下游銅企開工率下行令銅價承壓

12月30日，滬銅主力合約上漲0.24%，收于74270元/噸，持倉量14.8萬手，較上一交易日減少0.06萬手，成交量4.6萬手，較上一交易日減少0.49萬手。目前影響銅價的因素如下：

宏觀方面，工信部會議預計，2024年全年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.7%。特朗普上任后將加征關稅，引發(fā)市場擔憂。

供給方面，國內煉企與國際礦山2025年第一季度長單指導加工費TC/RC敲定為25美元/噸及2.5美分/磅，遠遠低于2024 年的加工費。暗示礦端延續(xù)緊缺狀態(tài)，煉企的冶煉利潤受到擠壓。印尼的新冶煉廠投產將加劇國內銅精礦供應的緊張程度。中期國內精煉銅產量或出現(xiàn)下降。

需求方面，2024年11月中國出口銅管35199噸，環(huán)比增加13.4%，同比增加26.5%。1-11月累計進口344026.3噸，累計同比增加15.8%。2025 年1-3 月家用空調月度排產同比分別為-1.5%、+22.6%、+14.5%。上周SMM調研數(shù)據(jù)顯示，國內主要大中型銅桿企業(yè)開工率為74.92%，環(huán)比下滑5.69個百分點。線纜企業(yè)開工率為82.32%，環(huán)比下降4.42個百分點。再生銅桿的開工率為28.23%%，環(huán)比下降3.72個百分點，同比下降7.69個百分點。安徽銅陵33項配電網(wǎng)工程10千伏項目核準清單發(fā)布。33項項目總投資3661.05萬元，共有8個改造項目，25個新建項目。

庫存方面，12月30日，上期所銅倉單增加4173噸至17184噸。

展望后市，國際銅礦產量供應偏緊及近期國內下游企業(yè)開工率下滑共同影響銅價，銅價走勢震蕩。

風險點：美聯(lián)儲加大緊縮力度、全球金融市場不穩(wěn)定、礦山產量受到擾動、國外銅庫存過低引發(fā)金融資本實施逼倉行為、歐元區(qū)經濟衰退。

【日報】廣金期貨銅日報：下游銅企開工率下行令銅價承壓20241230