核心觀點：

    宏觀方面，美聯(lián)儲褐皮書顯示，經(jīng)濟(jì)活動整體上有所增強(qiáng)。

    供給方面，中國1-2月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為465.8萬噸同比增長0.6%。中國1-2月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為90.2萬噸，較去年同期增長2.6%。受益于邦巴斯礦山的持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營，五礦資源2023全年銅產(chǎn)量同比增長14%。五礦資源預(yù)測2024年銅產(chǎn)量預(yù)計將在31.9至36.4萬噸之間。
    需求方面，據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研國內(nèi)21家電解銅箔企業(yè)，總涉及產(chǎn)能88.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年2月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為4.45萬噸，環(huán)比減少12.96%，同比減少19.31%，產(chǎn)能利用率60.26%。鋼聯(lián)調(diào)研國內(nèi)62家精銅桿生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1517萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率84.75%得出：2024年2月國內(nèi)精銅桿實際產(chǎn)量50.03萬噸，環(huán)比減少44.73%，同比減少42.04%。另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2024年3月國內(nèi)精銅桿預(yù)計產(chǎn)量93.76萬噸，環(huán)比增加87.41%，同比減少7.11%。2024年1-3月國內(nèi)精銅桿產(chǎn)量累計預(yù)估值為234.31萬噸，同比減少0.47%。
    庫存方面，3月7日，上期所銅倉單增加5018噸至148638噸。
    展望后市，雖然國內(nèi)銅庫存持續(xù)增加對銅價構(gòu)成壓制，但隨著國外銅庫存持續(xù)下滑倫銅逼倉風(fēng)險逐漸增加。

報告下載：【日報】廣金期貨銅日報：倫銅逼倉風(fēng)險持續(xù)20240307