李坤
【雞蛋】周四全國(guó)行情主體穩(wěn)定為主部分地區(qū)小幅回落，主銷區(qū)北上廣整體企穩(wěn)為主，產(chǎn)區(qū)中部市場(chǎng)穩(wěn)中走弱部分地區(qū)小幅回落，北京周邊市場(chǎng)走貨一般繼續(xù)平穩(wěn)為主，東北市場(chǎng)紙箱走貨一般大部分地區(qū)平穩(wěn)為主，散框市場(chǎng)走貨正常繼續(xù)平穩(wěn)為主，全國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)穩(wěn)中小幅震蕩，短期內(nèi)各地走勢(shì)波動(dòng)空間有限。
2 月所監(jiān)測(cè)地區(qū)在產(chǎn)蛋雞存欄為 10.29 億只，環(huán)比下降 0.29%，同比下降 3.44%，當(dāng)期新增開(kāi)產(chǎn) 6783 萬(wàn)只，低于淘汰量 6590 萬(wàn)只，產(chǎn)能較上期繼續(xù)維持下降。 其中，90-119 天即將開(kāi)產(chǎn)的青年雞占比為 7.45%，環(huán)比上升 1.2%，預(yù)計(jì) 2 月份新增開(kāi)產(chǎn) 將有所增加；450-479 天老雞占比 2.4%，環(huán)比下降 1.28%。新增開(kāi)產(chǎn)數(shù)量大于淘汰量， 蛋雞產(chǎn)能預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加，2 月芝華所監(jiān)測(cè)地區(qū)雛雞補(bǔ)欄量為 7833 萬(wàn)只，環(huán)比下降 5.90%，同 比減少 9.33%，同期五年均值 7885 萬(wàn)只；老雞淘汰量 6590 萬(wàn)只，環(huán)比下降 19.71%， 理論高齡可淘數(shù)量 2.95 億只，淘汰率為 22.35%，去年同期淘汰量 1.29 億只，比率為47.52%。
綜合看，期貨主力1909合約價(jià)格高位偏強(qiáng)震蕩，操作上，短線交易，設(shè)好止損。
【豆粕期權(quán)】因美國(guó)周度出口銷售數(shù)據(jù)令人失望，南美大豆收成預(yù)估被上調(diào)，美豆下跌，國(guó)內(nèi)豆粕整體維持底部震蕩，波動(dòng)率有所回升。
期權(quán)方面，成交量PC比率來(lái)看市場(chǎng)轉(zhuǎn)悲觀，持倉(cāng)量PC比率來(lái)看對(duì)遠(yuǎn)期偏悲觀。操作上，建議逢低構(gòu)建買高執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)同時(shí)賣出低執(zhí)行價(jià)格看跌期權(quán)的熊市看跌權(quán)組合操作，做好止贏止損。關(guān)注國(guó)內(nèi)豬瘟疫情進(jìn)展，中美最新貿(mào)易問(wèn)題進(jìn)展以及南美天氣影響。
【白糖期貨和期權(quán)】外盤方面，因巴西貨幣走弱，5月原糖下跌0.15美分，或1.2%，報(bào)每磅12.66美分。
現(xiàn)貨方面，柳州中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5290-5310；較前一交易日?qǐng)?bào)價(jià)上調(diào)10；南寧中間商站暫無(wú)報(bào)價(jià)，總體市場(chǎng)成交一般。
基本面：1、泰國(guó)制糖商公司副董事長(zhǎng)Sirivuthi表示,泰國(guó)18/19榨季至4月1日累計(jì)壓榨期為133天,累計(jì)壓榨甘蔗1.2614億噸，產(chǎn)糖1392萬(wàn)噸，本榨季的甘蔗產(chǎn)糖率為11.04%，高于去年同期的10.89%。  2、咨詢機(jī)構(gòu)Job Economy周三預(yù)期，巴西中南部地區(qū)2019/20年度糖產(chǎn)量為2850萬(wàn)噸，較上次預(yù)估調(diào)高200萬(wàn)噸。
綜上，外糖保持震蕩，主力跌破13美分支撐，國(guó)內(nèi)糖價(jià)受銷售數(shù)據(jù)及印度出口政策影響反彈，主力1909合約向上突破5200關(guān)口，關(guān)注突破的有效性，及5300上阻力，操作上，主力合約短線操作，設(shè)好止損。
期權(quán)方面，成交量PC比率顯示短期中性，從持倉(cāng)量PC比率轉(zhuǎn)樂(lè)觀，波動(dòng)率回落。操作上，操作上，進(jìn)行熊市看漲價(jià)差策略，近期寬幅震蕩，可進(jìn)行同時(shí)賣出SR1905-C-5200和SR1905-P-5200的跨式策略。
【橡膠】上海市場(chǎng)17年國(guó)營(yíng)全乳（云象）報(bào)價(jià)在11300（+200）元/噸；越南3L報(bào)價(jià)11350（+200)元/噸；泰國(guó)3號(hào)煙片13200（+250)元/噸；云南18年全乳膠11600（+200）元/噸。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片51.35（-0.53）泰銖/公斤；泰三煙片54.45（0)泰銖/公斤；田間膠水51.5（0)泰銖/公斤；杯膠41.5 (0)泰銖/公斤。合成膠:華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)11000(0)元/噸；順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)11200(0)元/噸。
