一周概覽：

國內(nèi)方面，一季度GDP同比增速-6.8%，創(chuàng)下歷史新低；1-3月全國固定資產(chǎn)投資同比下降16.1%，降幅比1-2月份收窄8.4個百分點(diǎn)；央行開展1年期中期借貸便利(MLF)操作1000億元，中標(biāo)利率下調(diào)20個基點(diǎn)；一季度進(jìn)出口總量降6.4%，降幅較前2個月收窄。

國際方面，美國一個月內(nèi)初請失業(yè)金人數(shù)已接近2200萬，基本抹去了金融危機(jī)以來所有的新增就業(yè)；IMF預(yù)計今年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮3%，衰退程度遠(yuǎn)超2008年國際金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下滑，為上世紀(jì)30年代大蕭條以來最糟糕的全球經(jīng)濟(jì)衰退。

大類資產(chǎn)方面，油價跌跌不休，WTI原油期貨觸及19年來低點(diǎn)；美元100大關(guān)雖屢試不破，仍坐享避險王者位；美國宣布重啟經(jīng)濟(jì)計劃，美股三大股指均飄紅，10 年期和30年期國債收益率隨之走高；本周現(xiàn)貨黃金先揚(yáng)后抑，下周看多情緒依舊高漲。

1.國內(nèi)宏觀：一季度GDP增速同比下降6.8% 房產(chǎn)投資成一季度投資亮點(diǎn)

1.1 GDP開局大降 3月降幅縮窄

2020年一季度GDP同比增速-6.8%，創(chuàng)下歷史新低，GDP平減指數(shù)同比增速1.6%，較2019年4季度小幅回升。而受GDP增速創(chuàng)新低影響，名義GDP增速也下滑轉(zhuǎn)負(fù)至-5.3%。

點(diǎn)評：海通姜超指出，從生產(chǎn)端看，一季度受疫情沖擊影響，第二、第三產(chǎn)業(yè)均遭受重挫，不僅增加值增速分別創(chuàng)下-9.6%和-5.2%的新低，對GDP增速的拉動也都由正轉(zhuǎn)負(fù)至-3.6%、-3.1%。但是，3月以來生產(chǎn)端情況有所改善。從中觀層面看，下游的食品、醫(yī)藥，中游的運(yùn)輸設(shè)備、電子設(shè)備，上游的鋼鐵、有色、化工增速均重回零值以上。從主要工業(yè)品產(chǎn)量來看，上游的煤炭產(chǎn)量增速回升轉(zhuǎn)正，中游的鋼鐵增速回升，水泥和化纖降幅縮窄，下游的汽車也是降幅縮窄。

1.2 投資降幅收窄 地產(chǎn)一枝獨(dú)秀

2020年1-3月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）84145億元，同比下降16.1%，降幅比1-2月份收窄8.4個百分點(diǎn)。其中，民間固定資產(chǎn)投資47804億元，下降18.8%，降幅收窄7.6個百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，3月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長6.05%。

點(diǎn)評：從三次產(chǎn)業(yè)來看，一季度第二產(chǎn)業(yè)投資增速-21.9%，較1-2月降幅略有收窄，其中制造業(yè)投資增速小幅回升至-25.2%。一季度第三產(chǎn)業(yè)投資增速-13.5%，較1-2月明顯回升，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資增速降幅分別縮窄至-19.7%和-7.7%。而房地產(chǎn)是一季度投資端最大的亮點(diǎn)。房地產(chǎn)投資不僅增速明顯高于制造業(yè)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資，從3月當(dāng)月數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)投資增速已由負(fù)轉(zhuǎn)正至1.2%，相比之下，估算3月制造業(yè)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資增速僅為-20.6%和-11.1%。

1.3 央行開展1年期MLF操作1000億元 下調(diào)20個基點(diǎn)

4月15日，央行開展1年期中期借貸便利(MLF)操作1000億元，中標(biāo)利率為2.95%，此前為3.15%，下調(diào)20個基點(diǎn)。

點(diǎn)評：3月末，央行調(diào)降7天期逆回購利率20個基點(diǎn)，此次央行開展MLF操作也迎來同等幅度“降息”。4月17日，將有2000億元中期借貸便利(MLF)到期。有分析認(rèn)為，4月貸款市場報價利率(LPR)有望下行。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，下一階段，在保持流動性合理充裕的背景下，貨幣調(diào)控應(yīng)由數(shù)量型工具向價格型工具轉(zhuǎn)換。一方面，引導(dǎo)國債收益率曲線整體下移，推動企業(yè)債融資利率下行；另一方面，適時適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)LPR利率下降，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

1.4 一季度進(jìn)出口總量降6.4% 降幅較前2個月有所收窄

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，一季度我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值6.57萬億元人民幣，比去年同期下降6.4%。其中，出口3.33萬億元，下降11.4%；進(jìn)口3.24萬億元，下降0.7%；貿(mào)易順差983.3億元，減少80.6%。

