宏觀方面，2023 年美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行繼續(xù)實(shí)施緊縮的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)不利，歐美經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期恐從出口端拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

產(chǎn)業(yè)方面，供應(yīng)端，疫情改善、全球銅礦新增項(xiàng)目投產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)及歐洲限制天然氣價(jià)格將使得供應(yīng)繼續(xù)增加。需求端，在雙碳背景下全球電力新能源行業(yè)用銅需求將保持高速增長(zhǎng)，但 2023 年中歐新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策下降、美國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣及國(guó)內(nèi)空調(diào)出口預(yù)期下行將拖累用銅需求。

庫(kù)存方面，兩市庫(kù)存仍處于歷史低位，短期繼續(xù)支撐銅價(jià)。

綜上所述，由于受到歐美繼續(xù)實(shí)施緊縮的貨幣政策、新增項(xiàng)目的擴(kuò)建投產(chǎn)、歐洲冶煉成本的下降、中歐新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策滑坡、美國(guó)房地產(chǎn)不景氣及全球經(jīng)濟(jì)衰退拖累空調(diào)行業(yè)需求等多因素的共同影響，2023 年全球銅市或?qū)⒅饾u從供需偏緊的局面向供過(guò)于求的局面轉(zhuǎn)變。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)加大緊縮力度、全球金融市場(chǎng)不穩(wěn)定、全球精煉銅供需缺口持續(xù)擴(kuò)大引發(fā)金融資本實(shí)施逼倉(cāng)行為。

廣金期貨2023年度銅投資策略報(bào)告：全球銅市將出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