基本面方面：1、越南3月天然橡膠出口量同環(huán)比均大增30%以上 。2、前2月馬來(lái)西亞天膠產(chǎn)量增14.2%，進(jìn)出口量均有下滑國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 3、4 月 11 日公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó) 3 月 CPI 和 PPI 雙雙出現(xiàn)反彈，其中 CPI 同比上漲 2.3%，PPI 同比上漲 0.4%。美國(guó)昨夜公布數(shù)據(jù)顯示，3 月美國(guó) PPI 同比上漲 2.2%，環(huán)比上漲 0.6%，雙雙超過(guò)預(yù)期；其中，3 月核心 PPI 同比上漲 2.4%，環(huán)比上漲 0.3% 。
上期所總共庫(kù)存?zhèn)}單424470噸，-30噸。
重卡銷量創(chuàng)單月新高，疊加建筑業(yè) PMI 同環(huán)比回升，表明基建托底作用逐步顯現(xiàn)，加之原油繼續(xù)反彈，均提振利市場(chǎng)，短期將繼續(xù)反彈，但中期價(jià)格壓力仍在。操作上，短線操作或觀望，設(shè)好止損。
【焦煤焦炭】
焦炭方面，目前市場(chǎng)對(duì)后市心態(tài)多以穩(wěn)為主，略偏樂(lè)觀，焦化廠庫(kù)存多處低位，前期訂單量充足，山西、內(nèi)蒙地區(qū)焦化廠對(duì)貿(mào)易商價(jià)格提漲50元/噸，但市場(chǎng)接受度不高，部分表示需求雖逐漸好轉(zhuǎn)，但因前期廠內(nèi)庫(kù)存有小幅積壓，消耗尚需時(shí)日，市場(chǎng)基本處于平衡狀態(tài)。下游方面，目前成材價(jià)格企穩(wěn)，鋼廠整體焦炭庫(kù)存仍處于相對(duì)高位，采購(gòu)需求有限，主要以消耗庫(kù)存為主。港口方面，港口集港量達(dá)到高位水平，港口堆存費(fèi)上漲，為了保證每月固定的下水量，限制投機(jī)客戶囤貨，針對(duì)現(xiàn)狀，日照港對(duì)新客戶的港口合同堆存費(fèi)用作出臨時(shí)調(diào)整，集港堆存前30天免費(fèi)，滿30天后堆存費(fèi)從0.5元/噸/天漲到1元/噸/天，前期0.1元/噸/天，部分商家出貨積極性高，成交未有明顯好轉(zhuǎn)，價(jià)格暫穩(wěn)。綜合來(lái)看，短期焦炭漲跌兩難，大概率偏穩(wěn)運(yùn)行。
期貨方面，主力合約整體維持寬幅偏弱震蕩，并再次跌破2000關(guān)口，波動(dòng)加大，操作上，短線操作，設(shè)好止損，關(guān)注2000跌破的有效性。
焦煤方面，從供應(yīng)來(lái)看，介休地區(qū)煤礦本周將陸續(xù)驗(yàn)收復(fù)產(chǎn)，沁源地區(qū)前期火災(zāi)影響減弱，部分煤礦已經(jīng)相繼復(fù)工。隨著當(dāng)?shù)毓?yīng)增加，不排除當(dāng)?shù)孛旱V對(duì)應(yīng)煤種有繼續(xù)下探壓力。需求端，近期由于焦炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，焦企開(kāi)始小量補(bǔ)庫(kù)，呂梁高硫主焦以及肥煤近期庫(kù)存稍有下降，出貨較前期轉(zhuǎn)好，價(jià)格暫時(shí)趨穩(wěn)。
運(yùn)費(fèi)方面，因鋼材市場(chǎng)銷售較好，加之鋼廠焦炭庫(kù)存略有下降、焦炭?jī)r(jià)格低位運(yùn)行，唐山部分鋼廠采購(gòu)焦炭意愿增加，貿(mào)易商采購(gòu)情緒轉(zhuǎn)好，呂梁焦炭發(fā)往唐山、董家口方向相關(guān)線路運(yùn)價(jià)上漲5元/噸左右。河北、山東企業(yè)采購(gòu)動(dòng)力煤積極性較高，鄂爾多斯發(fā)往河北、山東方向汽運(yùn)價(jià)格穩(wěn)中有漲，漲幅為5-10元/噸
焦煤期貨方面，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤價(jià)格阻力加大，主力9月合約偏弱震蕩，關(guān)注1330以上阻力，短線偏空操作，設(shè)好止損。

濮翠翠
【豆粕】美豆期貨周四收盤下跌，因美國(guó)周度出口銷售數(shù)據(jù)令人失望，南美大豆收成預(yù)估被上調(diào)。截至4月4日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口銷售為280400噸(新舊作合計(jì))，低于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間。巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至1.138億噸，上月預(yù)估為1.135億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估亦上調(diào)200萬(wàn)噸至5600萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，沿海豆粕價(jià)格2500-2540元/噸一線，較前日穩(wěn)中波動(dòng)10-20元/噸。供需面利空粕價(jià)，豆粕未能有效突破2650附近的壓力，近期的上漲節(jié)奏被打亂，或回歸弱勢(shì)。
