核心觀點(diǎn)：

  受到外盤天然氣價(jià)格上漲，取暖油需求增加及對(duì)中國(guó)進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)刺激政策，油價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。進(jìn)入2025年石油市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)增加趨勢(shì)，OPEC+、非OPEC供應(yīng)逐漸增加爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，下半年供應(yīng)過(guò)剩局勢(shì)加劇，需求端關(guān)注夏季消費(fèi)旺季及中國(guó)市場(chǎng)需求增量，但新能源行業(yè)對(duì)石油領(lǐng)域替代仍不可忽視。特朗普上任后預(yù)計(jì)將強(qiáng)化對(duì)伊朗、委內(nèi)瑞拉制裁，加之OPEC+在一季度甚至上半年維持減產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)先漲后跌趨勢(shì)。