核心觀點(diǎn)：

    宏觀方面，歐洲央行官員不認(rèn)為歐洲央行會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)之前降息。歐洲央行調(diào)查顯示，歐元區(qū)未來(lái)一年通脹預(yù)期小幅上升。
    供給方面，Hudbay2023年銅產(chǎn)量同比增26%達(dá)到131691噸。中國(guó)紫金礦業(yè)集團(tuán)，將繼續(xù)推進(jìn)西藏巨龍銅礦項(xiàng)目二期大規(guī)模擴(kuò)建，許可證將允許紫金礦業(yè)到2025年將該礦的產(chǎn)能提高到每天35萬(wàn)噸。雖然上周?chē)?guó)內(nèi)港口庫(kù)存銅精礦增加，但國(guó)內(nèi)銅精礦供需偏緊的局面持續(xù)。由于近一周煉企冶煉出現(xiàn)虧損，因此預(yù)料后續(xù)國(guó)內(nèi)將通過(guò)增加精煉銅進(jìn)口量彌補(bǔ)產(chǎn)量下滑。
    需求方面，銅價(jià)上漲后，華北地區(qū)電解銅貿(mào)易商畏高，需求一般。上海地區(qū)電解銅持貨商積極下調(diào)報(bào)價(jià)出貨，但成交一般。廣東地區(qū)電解銅持貨商出貨意愿不高，大都保持觀望態(tài)度，下游企業(yè)基本全部復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但整體成交未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。重慶下游及終端開(kāi)工率增加但還未恢復(fù)至市場(chǎng)常規(guī)水平，零單買(mǎi)興較差。
    庫(kù)存方面，2月26日，上海期貨交易所銅倉(cāng)單增加1173噸至124082噸。
展望后市，國(guó)內(nèi)煉企冶煉利潤(rùn)虧損限制煉企增產(chǎn)，目前國(guó)內(nèi)銅市還沒(méi)進(jìn)入消費(fèi)旺季，預(yù)料下游需求對(duì)銅價(jià)提振有限，但需警惕海外庫(kù)存持續(xù)下降或引發(fā)逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

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