本周，橡膠沖高回落：RU2405合約收盤報14510元/噸，周跌幅1.89%；NR2405收盤價12055元/噸，周跌幅2.19%；BR2404收盤價13520元/噸，周跌幅0.52%。

3月以來橡膠主力合約保持強勢，上漲幅度超2000元/噸。主要原因系泰國產(chǎn)區(qū)原料價格大漲，杯膠和膠水價格漲幅同比超50%。受漲價影響，目前泰國產(chǎn)區(qū)的膠農(nóng)割膠情緒有所提升。此外，產(chǎn)區(qū)實際的減產(chǎn)情況還有待證實，據(jù)最新數(shù)據(jù)反映，1月份泰國地區(qū)橡膠產(chǎn)量為51.9萬噸，同比僅下降0.4%。同時，ANRPC組織上調(diào)了橡膠產(chǎn)量，預計1-2月份全球天然橡膠產(chǎn)量為224.6萬噸，同比增加0.6%；全年橡膠產(chǎn)量則上調(diào)1.5%至1450.8萬噸。

需求端方面，短期內(nèi)輪胎廠高開工有利于擴張橡膠消費需求。但目前輪胎生產(chǎn)成本較高，壓縮輪胎廠利潤，后續(xù)要關注輪胎成品價格走勢對出庫的影響。另一方面，目前國內(nèi)汽車市場過度內(nèi)卷，參考2023年國內(nèi)各主要車企財報，雖然銷量創(chuàng)新高，但利潤額和利潤率卻不及2019年，長期來看可能回有一波產(chǎn)業(yè)調(diào)整。

自3月8日橡膠大幅拉漲后，橡膠板塊已經(jīng)連續(xù)多日上漲。本周沖高回落是可以預見的。從基本面上看，月底各大產(chǎn)區(qū)就會進行新一輪的開割工作，市場存在回調(diào)的可能；同時，市場炒作產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)并未得到確認，炒作情緒大于基本面事實情況。

單邊交易策略不確定因素較多，多空風險較大，建議觀望；套利策略方面，RU5-9價差在周二突然收窄至-40點，出現(xiàn)了結構性機會。投資者可以考慮建倉或加倉進行反套操作，預計下周5-9價差將擴大至-200，可以考慮逐步止盈離場。

風險點：宏觀經(jīng)濟波動；產(chǎn)區(qū)天氣情況；國儲局拋儲。

附件：【周報】廣金期貨橡膠周報 膠價創(chuàng)新高刺激產(chǎn)區(qū)割膠 橡膠周內(nèi)大幅回調(diào) 20240322