核心觀點(diǎn)

今年一季度鋼材價(jià)格表現(xiàn)整體強(qiáng)勢，呈現(xiàn)出“淡季不淡”的情況，而其供需狀況背后的驅(qū)動(dòng)到底如何？本文將從宏觀政策、行業(yè)供需等多個(gè)角度，對鋼材市場近期運(yùn)行過程中供需驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行梳理：

從一季度宏觀、產(chǎn)業(yè)先行數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，整體支撐了鋼材價(jià)格高位運(yùn)行，不過市場仍然感受到弱現(xiàn)實(shí)的拖累，正如我們此前在年初鋼材投資策略報(bào)告《雄關(guān)漫道關(guān)關(guān)過，政策關(guān)鍵看今年》中所預(yù)期的觀點(diǎn)：一季度鋼材市場將延續(xù)弱現(xiàn)實(shí)，建筑方面需求偏弱是主要拖累項(xiàng)。一方面，今年建筑工人到崗不足，建筑工地復(fù)工進(jìn)度緩慢拖累鋼材需求以外，另一方面，目前商品新房成交量不足，房企資金銷售回款緩慢、資金到位不佳，對房建項(xiàng)目進(jìn)展及其用鋼需求形成一定拖累。

在對未來驅(qū)動(dòng)展望方面，供應(yīng)端，鐵礦、雙焦長期供應(yīng)增量不足，或存供需缺口，在原料供給增量有限的情況下，且鋼廠利潤長期不佳，預(yù)計(jì)鋼材產(chǎn)量將回升不足。而在需求端，經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)步回正，有利于提振企業(yè)再投資信心，加上貨幣、財(cái)政積極采取信貸、發(fā)債等方式加大刺激力度。今年財(cái)政部提前頂格下達(dá)地方債達(dá)到2.19萬億元，首次超過2萬億規(guī)模，政策刺激力度可見一斑，另外從去年12月財(cái)政部發(fā)債到實(shí)際項(xiàng)目落地或有3個(gè)月時(shí)間差，預(yù)計(jì)相關(guān)領(lǐng)域需求兌現(xiàn)可能在一季度末至二季度。

總的來看，雖然各地鋼材市場現(xiàn)實(shí)需求驅(qū)動(dòng)感受普遍偏弱，但未來諸多利好因素逐漸浮現(xiàn)。在成本估值、政策面雙雙見底的情況下，我們預(yù)計(jì)鋼材長期供需狀況將在一季度逐步改善，因此我們將繼續(xù)維持對中長期鋼價(jià)仍然看好觀點(diǎn)。

建議關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)事件：1、政策持續(xù)釋放利好，預(yù)期持續(xù)改善（上行風(fēng)險(xiǎn)）；2、下游企業(yè)人員返崗復(fù)工不足，導(dǎo)致短期鋼材現(xiàn)實(shí)需求弱于往年同期（下行風(fēng)險(xiǎn)）。

報(bào)告下載：【專題報(bào)告】廣金期貨鋼材專題報(bào)告：淺析2023年一季度供需背后的驅(qū)動(dòng) 20230222.pdf