通脹上行預(yù)期提振銅價(jià)

1月9日，滬銅主力合約上漲0.59%，收于74920元/噸，持倉(cāng)量14.2萬(wàn)手，較上一交易日增加0.09萬(wàn)手，成交量5.51萬(wàn)手，較上一交易日增加1.02萬(wàn)手。目前影響銅價(jià)的因素如下：

宏觀方面，美國(guó)12月ADP就業(yè)人數(shù)增加12.2萬(wàn)人，增幅創(chuàng)2024年8月以來(lái)最低。

供給方面，Kamoa-Kakula銅礦2024年銅精礦產(chǎn)量達(dá)437,061噸，同比2023年增長(zhǎng)12%，第四季度133,819噸的產(chǎn)量更是環(huán)比增長(zhǎng)15%，12月單月47,058噸的產(chǎn)量更是歷史最高。2025年產(chǎn)量目標(biāo)定在520,000至580,000噸銅，得益于加工能力提升和運(yùn)營(yíng)優(yōu)化。智利國(guó)家銅業(yè)公司(Codelco)2024年銅產(chǎn)量增長(zhǎng)3000-4000噸，年總產(chǎn)量為132.9萬(wàn)噸，可能已經(jīng)走出生產(chǎn)低谷。這個(gè)數(shù)字較2023年的132.5萬(wàn)噸略有增長(zhǎng)。

需求方面，12月，銅市需求表現(xiàn)出淡季特征。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，12月全國(guó)精銅桿產(chǎn)量合計(jì)89.77萬(wàn)噸，較11月份環(huán)比減少3.43萬(wàn)噸，開(kāi)工率為67.42%，環(huán)比下滑2.57個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)3.82個(gè)百分點(diǎn)。臨近年末資金收緊消費(fèi)漸弱 預(yù)計(jì)精銅桿開(kāi)工率逐漸下滑。

庫(kù)存方面，1月9日，上期所銅倉(cāng)單下降582噸至13367噸。

展望后市，國(guó)內(nèi)銅市供需偏緊及美債收益率小幅回落提振銅價(jià)，但需警惕美國(guó)對(duì)中國(guó)商品加征關(guān)稅的負(fù)面影響。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)加大緊縮力度、全球金融市場(chǎng)不穩(wěn)定、礦山產(chǎn)量受到擾動(dòng)、國(guó)外銅庫(kù)存過(guò)低引發(fā)金融資本實(shí)施逼倉(cāng)行為、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退。

【日?qǐng)?bào)】廣金期貨銅日?qǐng)?bào)：通脹上行預(yù)期提振銅價(jià)20250109