新華財經(jīng) | 黃大豆1號、黃大豆2號及豆油期權(quán)將于8月8日在大商所上市

大商所發(fā)布 2022-07-29 19:57 

7月29日，證監(jiān)會宣布批準(zhǔn)大商所自2022年8月8日起開展黃大豆1號、黃大豆2號及豆油期權(quán)交易。當(dāng)日，大商所正式發(fā)布黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)合約及上市交易有關(guān)事項的通知。

據(jù)通知，即將上市的黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)合約與大商所已上市期權(quán)合約設(shè)計思路基本一致，仍將采用美式期權(quán)行權(quán)方式，適用于同一套規(guī)則體系。大商所將于8月8日日盤起掛牌交易黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)合約，并于當(dāng)晚開展夜盤交易，交易時間與標(biāo)的期貨一致。首日掛牌期權(quán)對應(yīng)標(biāo)的合約月份分別從A2211、B2211、Y2211開始，向后覆蓋標(biāo)的期貨所有已上市交易的合約月份。黃大豆1號期權(quán)持倉限額為15000手，黃大豆2號、豆油期權(quán)持倉限額均為20000手。此外，通知還明確了掛牌基準(zhǔn)價、交易指令、行權(quán)與履約、相關(guān)費用、做市商制度及合約詢價等內(nèi)容。

市場人士表示，大豆系列期權(quán)合約設(shè)計既充分參考了豆粕等已上市期權(quán)的成功經(jīng)驗，又根據(jù)黃大豆1號、黃大豆2號和豆油品種特點進(jìn)行了有針對性的設(shè)計，既能保障市場的平穩(wěn)運行，又能促進(jìn)功能的有效發(fā)揮。

據(jù)了解，大豆既是糧食作物，又是油料作物，同時也是副食品的重要原料。近十年來，我國大豆進(jìn)口/消費比值保持80%以上，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年我國大豆進(jìn)口量9652萬噸，進(jìn)口金額達(dá)535億美元。黨中央、國務(wù)院高度重視我國大豆及其產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)健發(fā)展，2021年年底召開的中央農(nóng)村工作會議強調(diào)“大力擴(kuò)大大豆和油料生產(chǎn)”，今年中央一號文件又提出多項具體措施提升大豆和油料產(chǎn)能。

目前，大商所已上市了黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕和豆油期貨，形成了較為完整的期貨品種體系。但目前在大豆系列品種上，只有豆粕一個品種已上市期權(quán)，產(chǎn)業(yè)亟需上市更多期權(quán)品種以滿足多元、精細(xì)化的風(fēng)險管理需求。

市場人士普遍表示，黃大豆1號、黃大豆2號及豆油期權(quán)上市，一方面將為我國大豆產(chǎn)業(yè)鏈各主體提供更加完備的風(fēng)險管理工具，完善市場定價機制，推動大豆“保險+期貨”在更大范圍推廣；另一方面有利于進(jìn)一步健全境內(nèi)衍生品工具體系，提升境內(nèi)衍生品市場影響力和期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。

據(jù)了解，近年來，為落實中央一號文件精神，期貨市場不斷探索農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理新路徑，“保險+期貨”試點規(guī)模不斷擴(kuò)大。自2015年以來，大商所已支持開展大豆“保險+期貨”項目57個，涉及種植面積880.85萬畝，現(xiàn)貨量136.96萬噸，共計理賠2.94億元，惠及農(nóng)戶28.47萬戶，取得了良好的效果。但當(dāng)前大豆“保險+期貨”主要利用期貨復(fù)制期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險對沖，存在風(fēng)險對沖手段單一、對沖成本高、波動率風(fēng)險無法完全對沖、交易滑點大和追加保證金風(fēng)險等問題，試點項目的規(guī)模和范圍在一定程度上受到限制。“大豆期權(quán)上市，將為市場提供低成本、高效率的對沖工具，可以為場外期權(quán)提供定價參考，交易者可以直接利用場內(nèi)期權(quán)對沖風(fēng)險，降低‘保險+期貨’對沖成本，推動‘保險+期貨’模式的健康持續(xù)發(fā)展?！敝袊蠖巩a(chǎn)業(yè)協(xié)會執(zhí)行會長、南華期貨董事總經(jīng)理唐啟軍說。

中墾國邦（天津）有限公司副總裁褚建宏表示，“我國是大豆進(jìn)口和消費大國，市場規(guī)模龐大，影響相關(guān)產(chǎn)品價格波動的因素多，市場主體經(jīng)營面臨的風(fēng)險較大。尤其是在當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦尚未緩和以及全球新冠疫情反復(fù)的形勢下，大豆相關(guān)產(chǎn)業(yè)面臨的市場形勢異常復(fù)雜。上市黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)，能夠與期貨形成合力，為企業(yè)增加更加精細(xì)化的風(fēng)險管理工具，提升產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的風(fēng)險管理水平?！?br />
此外，大豆系列期權(quán)的上市還將進(jìn)一步促進(jìn)我國期貨市場的功能發(fā)揮?！吧唐菲跈?quán)以期貨為標(biāo)的，期權(quán)市場與標(biāo)的期貨市場具有較強的聯(lián)動性，可以建立現(xiàn)貨、期貨與期權(quán)價格之間的網(wǎng)狀關(guān)系，市場自身的對沖行為與套利交易力量將不斷促進(jìn)價格向合理方向運行。期權(quán)品種上市，有利于提高期貨市場價格發(fā)現(xiàn)效率和運行質(zhì)量，進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場功能有效發(fā)揮。”唐啟軍說。

他同時認(rèn)為，大豆系列期權(quán)上市后，客戶可以同時參與期貨和期權(quán)市場，在對期貨進(jìn)行方向性交易的基礎(chǔ)上，通過期權(quán)進(jìn)行波動性交易，能夠更加充分的表達(dá)價格預(yù)期，在全球貿(mào)易價格體系中更好反映中國市場的影響因素，提升境內(nèi)衍生品市場影響力，對保供穩(wěn)價、維護(hù)國家糧食安全也具有重要意義。

據(jù)了解，多年以來，我國期貨和期權(quán)市場的快速發(fā)展和平穩(wěn)運行，為大豆系列期權(quán)上市奠定了堅實基礎(chǔ)。2021年，黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期貨的日均成交量分別達(dá)到20萬手、7萬手和94萬手，日均持倉量分別達(dá)到17萬手、5萬手和73萬手，且產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)深厚。目前，國內(nèi)90%以上的大中型油脂油料企業(yè)都深度參與了大豆系列期貨交易和豆粕期權(quán)交易，為期權(quán)上市積累了良好的產(chǎn)業(yè)客戶基礎(chǔ)。同時，自2017年豆粕期權(quán)上市以來，我國商品期權(quán)市場已經(jīng)逐步形成了較完備的規(guī)則制度體系，為期權(quán)上市提供了制度保障，并積累了監(jiān)管經(jīng)驗。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在黃大豆1號、黃大豆2號及豆油期權(quán)合約設(shè)計過程中，大商所充分借鑒已上市期權(quán)合約的成熟經(jīng)驗，在兼顧風(fēng)險防控和市場流動性的同時，重點圍繞功能發(fā)揮積極開展市場調(diào)研，廣泛聽取并吸收市場各方意見和建議。下一步，大商所將在證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，扎實、全面做好相關(guān)上市準(zhǔn)備工作，確保黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)順利上市和平穩(wěn)運行，與豆粕期權(quán)及相關(guān)期貨工具一起，共同服務(wù)好我國大豆產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。（新華財經(jīng) 張瑤）