銅價震蕩走勢持續(xù)

11月28日，滬銅主力合約下跌0.49%，收于73770元/噸，持倉量15.9萬手，較上一交易日增加0.52萬手，成交量6.84萬手，較上一交易日增加0.28萬手。目前影響銅價的因素如下：

宏觀方面，美聯(lián)儲12月降息不確定性加大。

供給方面，全球銅精礦供應(yīng)總體偏緊，TC低位運行，打壓煉企冶煉積極性，11月國內(nèi)煉企檢修增加，預(yù)料11月中國精煉銅產(chǎn)量將下降。11月15日，《關(guān)于規(guī)范再生銅及銅合金原料、再生鋁及鋁合金原料進口管理有關(guān)事項的公告》正式實施，該規(guī)定將促進企業(yè)進口再生銅，彌補國內(nèi)再生銅產(chǎn)量的不足及全球銅精礦供應(yīng)不足的困境。鋼聯(lián)調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，11月以來銅價下跌后，貿(mào)易商廢銅庫存陷入虧損，捂貨觀望，11月27日，精廢價差縮窄至1143元/噸，低于合理水平1448元/噸。國內(nèi)部分煉廠檢修產(chǎn)能或于12月初復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)或改善。

需求方面，11月1-24日，新能源乘用車市場零售86.7萬輛，同比增長68%，較上月同期增長7%。全國乘用車廠商新能源批發(fā)100.7萬輛，同比增長65%，較上月同期增長13%。受到“國補政策”及雙十一促銷活動的共同提振，空調(diào)行業(yè)景氣度高企。根據(jù)奧維云網(wǎng)最新排產(chǎn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年12月家用空調(diào)排產(chǎn)1722萬臺，同比增長42.1%。

庫存方面，11月28日LME銅庫存增加1475噸至270502噸，上期所銅倉單減少1600噸至22476噸。

展望后市，空調(diào)行業(yè)和新能源汽車行業(yè)高景氣對銅價構(gòu)成支撐，但需警惕美國對中國商品加征關(guān)稅或?qū)︺~價構(gòu)成負(fù)面影響。

風(fēng)險點：美聯(lián)儲加大緊縮力度、全球金融市場不穩(wěn)定、礦山產(chǎn)量受到擾動、國外銅庫存過低引發(fā)金融資本實施逼倉行為、歐元區(qū)經(jīng)濟衰退。

【日報】廣金期貨銅日報：銅價震蕩走勢持續(xù)20241128