點(diǎn)評：海關(guān)總署新聞發(fā)言人、統(tǒng)計分析司司長李魁文在新聞發(fā)布會上表示，一季度，我國進(jìn)出口雖然下降了6.4%，但降幅較前2個月明顯收窄3.1個百分點(diǎn)，外貿(mào)進(jìn)出口有所回升。一是3月當(dāng)月進(jìn)出口有所好轉(zhuǎn)，二是內(nèi)需推動進(jìn)口表現(xiàn)較好，三是對“一帶一路”沿線國家進(jìn)出口保持增長。

2.國際宏觀：初請失業(yè)金人數(shù)近2200萬 IMF預(yù)計今年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮3%

2.1 一個月內(nèi)美國初請失業(yè)金人數(shù)近2200萬

周四（4月16日）美國勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，前一周美國初請失業(yè)金人數(shù)錄得524.5萬人，高于預(yù)期的510.5萬人，前值由660.6萬人修正至661.5萬人。美國初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第二周回落，一個月內(nèi)美國初請失業(yè)金人數(shù)已接近2200萬，基本抹去了金融危機(jī)以來所有的新增就業(yè)。

點(diǎn)評：最新數(shù)據(jù)顯示，目前美國的失業(yè)率至少在17%左右，遠(yuǎn)高于2009年經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束后的10%。這一跡象表明，企業(yè)倒閉的影響正在擴(kuò)散。彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shulyatyeva預(yù)計美國4月失業(yè)率或達(dá)15%。布里格斯預(yù)計，包括本周在內(nèi)，到5月底初請失業(yè)金人數(shù)將增加2000萬，之后初請失業(yè)金人數(shù)將降至與先前衰退時期一致的水準(zhǔn)。

2.2 IMF最新預(yù)計今年全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⑽s3%

國際貨幣基金組織（IMF）14日發(fā)布新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》，預(yù)計今年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮3%，衰退程度遠(yuǎn)超2008年國際金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下滑，為上世紀(jì)30年代大蕭條以來最糟糕的全球經(jīng)濟(jì)衰退。

點(diǎn)評：報告預(yù)計今年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將萎縮6.1%，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將萎縮1%。報告預(yù)計今年美國經(jīng)濟(jì)將萎縮5.9%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將萎縮7.5%，日本經(jīng)濟(jì)將萎縮5.2%。IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉塔·戈皮納特表示，新冠疫情的持續(xù)時間和經(jīng)濟(jì)影響仍存在顯著不確定性，同時許多國家還面臨公共衛(wèi)生危機(jī)、金融危機(jī)、大宗商品價格大幅下跌等多方面因素交織的多重危機(jī)。多邊合作對于遏制疫情蔓延和支持全球經(jīng)濟(jì)健康復(fù)蘇至關(guān)重要。

3.大類資產(chǎn)：WTI原油期貨價格觸及19年來低點(diǎn) 美元100元大關(guān)屢試不破

3.1 原油市場：油價跌跌不休 WTI原油期貨觸及19年來低點(diǎn)

油價周五（4月17日）收于2002年以來最低水平：美國WTI原油5月期貨下跌1.60美元，或8.05%，收于18.27美元/桶，觸及近19年來低點(diǎn)。WTI原油本周下跌20%；布倫特原油6月期貨上漲26美分，漲幅0.93%，報28.08美元/桶。布倫特油價本周下跌了9%，上月和第一季度分別下跌48%和61%。

點(diǎn)評：盡管OPEC和其他產(chǎn)油國上周日同意減產(chǎn)近1000萬桶/天，但原油價格仍在繼續(xù)下滑，因市場擔(dān)心對原油需求的實(shí)際損失可能高達(dá)3000萬桶/天。芝加哥Price Futures Group分析師弗林(Phil Flynn)表示:“由于歐佩克尚未開始進(jìn)一步減產(chǎn)，加之石油供過于求，產(chǎn)量下降的速度還不夠快，而5月份的原油期貨即將交割?！?/span>

3.2 外匯市場：100大關(guān)雖屢試不破 美元仍坐享避險王者位

本周美元表現(xiàn)較好，美指周四刷新一周高位至100.30水平，不過隨著美國重啟經(jīng)濟(jì)計劃提振人氣，避險情緒有所減弱，美元指數(shù)跌至100關(guān)口下方，最終收于99.72水平，本周整體收漲0.22%。

點(diǎn)評：在美元上漲之際，歐元和英鎊承壓下跌，日元則逆勢上漲。對于美元下周走勢，原子資產(chǎn)管理(香港)有限公司創(chuàng)始人兼基金管理人周一則認(rèn)為美元下周可能會走弱。他指出，美元指數(shù)本周在100上方出現(xiàn)連續(xù)受阻，各指標(biāo)系統(tǒng)有顯著走弱跡象，不排除短期見頂可能，投資者可以下周逢高沽空美元，同時買入非美貨幣持有，尤其是商品貨幣方面，澳元紐元英鎊下周預(yù)計都將有靚麗表現(xiàn)。

