第三屆摩根大通商品研究中心（JPMCC）國(guó)際研討會(huì)在科羅拉多大學(xué)丹佛分校商學(xué)院舉行，會(huì)議涵蓋了農(nóng)產(chǎn)品、能源產(chǎn)品、礦產(chǎn)品等各類(lèi)大宗商品市場(chǎng)基本面分析、商品衍生品市場(chǎng)交易及大宗商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理、大宗商品在宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易中的重要作用等多個(gè)議題，會(huì)議由摩根大通商品研究中心研究主任楊堅(jiān)主持。

曾在特朗普政府任職的前美國(guó)白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家Timothy Fitzgerald在演講中表示，從2018年年初開(kāi)始，美國(guó)政府改變了沿用70年的國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策做法，實(shí)施單邊進(jìn)口稅，同時(shí)也引發(fā)其他國(guó)家對(duì)美國(guó)產(chǎn)品的類(lèi)似報(bào)復(fù)性關(guān)稅。“單邊進(jìn)口稅這一做法本身是著眼短期效果，但目前看來(lái)可能有較長(zhǎng)期使用的趨勢(shì)。這是因?yàn)樵诂F(xiàn)有的國(guó)際貿(mào)易框架下，美國(guó)的談判杠桿是很有限的，所以特朗普政府采取了破壞性的方法。”Timothy Fitzgerald表示，雖然貿(mào)易摩擦具體涉及的規(guī)模相對(duì)較小，但是累積效應(yīng)是巨大的，這將和一個(gè)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)聯(lián)系密切，對(duì)于美國(guó)也是如此。

芝商所集團(tuán)董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bluford Putnam在會(huì)上表示，貿(mào)易摩擦對(duì)大宗商品市場(chǎng)的影響機(jī)制和表現(xiàn)，會(huì)因商品種類(lèi)的不同而有所不同。在他看來(lái)，在貿(mào)易摩擦的背景下，黃金市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)主要是更加直接地針對(duì)美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率的預(yù)期變化作出反應(yīng)，與貿(mào)易摩擦等不確定性因素并不是直接相關(guān)，在貿(mào)易摩擦影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而最終影響到美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率的調(diào)整時(shí)才起作用。

處于貿(mào)易摩擦旋渦中心的另一商品是銅。Bluford Putnam在會(huì)上表示，銅仍然可以作為評(píng)估貿(mào)易摩擦?xí)r期全球增長(zhǎng)預(yù)期的可靠指標(biāo)?！爸挥薪Y(jié)束貿(mào)易摩擦并改善全球增長(zhǎng)預(yù)期，銅的價(jià)格才能反彈。同樣，正是因?yàn)橘Q(mào)易摩擦，銅和黃金的價(jià)格變動(dòng)幾乎不可能同步。貿(mào)易摩擦的起起伏伏很可能會(huì)通過(guò)影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期和美國(guó)利率預(yù)期的復(fù)雜變化，進(jìn)而推動(dòng)它們走向相反的方向。”他說(shuō)。

此外，貿(mào)易摩擦對(duì)石油市場(chǎng)的影響與上述大宗商品又有所不同。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，目前國(guó)際石油市場(chǎng)的兩大推動(dòng)力是美國(guó)石油供給和全球石油需求。貿(mào)易摩擦的起起落落會(huì)反映在全球石油需求預(yù)期當(dāng)中，并與在美國(guó)石油產(chǎn)量增長(zhǎng)共同作用影響市場(chǎng)。

據(jù)悉，2012年成立的JPMCC是美國(guó)第一個(gè)也是目前為止唯一一個(gè)大宗商品綜合研究中心。每年在美國(guó)丹佛舉辦的JPMCC國(guó)際研討會(huì)已經(jīng)成為學(xué)術(shù)和業(yè)界共襄盛舉的大宗商品領(lǐng)域國(guó)際性主要會(huì)議。今年7月，摩根大通商品研究中心還與同濟(jì)大學(xué)及世界銀行合作，在上海共同舉辦了同濟(jì)大學(xué)衍生品市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際會(huì)議。這是我們首次在美國(guó)之外參與主辦國(guó)際性會(huì)議，是為了實(shí)踐‘請(qǐng)進(jìn)來(lái)’與‘走出去’，以更好實(shí)現(xiàn)中心全面服務(wù)大宗商品領(lǐng)域國(guó)際同行的宗旨。

轉(zhuǎn)載自《期貨日?qǐng)?bào)》