幅收窄至100元附近。上周銅精礦加工費(fèi)TC下降1美元/噸至66-72美元/噸。隨著消費(fèi)旺季的逐漸體現(xiàn)，現(xiàn)貨下游接貨意愿明顯提升，市場(chǎng)成交以貿(mào)易商之間為主，成交較3月下旬增多。
外盤方面，LME銅上漲0.2%，收?qǐng)?bào)每噸6,487美元，此前觸及4月1日來最高6,540美元；交投最活躍的COMEX 5月期銅合約上漲0.2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅2.9340美元。內(nèi)盤方面，早間滬銅主力換月為1906合約開于49480元/噸，開盤后窄幅徘徊后重心跌落至49450元/噸，隨后外盤發(fā)力滬銅積極拉漲，盤尾更是加速上行，探高49990元/噸，收盤49890元/噸，漲幅1.07%。夜盤滬銅開于49860元/噸，快速摸高后，一路震蕩下行回吐白天漲幅，收于49560元/噸，跌幅0.12%。根據(jù)SMM了解，LME銅庫存增725噸至198275噸，上期所銅減少3073噸至158665噸 。上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水10元/噸~升水140元/噸，平水銅成交價(jià)格49250元/噸~49390元/噸，升水銅成交價(jià)格49360元/噸~49490元/噸。
    整體看來，預(yù)計(jì)今日銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間為49400－50000元/噸。
【鎳】 
近期鎳價(jià)的核心矛盾在于2季度鎳生鐵投放壓力集中顯現(xiàn)，山東鑫海1-2月陸續(xù)出鐵3臺(tái)，第4臺(tái)在3月順利出鐵，第5臺(tái)已于技巧你投料，剩下3臺(tái)預(yù)計(jì)7月前投產(chǎn)完畢。印尼金川1臺(tái)熱礦爐預(yù)計(jì)4月烘爐，青山新增3月底有望出鐵。需求方面，不銹鋼社會(huì)庫存累庫明顯，而不銹鋼利潤走低鋼廠采購原料的積極性下降，高庫存帶來的負(fù)反饋將隨之傳導(dǎo)至鎳價(jià)。
外盤方面，LME三個(gè)月期鎳上漲0.6%，報(bào)13,260美元。內(nèi)盤方面，滬鎳主力合約今日換月至1906合約，1906開于102910元/噸，盤初，承壓103000元/噸，上探未果后，，滬鎳急泄，一度探底101770元/噸，隨后震蕩上行，摸高103310元/噸，收于高位103240元/噸，漲幅0.48%。夜盤滬鎳開于103300元/噸，盤初在103200元/噸附近震蕩，上方承壓104000元/噸，隨后弱勢(shì)下行，收于103200元/噸，漲幅0.32%。根據(jù)SMM了解，LME鎳庫存增114噸至179442噸，上期所鎳減少114噸至7713噸。俄鎳較無錫1904普遍升水300-350元/噸，金川鎳較無錫1904合約報(bào)升水1000元/噸。也有貿(mào)易商報(bào)升水1200元/噸。早交易時(shí)段，盤面波動(dòng)較大，但價(jià)格下跌后，成交活躍，下游多在102100-102300區(qū)間點(diǎn)價(jià)，十點(diǎn)半以后交易時(shí)段，盤面不斷反彈，下游成交趨弱，現(xiàn)貿(mào)易商搬貨較困難，由于庫存均較低，相對(duì)便宜貨源難收。
整體來看，預(yù)計(jì)滬鎳主力合約1906運(yùn)行區(qū)間102500~104500元/噸。  

注：本建議只代表分管各品種的研究員的個(gè)人意見，若采用，則每個(gè)方案最多只可用總權(quán)益的10%入市，并要求嚴(yán)格止損和止贏，此建議僅供參考，期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。