【油脂】馬棕油期貨周四跌至逾一周低位，受產(chǎn)量增加的預(yù)期拖累。MPOB報(bào)告顯示3月馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加8.3%至167萬(wàn)噸，雖然出口跳增22.4%至162萬(wàn)噸，庫(kù)存環(huán)比下降4.6%至292萬(wàn)噸，但庫(kù)存下降幅度不及市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，雖然目前油脂基本面壓力依舊較大，但今年的壓力已經(jīng)明顯弱于去年。對(duì)于菜籽進(jìn)口來(lái)說(shuō)，目前仍然是撲朔迷離的狀況，主要看中加關(guān)系情況。油脂保持震蕩思路對(duì)待。

鐘詩(shī)怡
【銅】
本周由于增值稅下調(diào)至13%政策落地，現(xiàn)貨高升水迅速下降，現(xiàn)貨銅價(jià)格也出現(xiàn)下跌，因此精廢價(jià)差也大幅收窄至100元附近。上周銅精礦加工費(fèi)TC下降1美元/噸至66-72美元/噸。隨著消費(fèi)旺季的逐漸體現(xiàn)，現(xiàn)貨下游接貨意愿明顯提升，市場(chǎng)成交以貿(mào)易商之間為主，成交較3月下旬增多。
外盤方面，LME三個(gè)月期銅收跌0.9%，報(bào)每噸6,408美元；交投最活躍的COMEX 5月期銅合約下滑3.85美分，報(bào)每磅2.8870美元。內(nèi)盤方面，早間滬銅主力1906合約低開(kāi)于49450元/噸，受外盤影響，空頭積極增倉(cāng)，銅價(jià)緩慢震蕩下行，盤尾再度表現(xiàn)下調(diào)，收盤49270元/噸，跌幅0.79%。夜盤滬銅開(kāi)于49230元/噸，開(kāi)盤小幅回升，隨后一路震蕩下跌至收盤，收于49010元/噸，跌幅0.75%。根據(jù)SMM了解，LME銅庫(kù)存減3100噸至194425噸，上期所銅減少6960噸至151964噸  。上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水30元/噸~升水150元/噸，平水銅成交價(jià)格49220元/噸~49280元/噸，升水銅成交價(jià)格49320元/噸~49380元/噸。 
    整體看來(lái)，預(yù)計(jì)今日銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間為48900－49500元/噸。
【鎳】 
近期鎳價(jià)的核心矛盾在于2季度鎳生鐵投放壓力集中顯現(xiàn)，山東鑫海1-2月陸續(xù)出鐵3臺(tái)，第4臺(tái)在3月順利出鐵，第5臺(tái)已于技巧你投料，剩下3臺(tái)預(yù)計(jì)7月前投產(chǎn)完畢。印尼金川1臺(tái)熱礦爐預(yù)計(jì)4月烘爐，青山新增3月底有望出鐵。需求方面，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)明顯，而不銹鋼利潤(rùn)走低鋼廠采購(gòu)原料的積極性下降，高庫(kù)存帶來(lái)的負(fù)反饋將隨之傳導(dǎo)至鎳價(jià)。
外盤方面，LME三個(gè)月期鎳下跌2.3%，最后買入價(jià)報(bào)每噸12,930美元。內(nèi)盤方面，滬鎳1906開(kāi)于102960元/噸，午前，滬鎳重心圍繞102800元/噸窄幅波動(dòng)，午間多頭減倉(cāng)，滬鎳探底102210元/噸，隨后滬鎳小幅返升，收于102660元/噸，跌幅0.51%。夜盤滬鎳開(kāi)于102400元/噸，開(kāi)盤后滬鎳快速下落，在101000元/噸附近獲力支撐，窄幅波動(dòng)，收于100960元/噸，跌幅2.01%。根據(jù)SMM了解，LME鎳庫(kù)存減120噸至179322噸，上期所鎳持平至7678噸。俄鎳較無(wú)錫1904普遍升水350元/噸，金川鎳較無(wú)錫1904合約報(bào)升水1000-1100元/噸。今盤面雖然較昨天下跌，但今日成交普遍反饋不太理想，下游部分鋼廠昨日補(bǔ)貨后，今日多在觀望。且不銹鋼價(jià)格承壓下跌后，下游對(duì)于鎳價(jià)有些悲觀，雖庫(kù)存整體低位，但升水走高不易。
整體來(lái)看，預(yù)計(jì)滬鎳主力合約1906運(yùn)行區(qū)間100000~103000元/噸。  

注：本建議只代表分管各品種的研究員的個(gè)人意見(jiàn)，若采用，則每個(gè)方案最多只可用總權(quán)益的10%入市，并要求嚴(yán)格止損和止贏，此建議僅供參考，期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。