核心觀點：

  短期油價維持高位震蕩，特別關(guān)注特朗普上任之后可能對伊朗、委內(nèi)瑞拉升級更為嚴(yán)苛制裁，伊朗近年以來的石油出口增量將受到限制，加之主要消費(fèi)國由于俄羅斯石油行業(yè)面臨制裁，可能重新考慮其他供應(yīng)來源，使得貿(mào)易格局更為復(fù)雜。OPEC+在一季度維持減產(chǎn)政策，為油價提供底部支撐。需求端，一方面來自取暖油需求增長的提振，另一方面，中國煉油廠近期加工利潤提升明顯，預(yù)計將提振原油加工熱情。遠(yuǎn)期來看，OPEC+、非OPEC將增產(chǎn)以爭奪市場份額，在地緣風(fēng)險擾動后，市場重回基本面，油價將從高位回落?？傮w來看，一季度油價呈現(xiàn)先漲后跌趨勢。