核心觀點：

   宏觀經(jīng)濟方面：關(guān)于國內(nèi)經(jīng)濟增長狀況，2022年前三季度，按不變價格計算，中國GDP同比增長3%，較去年增速下降6.8%，比疫情之前（2019年前三季度）增速下降3%。從產(chǎn)業(yè)角度看，第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增速水平依然落后于疫情前，是拖累經(jīng)濟復蘇的主要產(chǎn)業(yè)。從總需求的角度看，國內(nèi)整體投資完成額較為理想，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額仍為拖累；社會消費品零售總額增速整體放緩，接觸性消費受限；國內(nèi)出口在8月發(fā)生轉(zhuǎn)折，從推動力量轉(zhuǎn)為拖累因素。從微觀主體角度看，政府、企業(yè)、居民面臨收入惡化處境。整體而言，當前我國處于周期性經(jīng)濟下行階段，經(jīng)濟逐漸開始觸底企穩(wěn)，但并不牢固。關(guān)于貨幣政策方面，國內(nèi)貨幣政策維持穩(wěn)健偏寬松態(tài)勢，但受國內(nèi)總需求偏弱影響，信貸擴張需求不足。關(guān)于通貨膨脹方面，全球通脹走勢愈演愈烈，其中以美國為代表的歐美發(fā)達經(jīng)濟體通脹已創(chuàng)40年來新高。展望2023年，全球通脹大概率會從目前高點回落，海外加息節(jié)奏減緩，本幣匯率重回合理區(qū)間，引導外資回流，疊加國內(nèi)貨幣政策總量充足、結(jié)構(gòu)精準，社會整體流動性將呈充裕狀態(tài)。社會總需求方面：關(guān)于消費端，在國內(nèi)疫情防控全面放開，政策方面把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置的背景下，預計國內(nèi)消費將逐步修復；關(guān)于投資端，關(guān)鍵在于地產(chǎn)，在滿足地產(chǎn)行業(yè)合理融資需求，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風險，改善房企負債狀況的政策引導下，預計2023年地產(chǎn)端的拖累力度將削弱；貿(mào)易端，疫情擾動削弱，將在很大程度提振國內(nèi)出口；綜合以上，以及結(jié)合行業(yè)其他專家分析，預計2023年國內(nèi)經(jīng)濟增速將回歸4.5%-5.5%區(qū)間。

   A股市場方面：2022年末，國內(nèi)外多重擾動因素逐步削弱，A股市場迎來回暖。具體表現(xiàn)為：一方面，美聯(lián)儲貨幣政策對全球資本市場壓制影響逐步減弱，人民幣結(jié)束貶值趨勢，重回上升通道，帶動外資回流；另一方面，國內(nèi)防疫政策持續(xù)優(yōu)化，企業(yè)復工復產(chǎn)進一步推進，疊加穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，部分行業(yè)業(yè)績開始觸底反彈，市場信心逐漸回暖。展望2023年，在海外擾動符合預期的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟基本面將成為決定A股走勢的主要矛盾點。隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟復蘇，各行業(yè)經(jīng)營狀況逐步改善，多數(shù)行業(yè)以及四大指數(shù)估值將進一步修復，預計滬深300、上證50、中證1000指數(shù)修復空間更廣闊。

   期貨市場方面：2022年末，大盤呈現(xiàn)觸底反彈走勢，結(jié)合國內(nèi)外多方面主導因素好轉(zhuǎn)，市場情緒修復明顯，預計2023年第一季度主力合約基差大概率維持升水狀態(tài)。主力合約價比方面，隨著滬深300、上證50估值修復，預計IF/IC、IH/IC將逐步抬頭。

廣金期貨2023年度股指期貨投資策略報告：曙光初現(xiàn)，否極泰來