核心觀點(diǎn)：

行情回顧：本周鋼材價(jià)格震蕩走弱，截至周五（11月8日）下午收盤(pán)，期貨主力2501合約螺紋價(jià)3367元/噸（-26/-0.77%）、熱卷價(jià)3541元/噸（-18/-0.51%）?？偟膩?lái)看，周初市場(chǎng)對(duì)宏觀政策利好的仍有一定預(yù)期，市場(chǎng)情緒較亢奮，但鋼材基本面數(shù)據(jù)仍未明顯改善，鋼價(jià)仍然承壓：

從基本面來(lái)看，供應(yīng)端，爐料庫(kù)存較高，鋼材生產(chǎn)成本有走弱風(fēng)險(xiǎn)。鋼材生產(chǎn)成本有走弱風(fēng)險(xiǎn)，本周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上游爐料鐵礦、焦煤等存貨壓力仍然較大。鐵礦方面，海外淡水河谷等礦山仍在增產(chǎn)，本周全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15351.30萬(wàn)噸，環(huán)比減少131萬(wàn)噸，但同比仍+38.37%。焦煤方面，焦煤庫(kù)存壓力主要集中煤礦礦山、洗煤廠，其中樣本礦山精煤庫(kù)存同比+45.44%；洗煤廠精煤庫(kù)存同比+37.89%。

需求端，建材淡季臨近，鋼材終端消費(fèi)將季節(jié)性走弱。隨著四季度鋼材消費(fèi)淡季來(lái)臨，建筑鋼材市場(chǎng)成交、螺紋鋼周度消費(fèi)量仍處于近5年同期最低水平，且呈現(xiàn)季節(jié)性走弱，本周螺紋鋼周度消費(fèi)量228.59萬(wàn)噸，環(huán)比-5.02%，同比-17.81%。鋼材整體消費(fèi)量較去年同期低5.31%，反映當(dāng)前需求驅(qū)動(dòng)整體偏弱，中期來(lái)看，鋼材價(jià)格仍有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，可買(mǎi)入鋼材01合約平值看跌期權(quán)對(duì)沖。

建議關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)事件：1、地產(chǎn)行業(yè)銷(xiāo)售、資金到位情況超預(yù)期改善，保交樓進(jìn)展加速（上行風(fēng)險(xiǎn)）；2、政策落地傳導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)鏈時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，市場(chǎng)情緒消退，鋼價(jià)回歸弱現(xiàn)實(shí)（下行風(fēng)險(xiǎn)）。