核心觀點(diǎn)：

2024年10月12日，財(cái)政部召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)布會(huì)上介紹了已實(shí)施及將在近期陸續(xù)推出的財(cái)政政策舉措，其中即將實(shí)施的政策舉措包括了化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、增發(fā)國(guó)債支持國(guó)有銀行補(bǔ)充資本、疊加運(yùn)用地方財(cái)政工具穩(wěn)地產(chǎn)、重點(diǎn)群體的支持保障，共四大方面，對(duì)黑色商品的長(zhǎng)期利好大于短期利好：

其一，加力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，較大規(guī)模增加債務(wù)額度，支持地方化解隱性債務(wù)。這項(xiàng)舉措預(yù)計(jì)可通過(guò)中央財(cái)政增發(fā)國(guó)債、增加地方轉(zhuǎn)移支付等路徑實(shí)現(xiàn)，其將有利于地方加快還清對(duì)銀行、工程項(xiàng)目企業(yè)等相關(guān)方面的欠款，有助于市政基建等項(xiàng)目資金加快撥付到位，建筑施工進(jìn)展有望提速，因此這項(xiàng)政策長(zhǎng)期來(lái)看將利好國(guó)內(nèi)螺紋鋼等建筑鋼材的消費(fèi)。

其二，發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本，可提升這些銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)和信貸投放能力，預(yù)計(jì)市場(chǎng)融資利率將得以維持較低水平，從而降低實(shí)體企業(yè)資金成本壓力。

其三，疊加運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券、專項(xiàng)資金、稅收政策等工具，支持推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。但由于目前房地產(chǎn)市場(chǎng)庫(kù)存壓力較大，市場(chǎng)投資回報(bào)率較低，而地方專項(xiàng)債等工具資金成本仍然相對(duì)偏高，因此這項(xiàng)政策在實(shí)施上或需要?jiǎng)?chuàng)新貨幣工具的配合，預(yù)計(jì)該政策落實(shí)尚需時(shí)間，對(duì)地產(chǎn)市場(chǎng)的短期影響或“情緒大于實(shí)質(zhì)”，建議后續(xù)保持關(guān)注。

其四，加大對(duì)重點(diǎn)群體的支持保障力度，支持的目標(biāo)對(duì)象主要是困難群眾和學(xué)生群體，該項(xiàng)政策并未提及稍早前市場(chǎng)所樂(lè)觀預(yù)期的消費(fèi)補(bǔ)貼等政策。

此外，本次發(fā)布會(huì)還提到了其他政策工具正在研究中，中央財(cái)政還有較大的赤字提升空間，但具體的刺激金額尚未提及，這對(duì)于目前市值已漲至高位的資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)而言，意味著增量資金數(shù)額存在不確定性，市場(chǎng)情緒可能有所降溫。

就黑色商品自身基本面來(lái)看，上游爐料鐵礦、焦煤等存貨壓力仍然較大，下游鋼材存貨壓力較小，但建筑鋼材市場(chǎng)成交仍處于近5年同期最低水平，百年建筑統(tǒng)計(jì)樣本建筑工地資金到位僅為63.26%，仍有相當(dāng)部分項(xiàng)目缺乏資金，施工進(jìn)展緩慢，對(duì)螺紋鋼等建筑鋼材短期消費(fèi)不利。

綜合來(lái)看，本次財(cái)政部發(fā)布會(huì)將逐漸改善黑色商品市場(chǎng)長(zhǎng)期基本面，對(duì)市場(chǎng)情緒有所提振，但對(duì)短期供需基本面改善效果相對(duì)有限，價(jià)格短期上漲驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。

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