人民日?qǐng)?bào)海外版｜期貨業(yè)首部專門(mén)法律帶來(lái)多重利好

發(fā)布日期：2022-05-06

 記者 王俊嶺

近日，第十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十四次會(huì)議表決通過(guò)了《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》（以下簡(jiǎn)稱《期貨和衍生品法》），將于今年8月1日起施行。

這是中國(guó)首部規(guī)范期貨交易和衍生品交易行為的專門(mén)法律，也是資本市場(chǎng)發(fā)展歷程中具有里程碑意義的大事，備受海內(nèi)外關(guān)注。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《期貨和衍生品法》立足期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)的實(shí)際情況，將經(jīng)過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)的成熟可靠的制度上升為法律，鞏固改革發(fā)展成果，同時(shí)準(zhǔn)確把握市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，前瞻性地進(jìn)行一些重大制度改革，為市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展預(yù)留充足的制度空間。

夯實(shí)期貨市場(chǎng)制度基礎(chǔ)

自1990年鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)試點(diǎn)期貨交易以來(lái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)從無(wú)到有、從小到大，品種體系不斷完善，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，國(guó)際影響力逐步提升。截至2021年底，已上市的期貨期權(quán)品種數(shù)量達(dá)到94個(gè)，其中商品類84個(gè)，涵蓋能源、糧食、金屬等關(guān)系國(guó)計(jì)民生的多個(gè)重要領(lǐng)域。2021年，全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量再創(chuàng)歷史新高，期貨交易所的成交量排名也在全球場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)穩(wěn)中有升。

然而，長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)期貨行業(yè)主要依托《期貨管理?xiàng)l例》這一行政法規(guī)運(yùn)行，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)則通過(guò)有關(guān)部門(mén)規(guī)章進(jìn)行規(guī)范。這與行業(yè)和市場(chǎng)的發(fā)展不夠匹配。

資本市場(chǎng)功能要有效發(fā)揮，須以科學(xué)完備的法律制度為基礎(chǔ)。截至2021年底，與資本市場(chǎng)相關(guān)的法律、行政法規(guī)和法規(guī)性文件、司法解釋和政策性文件、規(guī)章和規(guī)范性文件等約2000件，涵蓋各個(gè)方面，總體實(shí)現(xiàn)了有法可依、有章可循。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示，此次《期貨和衍生品法》的出臺(tái)，“有效填補(bǔ)了資本市場(chǎng)法治建設(shè)的空白，資本市場(chǎng)法治體系的‘四梁八柱’基本建成?！?/p>

據(jù)介紹，《期貨和衍生品法》共13章155條，就促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮作出了制度安排。

首先，明確規(guī)定國(guó)家支持期貨市場(chǎng)健康發(fā)展，發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置的功能，并鼓勵(lì)實(shí)體企業(yè)利用期貨市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，明確對(duì)套期保值實(shí)施持倉(cāng)限額豁免。其次，專門(mén)規(guī)定采取措施推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)發(fā)展，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。第三，建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的品種上市機(jī)制，原則規(guī)定品種上市基本條件，優(yōu)化品種上市程序，豐富期貨品種，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)擴(kuò)展期貨公司業(yè)務(wù)范圍，增加了期貨做市交易、衍生品交易等業(yè)務(wù)。

“近年來(lái)，國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)發(fā)展迅速、潛力巨大，但同時(shí)又具有復(fù)雜程度高、監(jiān)管難度大等特征。為了有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)所有金融活動(dòng)都應(yīng)被納入監(jiān)管的要求，通過(guò)法律形式對(duì)衍生品市場(chǎng)予以原則性約束意義重大?！敝袊?guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《期貨和衍生品法》為期貨和衍生品市場(chǎng)的健康發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的法治保障，也有利于期貨市場(chǎng)更好發(fā)揮“發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源”三大功能。

迎來(lái)規(guī)范發(fā)展新起點(diǎn)

對(duì)《期貨和衍生品法》出臺(tái)的意義，市場(chǎng)各方給予了積極評(píng)價(jià)。

——既借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，又充分體現(xiàn)中國(guó)市場(chǎng)特色，有助于充分發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置功能。

方正中期期貨有限公司總裁許丹良對(duì)本報(bào)記者表示，一個(gè)功能良好、具有國(guó)際影響力的期貨市場(chǎng)，能夠?yàn)楦嗄茉?、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬、核心金融資產(chǎn)等進(jìn)行定價(jià)、套期保值及風(fēng)險(xiǎn)管理。

許丹良說(shuō)，一方面，《期貨和衍生品法》充分吸收二十國(guó)集團(tuán)匹茲堡峰會(huì)達(dá)成的共識(shí)，借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，對(duì)期貨市場(chǎng)和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管作出了規(guī)定。另一方面，該法將中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展30多年來(lái)探索出的賬戶實(shí)名制、保證金監(jiān)控、“五位一體”監(jiān)管等具有中國(guó)特色的監(jiān)管制度在法律層面予以確認(rèn)?！斑@進(jìn)一步夯實(shí)了資本市場(chǎng)法治建設(shè)的基礎(chǔ)，明確了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主線，防止脫實(shí)向虛、金融空轉(zhuǎn)?！痹S丹良說(shuō)。

