核心觀點(diǎn)：

集運(yùn)指數(shù)（歐洲航線）期貨將于2023年8月18日在上海國際能源交易中心掛牌上市，上市合約為EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，掛牌基準(zhǔn)價(jià)確定為780點(diǎn)，這些期貨合約所對(duì)標(biāo)的SCFIS歐洲航線由上海航運(yùn)交易所官網(wǎng)公布，而截至8月11日該指數(shù)現(xiàn)貨點(diǎn)位為1110.02，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)首日期貨上市掛牌基準(zhǔn)價(jià)而言高42.31%。

從中長期基本面來看，集運(yùn)指數(shù)（歐洲航線）供需壓力較大：供應(yīng)方面，今年全球集裝箱船手持訂單數(shù)量在高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)2023-2025年將有780萬TEU的集裝箱船運(yùn)力陸續(xù)投放到全球市場，而現(xiàn)有船舶船齡走低，舊船拆解淘汰數(shù)量有限，我們預(yù)計(jì)下半年集裝箱海運(yùn)供給將釋放較多增量。需求方面，歐美等發(fā)達(dá)國家央行持續(xù)采取收緊貨幣流動(dòng)性政策導(dǎo)致企業(yè)投資和居民端消費(fèi)將被長期打壓，對(duì)于商品需求量減少，從而導(dǎo)致以集裝箱船運(yùn)輸為主的全球貨物貿(mào)易量走低，此外美西方國家主動(dòng)采取對(duì)華貿(mào)易脫鉤戰(zhàn)略，也進(jìn)一步拖累遠(yuǎn)期中歐雙邊貿(mào)易關(guān)系發(fā)展，歐洲航線集裝箱海運(yùn)需求將進(jìn)入疲弱階段。

策略方面，首日期貨上市掛牌基準(zhǔn)價(jià)定價(jià)較低，與現(xiàn)貨價(jià)格存在較高正基差，基差率高達(dá)29.73%，因此短期可在掛牌基準(zhǔn)價(jià)附近逢低短線單邊做多。而由于集運(yùn)指數(shù)（歐線）現(xiàn)貨價(jià)格在中長期的下行風(fēng)險(xiǎn)較大，我們預(yù)計(jì)期貨盤面將呈現(xiàn)近月價(jià)格相對(duì)高于遠(yuǎn)月價(jià)格的BACK結(jié)構(gòu)，建議關(guān)注多近月-空遠(yuǎn)月的月差套利策略。

建議關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)：1、船用燃油價(jià)格上漲或地緣政治風(fēng)險(xiǎn)驟增帶來航運(yùn)成本增加（上行風(fēng)險(xiǎn)）；2、集裝箱船運(yùn)力如期投放，歐洲航線貿(mào)易量持續(xù)下滑（下行風(fēng)險(xiǎn)）。

報(bào)告下載：【專題報(bào)告】廣金期貨航運(yùn)專題：集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨首日交易策略 20230817.pdf