3.3 股票市場：美國重啟經(jīng)濟(jì)計劃利好 美股三大股指均飄紅

截止收盤，本周道指累計上漲500點(diǎn)，重返24000點(diǎn)上方，站上關(guān)鍵的200周均線水平，標(biāo)普500指數(shù)漲超3%，重返2800關(guān)口上方，納指更是漲勢驚人，周漲幅接近500點(diǎn)，超過6%。

點(diǎn)評：周五，美聯(lián)儲表示，將以每天約150億美元的速度購買證券，低于本周每天約300億美元的速度。美聯(lián)儲推出了一項無限制的量化寬松計劃，積極購買美國國債，以緩沖新冠大流行對經(jīng)濟(jì)造成的沖擊。分析認(rèn)識指出，盡管黯淡的財報和創(chuàng)紀(jì)錄疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沖擊人氣，但美國重啟經(jīng)濟(jì)的計劃蓋過擔(dān)憂，市場已經(jīng)跑在實(shí)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前面。

3.4 債券市場：10年期和30年期國債收益率均上升4個基點(diǎn)

在美聯(lián)儲下調(diào)了購買政府債券的計劃后，美國國債收益率隨之走高?；鶞?zhǔn)的10年期美國國債收益率上升4個基點(diǎn)，至0.64%，30年期美國國債收益率也上升了4個基點(diǎn)，至1.24%。

點(diǎn)評：周五美聯(lián)儲表示，4月20日至24日期間，將以每天約150億美元的速度購買國債；經(jīng)過之前幾輪下調(diào)之后，本周美聯(lián)儲每天購買約300億美元美國國債。美聯(lián)儲的出手正在幫助重振3.9萬億美元的市政債券市場。承銷商美國瑞杰金融集團(tuán)(Raymond James Financial Inc。)的固定收益策略師凱文—吉迪斯(Kevin Giddis)在給客戶的報告中說，據(jù)估計，未來幾天將有多達(dá)200筆新商定的州債和地方債發(fā)行定價，幾乎是上周發(fā)行定價的兩倍。

3.5 黃金市場：現(xiàn)貨黃金先揚(yáng)后抑 看多情緒依舊高漲

過去一周，現(xiàn)貨黃金先揚(yáng)后抑，在對新冠肺炎引發(fā)的經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂的推動下，一度于周二強(qiáng)勢攀升至7年半高點(diǎn)，直逼1750美元/盎司關(guān)口。黃金在周三和周四相對平靜。不過，好景不長，在美國宣布三階段重啟經(jīng)濟(jì)計劃以及有關(guān)瑞德西韋療效的消息傳來之后，空頭很快發(fā)起猛攻，黃金在周五(4月17日)面臨強(qiáng)大的看跌壓力，終跌至1700美元關(guān)口下方，收于1684.19美元/盎司，下跌4.71美元或0.28%。

點(diǎn)評：Blue Line futures首席市場策略師Phillip Streible表示，黃金期貨下周應(yīng)該會得到提振，他們在這些更高水平附近進(jìn)行良好盤整，黃金維持在1700美元附近。Price Futures Group高級市場分析師Phil Flynn也預(yù)計金價將反彈，他表示盡管本周金價因美元反彈而走軟，但前景依然看漲，因?yàn)槿蚋鲊畬⑿枰^續(xù)印鈔，以支持全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。Walsh Trading商業(yè)對沖業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Sean Lusk表示，他預(yù)計短期內(nèi)將繼續(xù)修正至1675美元左右。不過，他也表示，他認(rèn)為長期趨勢仍是看漲的。

4.下周要點(diǎn)：歐元區(qū)將公布3月制造業(yè)PMI 美國公布前一周初請失業(yè)金人數(shù)

4.1 美國將公布截至18日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)

時間：周四（4月23日）

點(diǎn)評：高盛駐紐約經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·布里格斯(Joseph Briggs)認(rèn)為后者更有可能，他表示，未來幾周初請失業(yè)金人數(shù)將繼續(xù)大幅上升，因?yàn)楦髦荻荚谂η謇矸e壓的工作，更多的公司還在因?yàn)檎P(guān)門而裁員。布里格斯預(yù)計，包括本周在內(nèi)，到5月底初請失業(yè)金人數(shù)將增加2000萬，之后初請失業(yè)金人數(shù)將降至與先前衰退時期一致的水準(zhǔn)。

4.2 歐元區(qū)將公布Markit制造業(yè)PMI初值

時間：周四（4月23日）

點(diǎn)評：3月份歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值44.5，低于初值44.8，為92個月以來低點(diǎn)，且連續(xù)14個月低于50枯榮線。IHS馬基特首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯—威廉姆森指出，制造業(yè)萎縮尚未達(dá)到峰值。未來幾周，疫情防控措施將導(dǎo)致仍在運(yùn)營的工廠訂單大幅減少，企業(yè)和消費(fèi)者支出也將顯著減少。企業(yè)關(guān)門、社區(qū)封鎖和失業(yè)率上升可能對全球支出產(chǎn)生前所未有的影響，進(jìn)而抑制對各類產(chǎn)品的需求。除食品和制藥行業(yè)外，大量的制造業(yè)部門可能出現(xiàn)前所未有的低迷。

此報告轉(zhuǎn)自我的鋼鐵。

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