——有利于擴(kuò)大開(kāi)放，增強(qiáng)中國(guó)在國(guó)際大宗商品定價(jià)上的話語(yǔ)權(quán)。

金杜律師事務(wù)所合伙人周昕認(rèn)為，中國(guó)是全球大宗商品的主要購(gòu)買(mǎi)國(guó)，但在大宗商品的國(guó)際定價(jià)上話語(yǔ)權(quán)較 弱，這與中國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化程度不高有較大關(guān)系。

“海外投資者十分注重期貨市場(chǎng)監(jiān)管的法律法規(guī)層級(jí)。過(guò)去，‘只有條例、規(guī)章，沒(méi)有專門(mén)法律’的情況無(wú)形中加大了中國(guó)期貨市場(chǎng)在海外投資者心中的風(fēng)險(xiǎn)。因此，國(guó)內(nèi)外一直期待中國(guó)的期貨和衍生品行業(yè)有一部專屬的基礎(chǔ)性法律?！镀谪浐脱苌贩ā返某雠_(tái)，為中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)一步與國(guó)際接軌提供了堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，期貨市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展，將會(huì)增強(qiáng)中國(guó)在國(guó)際大宗商品定價(jià)上的話語(yǔ)權(quán)。”周昕對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。

——進(jìn)一步規(guī)范期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的行為，將促進(jìn)中國(guó)期貨企業(yè)做大做強(qiáng)。

在新湖期貨股份有限公司董事長(zhǎng)馬文勝看來(lái)，《期貨和衍生品法》的通過(guò)，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)迎來(lái)了規(guī)范發(fā)展的新起點(diǎn)，給整個(gè)市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了多重利好。

馬文勝對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，《期貨和衍生品法》的出臺(tái)，意味著國(guó)內(nèi)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)肩上的責(zé)任更大、經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性要求更高，“這有助于期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步強(qiáng)化自身管理、增強(qiáng)專業(yè)水平和服務(wù)能力。”

更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。《期貨和衍生品法》明確了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的立法原則，限制過(guò)度投機(jī)，鼓勵(lì)實(shí)體企業(yè)利用期貨市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，同時(shí)通過(guò)完善期貨品種上市程序，豐富期貨品種，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。連日來(lái)，相關(guān)交易所及市場(chǎng)主體紛紛表示，將結(jié)合《期貨和衍生品法》內(nèi)容服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提升自身業(yè)務(wù)。

有的聚焦“三農(nóng)”，積極設(shè)計(jì)新品種、推出新服務(wù)。鄭州商品交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示，鄭商所已在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域上市14個(gè)期貨品種和3個(gè)期權(quán)品種，占國(guó)內(nèi)所有農(nóng)產(chǎn)品期貨品種的51.85%，覆蓋糧、棉、油、糖、果等多個(gè)領(lǐng)域。《期貨和衍生品法》為農(nóng)產(chǎn)品期貨和衍生品帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。

“比如，近年來(lái)油脂油料價(jià)格波動(dòng)較大，花生與菜油行業(yè)市場(chǎng)主體在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中面臨較大不確定性。我們推出花生、菜油期權(quán)品種，與現(xiàn)有期貨期權(quán)品種形成合力，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體提供更加豐富、精細(xì)、靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和策略。再如，4月22日，我們啟動(dòng)2022年‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)，提高涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)民專業(yè)合作社等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力?！痹撠?fù)責(zé)人介紹。

有的著眼能源領(lǐng)域，助力企業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平和保供能力。大連商品交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將嚴(yán)格遵循《期貨和衍生品法》中規(guī)定的上市條件，推出更多符合國(guó)民經(jīng)濟(jì)需要的期貨品種。

4月26日，大商所與中化能源股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推動(dòng)能源類衍生品研發(fā)、交割倉(cāng)庫(kù)、市場(chǎng)培育等多方面工作，包括研究設(shè)立場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外交割倉(cāng)庫(kù)、增擴(kuò)交割品牌，為相關(guān)企業(yè)深度參與期貨及期權(quán)套期保值、實(shí)物交割等提供便利；推進(jìn)硫黃、石油焦、純苯等能源類衍生品研發(fā)及市場(chǎng)調(diào)研論證工作。

有的著力加強(qiáng)自身管理運(yùn)營(yíng)水平。天風(fēng)期貨股份有限公司總經(jīng)理張振表示，目前中國(guó)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)存在業(yè)務(wù)單一性較強(qiáng)、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)較為嚴(yán)重的狀況?！镀谪浐脱苌贩ā穼⑵谪涀鍪薪灰自黾拥搅藰I(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，有利于期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)范圍。“近年來(lái)，我們?cè)谀茉椿ぁ⒂猩饘?、農(nóng)產(chǎn)品等六大板塊形成了強(qiáng)大的研究能力，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展也屢創(chuàng)新高，客戶權(quán)益規(guī)模突破百億元大關(guān)。接下來(lái)，我們將創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為有色金屬等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶提供保駕護(hù)航服務(wù)。”張振對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步將認(rèn)真學(xué)習(xí)、貫徹《期貨和衍生品法》，不斷提高監(jiān)管執(zhí)法水平，充分發(fā)揮《期貨和衍生品法》在推動(dòng)市場(chǎng)改革、維護(hù)市場(chǎng)秩序、促進(jìn)市場(chǎng)功能發(fā)揮等方面的積極作用，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。