核心觀點：

7月，政策預(yù)期改善利好鋼材價格，鋼價重心整體小幅震蕩走高。7月鋼價震蕩走高，截至28日下午期貨主力2310合約收盤，螺紋鋼價格從6月底的3721元/噸上漲至3851元/噸，漲幅3.49%、而熱軋卷板價格從6月底的3825元/噸上漲至4117元/噸，漲幅達(dá)7.63%。然而現(xiàn)貨價格跟漲不明顯，7月螺紋、熱卷基差月環(huán)比明顯走弱，上海市場螺紋現(xiàn)貨基差為-61元/噸，走弱110元/噸，熱卷現(xiàn)貨基差為-27元/噸，走弱72元/噸。整體來看，近期強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實矛盾仍存，未來價格波動或加大：

供應(yīng)方面，雖然近日市場傳聞多家鋼廠收到粗鋼產(chǎn)量平控通知，若后期粗鋼減產(chǎn)有效落實將對鋼價表現(xiàn)有所支撐，鋼材供給驅(qū)動預(yù)期改善，但是近期鐵礦供應(yīng)有所增加，鋼材生產(chǎn)成本有走弱風(fēng)險。需求方面，7月政治局會議通稿相關(guān)表述對地產(chǎn)、基建方面建筑鋼材需求產(chǎn)生邊際利好預(yù)期，支撐螺紋鋼價格短期上漲，而目前螺紋鋼、熱卷現(xiàn)實需求處于近5年同期低位運行，因而現(xiàn)貨市場量價表現(xiàn)平平。

總的來看，目前供需驅(qū)動關(guān)鍵點在于后續(xù)政策刺激力度是否如期加大，短期1-2周內(nèi)政策刺激預(yù)期難以被證偽，策略上應(yīng)關(guān)注短期上行風(fēng)險，目前刺激政策出臺效果仍存不及樂觀預(yù)期的可能，因此鋼材價格波動可能再次加大，建議買入螺紋鋼RB2310跨式期權(quán)，區(qū)間3800-4000，以對沖鋼價大幅波動風(fēng)險。

建議關(guān)注的風(fēng)險事件：1、基建項目資金狀況改善，帶動需求持續(xù)改善；減產(chǎn)全面推進(jìn)（上行風(fēng)險）；2、下游建筑項目建設(shè)進(jìn)展緩慢，導(dǎo)致短期鋼材現(xiàn)實需求弱于往年同期（下行風(fēng)險）。

報告下載：【月報】廣金期貨鋼材月報：政策預(yù)期再轉(zhuǎn)好，鋼市波動漸放大 20230729.pdf