住友商社期銅事件
摘自：中國期貨業(yè)協(xié)會 期貨投教網
（一）事情經歷
住友商社是世界上最大的銅產品經營商和出口商。20世紀50年代，該商社也逐步發(fā)展成日本第三大最有實力的金融綜合性企業(yè)集團和日本最大的交易商行之一。住友商社是整個住友集團的核心實體。1995年期銅交易量達75萬噸，約占當年世界銅產量1 004萬噸的7.5％，銅期貨合約成交額約占倫敦金屬交易所市場總成交額的14％。
1996年6月14日，日本住友商社總裁秋山富一在東京發(fā)布公告，該公司有色金屬交易部部長兼首席交易員濱中泰男與一名8年前離職的雇員，長期從事未經授權的國際期銅交易，致使住友商社遭受了18億美元的巨額損失。
住友事件一經披露，立即引起國際期銅市場價格狂跌，倫敦金屬交易所3個月期期銅價格從消息公布前的2 150美元/噸急挫至6月17日的1 800美元/噸。由于住友商社仍有200萬噸銅尚待出售，損失進一步擴大了，保守估計其虧損額至少已達30億美元。雖然住友商社憑借其巨額資產的支撐沒有遭受破產清算的厄運，但此事件對住友商社長期以來的良好聲譽和未來的經營帶來的惡劣影響卻是不可估量的。
1970年，22歲的濱中泰男進入住友商社。20世紀70年代末，被公司派到倫敦金屬交易所參與金屬期貨交易，這時他還只是一個普通小職員。然而當他1983年返回國內時，他的銅交易量已經有每年1萬噸。80年代末，他已經在國際期銅大戶中嶄露頭角，由于他領導的住友商社有色金屬交易小組已控制了全球銅交易量的5％之多，被人稱為“百分之五先生”。
濱中泰男在期銅交易中所持有的是多頭頭寸，銅價上漲時，獲利頗多。但是，1995年銅價開始步入熊市。1995年1月20日，銅價還在3 075美元/噸，到1996年初，已跌到2 600美元/噸以下。銅價的連續(xù)下挫使得濱中泰男的多頭頭寸盈利不僅全部損失，而且產生了相當嚴重的虧損。事發(fā)前很長一段時間內，濱中泰男還在市場上放風，說他與中國的幾家公司有著巨額的銅現(xiàn)貨交易，以需要套期保值為由，長期大量買入多頭銅期貨合約，企圖以此影響銅市場價格。但過高的期銅價格吸引了大量短期投機者入市做空，其中包括一些著名的投資基金，如索羅斯量子基金、羅伯遜老虎基金等。這時，濱中泰男孤注一擲，繼續(xù)大量買入多頭期銅合約。1996年5月9日，倫敦金屬期貨交易所3個月期的期銅價達到該年度的最高點2 715.50美元/噸。由于銅市場的基本面狀況朝著濱中泰男非常不利的方向發(fā)展，比如，世界第一大產銅國智利的一座重要礦山的罷工得以平息，銅市場的供求狀況好轉；而濱中泰男的重要貿易伙伴——中國幾家公司的銅購買量已被證實并不像宣稱的那樣多。倫敦金屬交易所終于查出濱中泰男在銀行的存款余額通知單中有2 000萬美元，與住友商社財會部門掌握的數額不符，濱中泰男未經授權非法交易的違規(guī)事件東窗事發(fā)。6月5日，濱中泰男承認了未經授權違規(guī)操作的事實。
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住友商社總裁秋山富一在事后承認，重用濱中泰男是一個錯誤，并宣布解除濱中泰男的職務。他說道：在我的印象中，他十分富于自制力，十分講究邏輯，于是我信任他，并委任他為首席金屬交易員，但我現(xiàn)在感到非常失望。
住友商社是世界上最大的銅產品經營商和出口商，因此，在境外從事期銅交易，不僅非常有必要，而且從其以往的情況看，的確也因此得到過很大的好處。即使對濱中泰男而言，也是因為在此之前取得了一定的成績之后才獲得了公司的信任。事后，秋山富一總裁也一再表示，將繼續(xù)廣泛積極地參與國際銅及其他商品的交易。
住友商社遭受嚴重損失，其根本的原因是公司缺乏有效的內部監(jiān)控機制。在事發(fā)前，濱中泰男是住友商社有色金屬交易部部長兼首席交易員和賬戶管理員，同時集該交易部負責人、交易員、會計、出納于一身，幾乎不存在任何稽查制度。這就為濱中泰男長期從事未經授權的賬外交易，并私自篡改賬目和記錄，隱瞞在交易中的巨額虧損創(chuàng)造了極為便利的條件。
住友事件的深刻啟示是：在金融衍生品這樣一個高風險的市場上，僅靠個人品格和交易者之間的信用關系是相當危險的，在缺乏有效市場風險監(jiān)控機制和信息披露的情況下，個人的違規(guī)行為將會給公司造成重大的損失。只有建立嚴格的風險監(jiān)控機制并加以認真執(zhí)行，才能盡量避免類似事件的發(fā)生。
案例引自《境外期貨交易》（劉志超主編，2005年，中國財政經濟出版社）第七章。
