核心觀點(diǎn)：
本周成品鋼材價(jià)格先抑后揚(yáng)，截至周五下午收盤，期貨主力2410合約螺紋價(jià)3788元/噸（+72/+1.94%）、熱卷價(jià)3903元/噸（+54/+1.40%）。隨著多部門就消化存量待售住房、保交樓等工作目標(biāo)，推出了包括降低首付、降低公積金貸款利率在內(nèi)的多項(xiàng)政策舉措，對(duì)市場(chǎng)情緒有所提振，本周鋼價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，而目前成品鋼材庫(kù)存壓力雖有所降低，但供需延續(xù)雙弱：
從供給來(lái)看，鐵礦方面，鐵礦下游高爐鋼廠開(kāi)工有所回升，但供應(yīng)維持高位，庫(kù)存較高，鐵礦現(xiàn)貨供應(yīng)仍然處于寬松階段，不利于其價(jià)格繼續(xù)走高；煤焦方面，焦鋼企業(yè)原料、成品整體庫(kù)存處于低位水平運(yùn)行，但是目前南方多地仍處于汛期，造成氣溫偏低，目前夏季用煤高峰仍未到來(lái)，煤焦供給仍然相對(duì)寬松，因此煤焦價(jià)格漲勢(shì)暫緩；鋼廠方面，目前銷售出貨同比偏弱，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)較低，生產(chǎn)成本變動(dòng)對(duì)于成品鋼材價(jià)格的擾動(dòng)較明顯。從需求來(lái)看，雖然車船訂單增長(zhǎng)支撐板材需求，但建筑行業(yè)下行拖累建材消費(fèi)，導(dǎo)致成品鋼材需求整體下行，目前市場(chǎng)需求仍處于偏弱階段。庫(kù)存來(lái)看，目前鋼材庫(kù)存壓力正逐漸出清，庫(kù)存天數(shù)僅略高于去年同期。
總的來(lái)看，近期鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)，但需求整體仍然低迷，而鋼廠開(kāi)工緩慢回升，短期鋼價(jià)易發(fā)生回調(diào)。價(jià)差方面，卷螺差策略仍然值得關(guān)注，驅(qū)動(dòng)上，由于建筑行業(yè)走弱，而汽車、造船業(yè)增長(zhǎng)，行業(yè)分化導(dǎo)致熱卷需求更強(qiáng)于螺紋；歷史價(jià)差來(lái)看，熱卷、螺紋兩者生產(chǎn)成本相差50-100元/噸，卷螺差繼續(xù)走弱的合理空間較小，可繼續(xù)關(guān)注做多卷螺價(jià)差策略。
建議關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)事件：1、鋼廠虧損加劇，減產(chǎn)加速庫(kù)存去化，進(jìn)而支撐鋼價(jià)企穩(wěn)回升（上行風(fēng)險(xiǎn)）；2、下游建筑項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展緩慢，同時(shí)汽車、造船業(yè)訂單走弱，導(dǎo)致鋼材現(xiàn)實(shí)需求走弱（下行風(fēng)險(xiǎn)）。
報(bào)告下載：【周報(bào)】廣金期貨鋼材周報(bào)：預(yù)期引領(lǐng)上漲，現(xiàn)實(shí)暫未轉(zhuǎn)強(qiáng) 20240525.pdf
