銅價等待新消息的指引

11月26日，滬銅主力合約下跌0.57%，收于73740元/噸，持倉量15.2萬手，較上一交易日增加0.49萬手，成交量6.92萬手，較上一交易日減少1.2萬手。目前影響銅價的因素如下：

宏觀方面，美國或?qū)M(jìn)口自中國的商品加征10%的關(guān)稅。12月歐央行降息概率高企，美聯(lián)儲降息概率下降令美元走強(qiáng)。

供給方面，11月國內(nèi)煉企檢修，涉及的產(chǎn)量較10月進(jìn)一步增加，并且TC處于低位水平，煉企散單冶煉積極性受到影響，預(yù)計(jì)11月銅市供應(yīng)繼續(xù)邊際收緊，精煉銅產(chǎn)量下降。

需求方面，受到海外客戶備貨提振，11月空調(diào)出口排產(chǎn)增加。國補(bǔ)政策和“雙11”共同影響下，空調(diào)行業(yè)維持景氣。但需要關(guān)注的是，若美國對中國出口的商品加征關(guān)稅，則很大可能影響國內(nèi)新能源汽車的出口訂單，最終或?qū)珶掋~需求構(gòu)成負(fù)面影響。在美國對進(jìn)口自中國的商品加征關(guān)稅政策落地前，市場或出現(xiàn)提前消費(fèi)的舉動以刺激新能源汽車銷量增加。

庫存方面，11月26日，LME銅庫存下降1500噸至269475噸。上期所銅倉單增加1453噸至25098噸。

展望后市，遠(yuǎn)期，若美國對中國新能源汽車加征關(guān)稅，則此舉措將降低國內(nèi)新能源汽車的出口競爭力，或?qū)е滦履茉雌嚦隹谟唵蜗陆祻亩鳒p行業(yè)的用銅需求。近期，在關(guān)稅政策落地前，不排除海外市場提前購置進(jìn)口自國內(nèi)的新能源汽車，從而短期帶動用銅需求的增加。

風(fēng)險點(diǎn)：美聯(lián)儲加大緊縮力度、全球金融市場不穩(wěn)定、礦山產(chǎn)量受到擾動、國外銅庫存過低引發(fā)金融資本實(shí)施逼倉行為、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退。

【日報(bào)】廣金期貨銅日報(bào)：銅價等待新消息的指引20241126