銅價高位運(yùn)行抑制下游新增需求

9月3日，滬銅主力合約下跌0.98%，收于72890元/噸，持倉量17萬手，較上一交易日增加0.39萬手，成交量9.57萬手，較上一交易日增加0.26萬手。目前影響銅價的因素如下：

宏觀方面，歐洲部分國家制造業(yè)數(shù)據(jù)不樂觀。

供給方面，近期市場機(jī)構(gòu)梳理了上半年頭部礦企的供給情況，發(fā)現(xiàn)洛陽鉬業(yè)、必和必拓、泰克資源、倫丁礦業(yè)自由港銅產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)增長，僅8家礦企產(chǎn)量下降。國內(nèi)方面，2024年上半年，中金嶺南、北方銅業(yè)產(chǎn)量也實(shí)現(xiàn)增長，但云南銅業(yè)生產(chǎn)陰極銅50.87萬噸同比下降22.77%。但全球銅礦產(chǎn)量的增速低于精煉銅產(chǎn)量的增速。

需求方面，據(jù)SMM了解，廣東地區(qū)依照《公平競爭審查條例》細(xì)則，取消地方返稅和獎勵補(bǔ)貼后，利廢企業(yè)實(shí)際增值稅率為10.2%左右，7、8月有再生銅桿廠依照該票點(diǎn)進(jìn)行再生銅原料采購，但由于報價過低，市場幾乎沒有成交，從9月起，SMM廣東光亮銅報價作出修改，票點(diǎn)由9%調(diào)整為5.8%?，F(xiàn)貨市場方面，全國各地電解銅成交一般。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新月度數(shù)據(jù)顯示，2024年7月全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鰸q跌互現(xiàn)，空調(diào)、制冷等部分行業(yè)在經(jīng)歷了前期的大幅增長之后，進(jìn)入下降通道。分內(nèi)外銷來看，除空氣源熱泵之外，大多數(shù)行業(yè)都呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的走勢，出口形勢明顯好于內(nèi)銷。

庫存方面，9月3日LME銅庫存減2850噸至317800噸，上期所銅倉單下降5024噸至127978噸。

展望后市，高銅價抑制現(xiàn)貨市場需求，銅價承壓。

風(fēng)險點(diǎn)：美聯(lián)儲加大緊縮力度、全球金融市場不穩(wěn)定、礦山產(chǎn)量受到擾動、國外銅庫存過低引發(fā)金融資本實(shí)施逼倉行為、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退。

【日報】廣金期貨銅日報：銅價高位運(yùn)行抑制下游新增需求20240903