一月，橡膠板塊整體下跌：RU2405合約收盤報13525元/噸，周跌幅4.55%；NR2403收盤價11060元/噸，月跌幅0.98%；BR2403收盤價12600元/噸，月跌幅0.47%。

分階段看，受月初青島倉庫火災影響，橡膠短暫達到14500點位，歲后快速回落；在第二周和第三周則開啟了震蕩整理行情，這一期間天然橡膠整體運行區(qū)間為13500至14000之間，從基本面看，矛盾無明顯變化：供給端，隨著各大產(chǎn)區(qū)進入停割期，橡膠供應收緊。加之泰國洪災使得南部地區(qū)的產(chǎn)出放緩，原料價格保持堅挺，上游加工廠的成本壓力較大。。需求方面，由于春節(jié)出現(xiàn)在2月上旬，使得1月中下旬開工率迎來季節(jié)性減弱。另一方面，受制于汽車消費減弱，輪胎成品庫存進入累庫周期。供需雙弱，使得橡膠表現(xiàn)為寬幅震蕩。但是，隨著輪胎廠備貨完成，需求進一步下行，同時泰國生產(chǎn)狀況也逐步恢復。在成本和需求均有進一步走弱的預期下，1月最后一周橡膠下行幅度擴大。

考慮節(jié)前市場氛圍一般偏暖，因此節(jié)前一周橡膠預計會在13000至13500之間偏弱震蕩。因產(chǎn)區(qū)挺割，價格底部仍有一定的支撐性。目前現(xiàn)貨市場云南乳膠大約12600元/噸，泰國RSS3報價15500元/噸。按現(xiàn)貨價格判斷，預計較難跌破13000點。節(jié)后市場則存在一定變數(shù)，預計橡膠仍會有維持一周左右的震蕩期，隨后正式進入非標套利期，期價將大幅下行。

交易策略方面。1月最后幾個交易日5-9價差小幅收窄回-110附近，可以建倉或少量加倉，預計2月底到3月份價差將擴大至-250以上。單邊策略上，由于前期建議投資者可以在13800至14000之間建立空倉，建議空單可以止盈離場，以防范春節(jié)前后橡膠期貨價格反彈的風險；激進型投資者則可以繼續(xù)持倉，并在價格回調(diào)至13500以上時適當加空。

風險點：宏觀經(jīng)濟波動；原油價格變動情況，產(chǎn)區(qū)天氣變化。

附件：【月報】廣金期貨橡膠月報 月內(nèi)橡膠板塊寬幅震蕩 考驗現(xiàn)貨市場支撐力度 20240202